南方财经投资快报记者 李昊

8月4日，海南航空控股股份有限公司（600221.SH，下称“海航控股”）在投资者互动平台上答复投资者提问时表示，“公司未触及上交所《股票上市规则》规定的退市指标”，并称将“进一步提升市值，回馈广大投资者”。此番表态的背景是，这家总市值近590亿元的国内第四大航空集团，其A股股价已长期在1元上方徘徊，成为A股市值最大的“一元股”。

截至8月5日收盘，海航控股A股报收1.36元，总市值约587.73亿元。近三个月，其股价累计下跌12.82%；近一年跌幅达10.53%。公司方面亦承认，2026年上半年股价跌幅约22%，只是“小于境内主要上市航司平均30%左右的跌幅”。

互动平台回应退市质疑，587亿元市值航空龙头徘徊“一元线”

此番引发关注的互动，源于一位投资者在平台上的提问：“目前我们很看好海航推出的66666元的活动，但是目前新闻都报道海航股价很接近退市了，请问有风险吗？在犹豫要不要买这个卡。”

对此，海航控股董秘办公室回复称：“尊敬的投资者，您好。公司未触及上交所《股票上市规则》规定的退市指标。”

从规则层面看，海航控股的表述有其依据。根据《上海证券交易所股票上市规则》，既发行A股又发行B股的上市公司，需A、B股股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值，才触发面值退市情形。换言之，只要其中任一市场股价维持在面值以上，便不构成交易类强制退市条件。

数据显示，海航控股同时拥有A股（600221.SH）和B股（900945.SH）两类股票。截至目前，其A股股价虽低，但仍在1元面值之上；B股股价同样未跌破面值对应的美元价格。

然而，市场的担忧并非毫无根据。2024年6月，海航控股A股曾一度逼近“一元红线”——6月26日盘中触及跌停，最低下探至1.05元/股，创下历史新低；6月28日收盘跌至1.02元/股，距离面值退市仅一步之遥。彼时，市场曾广泛讨论海航控股是否会成为首家触发面值退市的大型航空公司。

危急时刻，控股股东方大系出手“护盘”。2024年6月30日，海航控股公告称，控股股东的一致行动人American Aviation LDC.于6月28日通过集中竞价交易方式增持公司B股股份256.62万股，占公司总股本的0.01%，并计划在未来6个月内继续增持，累计增持金额不低于500万美元、不超过1000万美元。

但两年过去，股价并未实现实质性修复。2026年以来，受航空业整体景气度下行、油价波动及市场情绪等多重因素影响，海航控股股价再度承压，重新回到市场关注的“一元股”视野之中。

扭亏为盈背后，负债率高于同行

海航控股的经营业绩在2025年实现了扭亏为盈。年报数据显示，2025年海航控股实现营业收入684.71亿元，同比增长4.96%；归属于上市公司股东的净利润19.80亿元，而2024年同期为亏损9.21亿元；扣除非经常性损益后的净利润为9.30亿元，同样实现扭亏。

2026年一季度，公司延续了盈利态势。一季报显示，期内实现营业收入184.73亿元，归母净利润17.25亿元，位列境内7家A股上市航企第一。

然而，在盈利数据向好的表象之下，海航控股的财务杠杆仍处于行业高位。截至2025年末，公司资产负债率为96.47%，虽较2024年末的98.91%下降了2.44个百分点，但仍远高于行业平均水平——三大航（国航、东航、南航）的资产负债率在84%左右。

负债结构方面，截至2025年末，公司带息负债约1081亿元，同比增长2.56%。其中长期债务约483.20亿元，短期债务310余亿元。流动比率仅为0.74，速动比率0.64，短期偿债能力仍面临一定压力。

利润构成方面，2025年公司确认汇兑收益15.11亿元，成为当年利润的重要组成部分。这意味着，人民币汇率的波动将持续对公司盈利产生较大影响，盈利的可持续性仍需观察。

此外，母公司报表层面仍存在巨额累计未弥补亏损。截至2025年末，母公司累计未弥补亏损达558.13亿元，这一数字远超上市公司合并报表层面的净利润规模。公司在年报中提示，母公司未分配利润为负可能对公司的持续经营能力、利润分配能力等产生影响。

市值管理承诺待验证

面对投资者关于退市风险的质疑，海航控股在互动平台上除了强调“未触及退市指标”外，还表示：“公司将在航线网络布局、运力调配、运价管理、成本管控等方面持续优化精细化管理措施，提升经营能力，加强4R工作，提高公司透明度，进一步提升市值，回馈广大投资者。”

这并非海航控股首次就市值管理作出表态。早在2024年7月，公司董秘在互动平台上就曾表示：“公司非常重视市值管理工作，始终认为做好经营、实现良好的业绩是市值管理的基础。”2026年2月，面对投资者“2元都上不去，比做ST时还不如”的提问，公司同样以“股票价格受经营业绩、资信水平、发展前景、市值预期、行业发展前景及投资者信心等因素影响”作答。

从行业维度看，2026年以来，航空股整体表现不佳。海航控股方面称，公司上半年股价跌幅小于境内主要上市航司平均跌幅。但市场更关心的是，在行业整体承压的背景下，这家曾经历破产重整、易主方大集团的航空公司，能否真正通过经营改善实现市值的修复。

截至目前，海航控股A股股价仍在1.3元至1.4元区间震荡。距离1元面值尚有约30%的空间，但以其庞大的股本和高负债率，要实现股价的实质性回升，仍需更多实实在在的业绩支撑和资本运作落地。

对于投资者而言，互动平台上的一句“未触及退市指标”或许能暂时缓解焦虑，但真正的信心重建，仍有待公司用持续的经营成果和透明的信息披露来证明。