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南财快评:声明有所软化,美联储加息或进入尾声

2023-03-23 19:28:00 21世纪经济报道 21财经APP 童浩翔

3月23日凌晨,美联储公布3月议息会议结果。如市场近期所预期的,美联储加息25个基点,并暗示加息进入尾声。

会议声明显示,所有参与投票的美联储官员一致同意加息25bp,将联邦基金目标利率区间提升至4.75到5.00%,同时维持QT政策不变。

这是美联储自去年3月以来连续第九次加息,也是连续第二次幅度为25个基点。从利率点阵图来看,美联储将在2023年内再温和加息25个基点,到2024年底则将降息75个基点。点阵图显示美联储已转向偏鸽派,本轮加息已进入尾声。

会议声明较上次有多处较明显的变化,主要为,第一,根据近期较强的数据,修改了对就业和通胀的描述,并强调抗通胀立场。第二,增加了对近期银行业问题关注的相关描述,强调美国银行系统稳健且有韧性,并认为近期的事件可能导致更紧张的信用状况,不过影响程度并不确定。第三,删去有关继续加息的表述,改为实行额外政策紧缩,暗示加息周期可能已经接近尾声。第四,近期的事件发展或将导致信贷环境趋紧,美联储将考虑政策收紧和滞后性的累积影响。

会后公布的经济预测则显示,美联储小幅下调未来经济和失业率预测,提高了对未来通胀水平和中期利率目标的预测,或与近期通胀及就业数据表现较好有关。经济增长方面,美联储将美国2023年GDP增长预期从0.5%下调至0.4%,将2024年增长预期从1.6%下调至1.2%。就业市场方面,将2023年失业率预测从4.6%下调至4.5%,维持2024年预期不变。通胀方面,将2023年PCE通胀预期从3.1上调至3.3%,将2023年核心PCE通胀预期从3.5%上调至3.6%,维持2024年PCE预期不变。利率水平方面,维持2023年联邦基金目标利率中位数预期在5.1%,将2024年预期从4.1%上调至4.3%。

利率决议公布后,道指、标普均转涨,美股集体走高。但美联储主席鲍威尔在发布会上重申通胀水平尚处在高位,将继续加息。加之美国财政部部长耶伦表态,美国政府未考虑扩大保险范围至所有存款,市场情绪迅速走弱,三大指数回吐日内涨幅,尾盘刷新日低,齐跌逾1.6%,显示在银行业风险事件冲击下,金融市场较为脆弱。

不过,加息进入尾声的政策信号带动美债大涨。美国国债2年、5年、10年、30年期收益率分别较前一交易日下行21BPs、19BPs、11BPs、5BPs至3.96%、3.54%、3.48%、3.68%。美元指数则下跌0.88%,收于102.3460。非美货币对美元普遍走高,欧元对美元、英镑对美元、日元对美元分别上涨0.82%、0.41%、0.79%。

展望后续,硅谷银行挤兑、瑞信被收购等事件仍在发酵,欧美金融业风险尚在出清过程。虽然通胀仍在高位,但美联储暂停加息或在6月议息会议上出现。在不发生金融危机的中性假设下,美联储或将维持政策利率水平,在2024年前大概率不会看到降息。

不过,欧美银行业风险仍在发酵,仍有可能出现负面的外溢性影响。需密切跟踪观察海外金融市场稳定性,及时调整对欧美货币政策及监管政策的预期。

(作者系中国建设银行金融市场部研究员)