21世纪经济报道记者赵娜苏州报道

国资成为LP主力军、并亲自下场做GP，是否会切走属于市场化PE/VC机构的蛋糕？

“在我们的实践中，更多做的是为园区股权投资和创业投资产业链‘强链补链’。”苏州园丰资本管理有限公司（以下称“园丰资本”）总经理盛刚给出答案，他和团队管理的资金主要投向园区战略性新兴产业和“真天使”，无意主动进入已充分竞争的VC和成长期PE阶段。

园丰资本成立于2020年，这一年园区生物医药、纳米技术、人工智能三大新兴产业保持年均20%以上增幅，实现总产值达2494亿元。尤其是生物医药，作为苏州工业园区“一号产业”，集聚企业1800多家，产值突破千亿。

近年来，苏州工业园区在新兴产业培育方面的成绩有目共睹。敢想敢为的精神已经融入血液，他们没有躺在功劳簿上，而是踏上自我超越的征程。

这就有了园区在2020年发起成立新的政策性股权投资平台园丰资本，将在元禾控股工作近20年的盛刚调任至新平台任负责人。这样的人事安排既能将元禾控股成功经验进行复用，又能让园丰资本团队能够没有负担地创新开拓。

盛刚在2002年进入股权投资行业，当时美元PE/VC基金尚还没从互联网泡沫阴霾走出、未有大规模进入中国市场，创业板叫停让本土PE/VC基金退出预期落空、大批投资机构命悬一线。

作为一线从业者经历了股权投资行业的跌宕起伏，长期工作在国资机构、又常年与“聪明钱”打交道的盛刚认为，国资在股权投资行业长期不可替代的价值在于弥补市场失灵。

今年3月的独家专访中，他带来的一家是升级版的地方国资机构：平台配备了兼具产业背景和投资经验的专业团队、从区域创新资本生态的出资人转身成为构建者、将推动产业高质量发展作为重要使命。

新愿景：推动新兴产业高质量发展

作为园区管委会下属政策性股权投资平台，园丰资本管理着总规模120亿元的园区产业投资基金和园区天使投资母基金，主要承担两大使命：打造园区高科技产业投资平台、打造园区产业天使基金的孵化器。

“我们不仅要引入成熟项目，还要配合管委会布局未来产业。”具体投资实践中，园丰资本管理的产业投资基金主要投向科技属性强、产值高、税收贡献大的重大项目，天使母基金则主要发挥孵化作用，以加紧投资布局未来产业、赋能强势的新兴产业。

进一步说，苏州工业园区拥有生物医药、人工智能、纳米技术应用等三大新兴产业。从2021年开始，三大新兴产业总产值就已突破3000亿元。这样的大背景下，园丰资本团队的重要工作之一是推动产业集群的结构优化，实现新兴产业内部优胜劣汰和重点赛道的高质量发展。

以医疗健康产业为例，园丰资本管理的产业投资基金与高瓴资本、维梧资本等头部机构合作，联合发起设立总规模超150亿元的医疗健康产业基金，重点投资生物医药、医疗器械及诊断、医疗服务等领域。 

通过前述合作，投资机构将优质项目引入园区发展，凯莱英、瓴健医疗、典晶生物、东耀药业、维昇药业、欧米尼药业等项目相继落户，带动一批成长性高、创新型强的企业在园区健康发展。 

再看集成电路产业的布局重点。园丰资本的投资主要以打造集成电路产业创新集群为目标强链补链，围绕集成电路芯片设计、高端制造、先进封测、关键设备、核心材料、自主软件六大主赛道，微机电系统（MEMS）、第三代半导体两大特色领域精准招商，大力引进符合园区产业发展方向的企业与项目。 

新思路：赋能产业CVC

记者在采访中了解到，园丰资本并未延续地方国资普遍的对PE/VC机构的路径依赖，而是着力加大与产业企业在并购基金和天使基金领域的合作。

无论产业投资基金还是天使投资母基金，他们都将本地龙头企业作为重点合作方。仍在合作的市场化PE/VC团队主要是综合基金的行业投资团队、已形成产业生态的垂直行业基金和在全球市场资源深厚的基金管理人。

“他们了解行业、了解技术、了解市场，还能为被投企业带来产业赋能。”在盛刚看来，与产业资本合作能够降低失败的风险、提高成功的效率，CVC投资团队建设则可通过自建或与市场化GP合作实现。

记者了解到，在产业投资领域，园区产业投资基金已支持晶方科技等设立了产业基金；还作为基石投资人为中信资本完成第四期人民币并购基金出资。

以晶方科技的并购基金为例，该公司是园区半导体晶圆级封装领域的龙头企业，通过并购基金先后并购荷兰Anteryon 公司和以色列 VisIC 公司，在半导体制造技术、材料和量产能力等方面形成产业互补。

“我们不仅要有‘高原’，还要有‘山峰’。这山峰就是市值过千亿的上司公司。”盛刚透露，会为落户在园区的优质企业持续提供资金，支持他们做产业链上下游的并购。

而在天使母基金领域，团队已围绕产业龙头的创新资源布局，与博瑞生物、亚盛医药、信达生物、纳微科技等上市公司或独角兽企业合作设立天使基金。

以信达生物管理的苏州信禾国清基金为例，该基金主要专注于投资创新药、生物技术、及产业链相关领域的领先企业，着重赋能下一代生物医药和突破性技术，以解决未满足的临床需求。

从做直投到投基金，园区正在将“独木”变成“森林”。

在盛刚看来，产业企业的行业资源能为园区带来的不仅是源源不断的优质项目，还有来自全球的优秀人才，“他们将能培育出一批10年、或者20年后的中国科创板企业。”

新目标：助力打造新千亿产业

提起苏州工业园区的新兴产业，人们多先想到的先是生物医药。

园区用十多年的时间培育并形成了创新药研发、高端医疗器械、生物技术三大重点产业集群，与北京中关村、上海张江同列中国生物医药园区第一方阵。生物医药也成为苏州市重点发展的“一号产业”。

人们少有听闻的，是另一个园区从零打造的产业，即半导体集成电路。早在上世纪90年代，刚刚成立的苏州工业园区就承接了大量集成电路企业，并在2005年被认定为首批国家集成电路产业园。

作为类脑芯片、大数据、人工智能、智能制造等未来科技的技术支撑，如今集成电路产业成为引领新一轮科技革命和产业变革的关键力量。

根据《苏州工业园区全面推进集成电路产业创新集群发展行动计划（2022-2025）》 （以下简称《行动计划》），到2025年，园区集成电路产业核心竞争力明显增强，自主可控的产业生态初步形成。集成电路产业规模突破1000亿，核心三业（设计、制造、封测）产业结构进一步优化；培育5家以上垂直整合制造型（IDM）企业，境内外上市企业不少于10家。 

《行动计划》提出，园区将支持国资公司加大投入力度，特别是在载体建设、基金组建、产业招商等方面积极作为，打造一支集成电路产业创新集群专业化管理运营团队，通过空间、资本、人才等要素的集聚，营造更为优质的产业创新集群生态。

记者了解到， 截至今年2月，园区产业投资基金累计投资19个集成电路产业项目，投资金额26.75亿元。不仅如此，园区天使母基金中涉及集成电路产业子基金9支，投资金额占比34.8%，涉及投资项目39个。 

尤其以第三代半导体为例，继国家第三代半导体技术创新中心苏州平台落地苏州工业园区后，园区已集聚相关企业超60家，形成了以“设备辅材-衬底外延-器件”为核心、以“下游应用”为支撑的完整产业链。

“我们过往做的产业培育都在慢慢起来，希望能够在第三代半导体领域实现弯道超车。”盛刚说，除了助力园区集成电路产业规模超千亿元目标的实现，还期待这里能够长出中国甚至全球的第三代半导体产业龙头。