上周，沪深两市全线走强，其中创业板指大涨3.2%。本周市场将如何运行呢?本报记者特精选部分机构的最新投资策略供投资者参考。

猜想一：股指持续震荡向上拓展？

实现概率：90%

具体理由： A股上周主要股指全线走强，其中上证综指一周涨1.76%，深证成指涨2.89%，创业板指涨3.20%。华安证券指出，地产 “第三支箭”落地和防疫纠偏优化，双重利好下A股全线收涨，其中消费风格和出行链条领涨，地产涨势整体一般。展望后市，反弹逻辑更加顺畅，冬日暖阳行情延续。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，11月北向资金合计净买入600.95亿元，为今年以来月度净流入第二高点，12月1日至12月2日北向资金合计净流入155.44亿元。可以看到，11月份A股市场绝地反击已经逐步进入右侧。从指数表现来看，富时中国A50指数11月份以来累计涨幅超过12%，逐步确立了右侧，外资的情绪也出现回暖，多家外资巨头强调对A股市场积极看多，并且外资净流入还在继续，A股市场有望继续向上拓展。

光大证券指出，对于目前的市场而言，最核心的改善来自于疫情防控预期的变化。展望未来，这并非市场能够唯一看到的利好，市场可能还会陆续看到包括但不限于疫情改善的利好因素，主要包括：一、后续可能还会因时因势优化完善和调整疫情防控举措；二、地产政策与销售数据或将进一步边际改善；三、11月与12月经济数据或将从底部回升；四、海外风险或将逐步缓和，北向资金恢复持续净流入状态，而这一系列因素将推动市场继续上行。

“回顾A股2005年以来的走势，我们可以发现A股每隔3-4年会出现一次大的底部。对应股市的周期，权益资产的回报同样是均值回归的，沪深300指数和股票型基金指数3年滚动年化收益率同样围绕着一个中枢水平周期波动。回到当下，股市已经处于周期底部。目前中国经济正走向复苏早期， A股盈利增速已经达到底部区域，多项估值指标显示A股处在底部位置，正在孕育新一轮上涨行情。”海通证券称。

银河证券指出当前A股估值仍处于近10年的低位区间，从估值的角度看，市场具备跨年行情启动的基础条件。当前市场缺乏主要主线，投资者需要时间重新审视行业发展前景，无论是价值股还是赛道股，风格转换或将深化。政策春风不断吹拂提振相关行业，如房地产、信创。无论如何重新审视行业或赛道，市场的投资价值始终是源于寻找高性价比。

应对策略：机构建议结合当前主题热点与中长期确定性机会，一是中字头国企有望持续获益稳增长预期和估值修复动力，关注传统基建与新基建通讯龙头；二是防疫政策优化带来中药、医疗设备、医药商业、新冠抗原检测机会；三是具备中长期占优机会的成长赛道，包括风光储、电池等，半导体自主可控、信创军工等安全领域需关注催化剂出现。

猜想二：地产股持续活跃?

实现概率：80%

具体理由：近期地产行业迎来了政策面“三箭齐发”，受此利好消息刺激，地产股整体表现出众。市场人士指出信贷、债券融资、股权融资“三箭齐发”强势托底，万亿资金支持民企融资，为房地产行业再注强心剂，地产板块配置价值提升。在这样的背景下，地产股有望反复活跃。

长城证券认为供给端政策松绑后，预期未来在需求端也可能会有一轮较大政策利好释放。对后续抱有积极预期，地产托底修复的行情还将继续演绎。

《投资快报》记者留意到，近期房地产的利好政策不断，“第一支箭”是国有六大行落实“金融16条”，向优质房企提供万亿级授信额度；“第二支箭”是支持民营房企发债融资，预计额度2500亿元； “第三支箭”是重启房企股权融资。11月29日，房地产板块全线飘红，超过40只个股涨停。

业内人士指出在短短20天时间内，政策端“三箭齐发”强势托底具有较强的信号意义，大幅提振各方的信心。政策从多角度、多方式向房企提供资金支持。一方面，支持存量贷款、债券合理展期，有效避免房企债务风险蔓延；另一方面，从开发贷、债券、信托、股权等多渠道向房企提供资金支持，信托和股权通道更是多年以来迎来重启，此次政策支持力度不言而喻。

中信建投提到，“三支箭”相继落地，金融支持房地产力度持续加码，有助于促进行业的健康平稳发展。中信建投指出，看好优质房企的估值修复、全行业信用复苏和政策加持下的销售回暖。在当前金融端支持政策下，除了前期看好的三高房企以外，优质房企存在通过股权融资扩大净资产进一步做大规模的可能，未出险房企存在信用修复的过程，当前也看好优质房企的估值修复、全行业的信用复苏以及在因城施策空间逐步打开下的销售回暖。

奶酪基金经理庄宏东表示，据统计，今年已有近50城发布超百条限购优化政策，不但对户口以及社保缴纳年限等购房要求有所降低，在杭州等地区首付比例以及贷款利率也有所降低。总体而言，在更有力地从供给端对房企进行融资支持的同时，有关部门在各地逐步放宽限购以及认贷标准，助力地产行业销售端的修复。

应对策略：多数分析认为地产板块仍有投资机会，但后续会从板块普涨走向分化，需要更加谨慎选择个股捕捉行业机会。西南证券建议重点关注受益于再融资的央企国企及优质民企：保利发展、招商蛇口、华发股份、建发股份、滨江集团、金地集团、新城控股等；受益于REITs盘活作用：南山控股等。

猜想三：券商股走强?

实现概率：70%

具体理由：近期行情中，有“牛市旗手”之称的券商股部分个股频频异动，但板块整体表现差强人意。分析认为券商板块日前估值处于历史低位，稳增长政策发力利于增强经济改善信心，市场交易量持续回暖，全面注册制等政策利好渐行渐近，看好当下券商板块超额收益。

“我们认为精准防控措施对国内经济与 A 股市场起到了提振作用。利好信号的集中释放对 A 股市场乃至整体“中国风险资产”的估值起到了明显的提振作用，市场情绪与活跃度显著回暖，风险偏好回升，进一步强化了 A 股市场、港股市场以及券商板块的底部信号，赚钱效应好转下我们重申当前是加仓布局券商板块（A+H）的绝佳时机。考虑到当前板块的估值仍处历史底部，板块配置正当时。”东方证券称。

广发证券研报称，2019年-2021年券商指数PB估值集中在1.4-1.8xPB之间，券商指数成交额占万得全A比重集中在3.1%-4.9%之间（注：集中取25%-75%区间），当前（11月30日）券商指数PB（LF）估值为1.30xPB，处于2019年以来的18%分位数，月度成交额占比处于2019年以来的2%分位数，随着资本市场的回暖与深化改革的持续推进，券商板块的向上空间较为广阔。

中泰证券研报称，随着资本市场改革持续推进，券商作为资本市场的重要中介将享有长期的政策利好，稳增长政策叠加注册制改革稳步推进，IPO规模有望保持增长，继而拉动券商投行业务；科创板做市机制试点实行，券商自营业务有望向做市交易业务转型，有利于改善券商业绩稳定性；此外，目前券商板块PB估值处于低位，配置价值凸显，在政策与市场两方面利好因素的作用下，投资者风险偏好或有所提升，券商板块有望迎来估值修复的机会。

从近期券商发布的2023年行业年度策略来看，多数较为看好明年的证券行业，认为当前估值已接近历史低点，左侧配置价值凸显。开源证券指出，近期一系列稳增长政策下，2023年宏观经济企稳改善可期，叠加海外流动性环境改善，券商股有望在市场好转初期阶段迎来超额回报，较低的估值水位有望驱动本轮板块性机会更大的超额收益，当下估值和基本面底部特征明显，左侧机会已现。

“2023年看好市场制度改革和信心修复下，券商的战略配置机会。证券行业正逐渐摆脱以通道为主的粗放阶段，迈向拥抱新生代客户、拓宽存量客户服务和探索创新发展的新阶段。目前市场风险因素交织但板块估值和仓位已处历史低位，风险释放较为充分，向下空间有限且行业变革创新不止，业务趋势向上。”华泰证券金融首席分析师沈娟指出。

应对策略：分析建议重点关注综合竞争实力较强的大券商以及业务布局具有自身特色的券商。如中信、中金、广发、光大、国联、浙商、东方财富、中信建投、国泰君安、湘财股份等。