南方财经见习记者孙月记者王达毓

从智慧城市集成商转型而来的AI基础设施服务商杰创智能，正抢抓国内AI算力产业爆发机遇，加速布局智算云业务。公司2026年规划不超过140亿元的IT设备采购计划，支撑智算集群规模化落地，目前已取得银行等金融机构超过185亿元授信及意向授信额度。

这家公司上一年的全年营业收入是8.52亿元。依托扎实的行业积累，企业正向百亿级算力基础设施赛道加速突围。大规模算力集群建设属于资本密集型业务，设备采购、集群搭建需要大额前置投入，如何匹配扩张节奏、制定可持续的融资方案，成为算力企业发展过程中的核心课题。对银行而言，则需要创新风控与评估体系，适配算力行业独特的资产特征，为优质算力服务商提供金融支撑。

服务器快速迭代，设备残值如何判断？技术型企业轻资产，研发能力如何估值？项目周期拉长，投入又如何转化为稳定回款？算力产业链不同环节的资产形态、资金需求和回款模式并不相同，银行面对的，也就不再是同一道考题。

算力生意扩张，银行如何接住重资产

算力租赁难做，是因为它看起来像一门重资产生意，实则和传统制造业的重资产有本质差别。厂房、产线虽然也会折旧，但生命周期相对较长，二手交易和处置市场也更成熟。而一台GPU服务器的产品迭代速度却可能快于折旧速度，二手处置渠道也尚不成熟。这意味着，算力设备作为抵押物，其价值评估和后续处置都更难。

这是银行在算力赛道上遇到的第一道定价题。

广东的算力扩张，正在把这道题摆到银行面前。作为全国一体化算力网络粤港澳大湾区国家枢纽节点的核心承载地，广东已建成智算规模超70E，数据中心在用机架规模142万架，居全国第二；截至2026年5月，已建、在建智算中心相关项目至少56个。

韶关是这轮扩张中最受关注的城市之一。一年时间智能算力增长9倍，达到4.5万P，已落地智算中心项目24个，规划建设标准机架超164万架。它的吸引力之一来自成本，目录电价每度比珠三角低约0.11元，综合算力成本约为大湾区的六成。算力向成本洼地集聚，服务器、机架等重资产投入随之增加，融资需求进一步向银行端传导。

杰创智能站在这轮算力建设浪潮中的前面。公司已在华南、华东、华北建成约9000P（FP16）算力智算云集群，形成智算集群设备资产超过25亿元，在建集群算力超40000P，总资产较期初增长107.09%至67.54亿元。业务结构持续优化升级，上半年AI+云计算产品及解决方案业务收入2.12亿元，同比增长583.19%，毛利率50.65%，较去年同期提升近40个百分点，其中算力运营服务收入1.72亿元，毛利率42.98%。

杰创智能产品

快速扩张的智算集群建设带来大额设备采购资金需求。对此，广发银行给出的方案是算力租赁固定资产项目贷款。广发银行广州分行公司金融部负责人介绍，针对算力租赁行业重资产、长周期特性，银行精准匹配固定资产项目贷款方案，为算力租赁企业采购先进算力设备提供大额、低成本的资金支持。银行接受的并不是一堆静态的服务器，而是服务器加上一组未来的现金流。一旦客户的算力合同发生变化，抵押物的价值随之波动。

设备采购落地，风险并没有结束。广发银行广州分行表示，作为中国人寿成员单位，银行可协同国寿财险为设备提供定制化财产保险，覆盖极端情况下设备损坏导致的损失；也可协同国寿投资板块，为算力租赁项目提供资产证券化服务方案，盘活存量资产。

从总量看，广发银行在粤贷款余额占全行一半，投资广东地方债规模连续五年居股份制银行首位。截至2026年7月末，广州分行科技贷款较年初增长12.2%，战略性新兴产业贷款增长8.5%，制造业贷款增长10.5%，绿色贷款增长13%。算力金融服务并不是孤立的单点尝试，而是广发银行持续加码科技信贷的一个缩影。

“三年研发、五年验证、八年才进大厂的门”

如果算力企业的难题是资产太重，材料企业面对的则是另一种困境：真正值钱的技术和经验，很难体现在资产负债表上。

算力芯片要稳定可靠地运行，离不开精密预成型焊料、高可靠锡膏、烧结银、烧结铜等封装互联材料。在AI算力需求拉动下，这类先进材料的市场正在打开。然而相关企业普遍轻资产，产品从研发到进入大厂供应链往往要数年。

广州汉源微电子就是其中之一。这家企业做了二十七年封装互联材料，主笔六项国家和行业标准，客户包括华为、中车，产品用于5G通信、功率半导体、AI算力、储能、新能源汽车、航空航天等领域。在AI算力拉动下，先进封装材料的需求正在上升。

汉源微电子产品

董事长陈明汉把这行的时间成本概括为一句大白话：“三年研发、五年验证、八年才进大厂的门。”这句话其实也点出了融资的难处，在最缺钱的那些年里，企业拿不出银行能够定性定量的内容。

第二项考验则是：当企业最值钱的东西不是设备，而是技术和经验，银行又该如何判断它的价值？

广发银行的做法，是把科技属性本身纳入授信评估，以专利数量、研发投入、行业地位作为评估依据，为汉源微电子提供超2亿元综合授信额度，覆盖经营周转、研发、产能扩张等中长期资金需求。这家企业是高新技术企业和专精特新“小巨人”，建有省级研发中心。

针对技术成果最容易被侵蚀的环节，银行联合中国人寿财险广州分公司定制商业秘密综合保险，为企业的核心技术与市场拓展提供风险保障。知识产权质押则是另一条路径，某国家高新技术企业以持有的两项核心发明专利作质押担保，获得1000万元授信额度，把“知产”转化成可以融资的“资产”。

这里的变化值得留意。过去这类企业融资主要依赖厂房、设备或股东担保；而现在，二十七年的技术积累、六项标准和一份头部客户名单，可以被单独定价。

这套方法的边界同样清晰。专利数量、研发投入、行业地位都是间接指标，它们衡量的是一家企业值多少钱，而不是这笔钱怎么回来。后者仍然依赖订单和现金流。技术最终要落到订单，订单最终还要落到回款。

不只授信，银行服务延伸至全流程

前两道考题解决的是能不能给钱，到了下游应用端，银行面对的则是资金如何伴随项目全流程运转。

广电运通是国有控股的高科技上市公司，为全球130多个国家和地区的1200多家金融机构提供产品与服务。它在算力链条上的位置比较特殊，既是建设者也是使用者，参与建设广州人工智能公共算力中心，为政企、高校及科研机构提供普惠性算力服务；参股广州数据交易所，参与“数字广州数据流通利用基础设施建设试点”一、二、三期建设。

广电运通产品

公司自身的AI能力也在不断提升，自研aiCore System数字底座，依托其打造的望道行业大模型2025年通过广东省生成式人工智能服务备案；2025年底成立广州超智机器有限公司，推出G100网点AI机器人、G200人形机器人。

这类项目制业务的资金压力是结构性的。中标、建设、验收、回款各环节时间错配，资金占压明显；上游供应商多且分散，结算链条长；与此同时企业账面还沉淀着可观资金，需要在流动性与收益之间做安排。

因此，银行的服务要从单一授信延伸到票据、结算和资金管理。广发银行为广电运通集团核定超10亿元综合授信额度，双方自2012年首次合作，曾落地国内首台VTM远程视频柜员机。

具体到工具层面，通过“e秒开票”平台，全流程线上化帮助企业构建票据管理生态，快速、有效盘活流动资金；结构性存款为账面沉淀资金做增值管理；批量代发工资则适配人员规模大、多地分子公司分散的特点。

广电运通华南分公司总经理李鲜花表示，这套安排的意义在于企业可将更多资金投入技术研发、项目拓新，解决科技企业资金占压的痛点。

需求的另一端也在打开。一种路径是把算力的计量单位切到“词元”。2026年6月，韶关发布粤港澳大湾区公共算力服务平台及Token工厂，将底层算力资源封装为可量化、可计价的标准化词元服务。杰创智能也在延伸这类业务，与豫信电科旗下中原算力科技达成合作，落地郑州词元工厂项目。

另一种路径是把算力用到港澳去。韶关获批“来数加工”业务后，港澳及境外数据通过专用物理隔离网络进入当地完成计算加工，结果以毫秒级速度回传。首批试点的香港智法数科测算，仅词元成本就下降约20%。2026年9月14日，广东省发布算力出海试点区域应用场景与支持政策，广州、深圳、珠海、汕头、韶关、惠州、横琴七地入选。

对银行而言，授信是介入算力产业链的起点，而不是终点。这些算力资源最终能否持续、稳定地转化为服务收入，决定了这场金融支持能否真正形成闭环。