21世纪经济报道 见习记者黎雨辰 北京报道

“从年初到现在，我们还是维持对中国股票17%的盈利同比增长的预期。”在近期高盛中国于北京举办的资本市场策略交流会上，高盛中国首席股票策略师刘劲津分享了自己的观点。

近月来，海外市场持续震荡不安，但在国内，高盛经济研究团队反而将中国的GDP增长预期从5.5%调至6%。

“我们认为经济复苏的动力会从2024年提前反映到2023年。今年的经济增速预期从5.5%调整到 6%，但2024年则从5%调低到4.6%，是一个‘前高后低’的态势。”刘劲津称，当前团队对国内经济表现十分乐观，其主要原因在于1-2月的宏观数据及疫情放松速度均高于预期。

从这一角度出发，刘劲津表示，今年国内股市的推动力主要将来自盈利增长。伴随着盈利增长的落地或实现，高盛中国方面认为，未来12个月A股与港股的投资回报较好，并建议对中国及整个亚太区股票保持高配。

此外，刘劲津指出了一个特别的现象，即当前海外投资人比国内投资者对A股更为乐观。

“根据对沪港通资金流的观察，去年全年北上沪港通总的流通性净买入大概是 130 亿美元，但是2023年从年初到现在已经流入近230亿美元，即两个月之内已经超过去年全年的总量。”刘劲津表示，“但国内的公募基金仓位中的现金比例，基本上在历史比较高的水平，反映出国内投资者当前时点的风险偏好较低。”

而如从今年中国股票能够给投资者带来17%增长的预期来看，刘劲津认为，当前A股的整体估值仍处在低位。

在对国内市场的整体看好下，哪些行业值得配置？

在策略会上的分享中，刘劲津首先将目光投向了消费行业。他指出，今年消费行业将会有较为亮眼的盈利增长复苏，而且他们的估值也不能说贵。在具体的行业上，高盛则对零售服务业、电商等维持了高配建议。

与此同时，“专精特新小巨人”也成为了高盛2023年的投资关键词。

记者了解到，高盛对“专精特新”的偏爱，在于相关企业眼下正展现出高回报个股的特征。据高盛团队研究，在过去20年以来，整个中国股票市场中约有130余只个股给投资人在五年中带来了10倍以上的回报。

而据高盛分析，这些个股主要有5大共同点：首先个股应有较好的增长表现，可以靠盈利来拉动回报；其二，股票总市值不能太高；其三，相关股票所在行业较为优异。此外，股票估值不应太贵，即便增长很好，估值较高也会影响到往后回报。同时，政府或政策的支持对于股票的回报同样起到至关重要的作用。

“总结这五个比较重要的条件，如果考虑在股票中获得更好的收益，我们认为在现有投资范围内，‘专精特新小巨人’应该是不错的选择。”刘劲津称。

具体分析来看，刘劲津指出，“专精特新”类股票一般来说都是中小盘，估值不算很贵，但皆为经过政府筛选的企业，是往后政策支持或者国家发展的重点。除此以外，“专精特新”类股票盈利增长较好，ROE亦比较稳定。据彭博数据中的组合表现及估值的改变，不难看出在过去一年“专精特新小巨人”是受到关注的投资组合之一。