南财快评:CPI数据显示生产生活持续恢复

2023-04-11 16:58:02 21世纪经济报道 21财经APP 赵伟

国家统计局4月11日发布的数据显示,3月份全国CPI(居民消费价格指数)同比上涨0.7%,涨幅比上月回落0.3个百分点;环比下降0.3%,降幅比上月收窄0.2个百分点;扣除食品和能源价格的核心CPI环比持平,同比上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.1个百分点。全国PPI(生产价格指数)全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%,环比持平;工业生产者购进价格同比下降1.8%,环比持平。一季度,工业生产者出厂价格比去年同期下降1.6%,工业生产者购进价格下降0.8%。

首先,CPI低于预期,主因生活用品相关价格拖累。3月,CPI同比涨幅回落0.3个百分点至0.7%、低于市场预期的1%;环比跌幅收窄至-0.3%,核心CPI同比涨幅扩大0.1个百分点至0.7%。分项中,食品环比延续回落、降幅收窄0.6个百分点,主因鲜菜价格回落拖累;非食品环比由负转正、略低于往年均值,主因生活用品及服务项拖累、环比回落0.5个百分点,但与线下消费活动相关的旅游分项超季节涨价。

生活服务项中公布的两项、家用器具和家庭服务,环比均走平、甚至略高于季节性;未公布的家具室内装饰、家用纺织品等与住房链相关的价格或有所回落。服务业分项环比整体超季节性回升至0.1%,尤其是消费活动相关分项,或伴随线下活动修复而延续回升。

其次,PPI回落主因生产资料拖累,生活资料韧性延续。3月,PPI同比降幅扩大1.1个百分点至-2.5%;环比延续走平。大类环比中,生活资料环比由涨转平,受原材料、采掘拖累明显,加工工业环比由负转正;生活资料环比由负转正,耐用消费品、一般日用品、衣着环比分项均较上月上涨0.4个百分点以上,食品环比持平于-0.1%。

分行业来看,与国内需求相关的黑色链价格延续上涨,国际定价的原油链涨价回落。行业环比中,黑色矿采、黑色冶炼环比延续上涨,分别为2.4%和1.3%;石油开采、石油加工环比由正转负分别降至-0.9%和-0.4%,有色冶炼环比降至-0.3%;中下游制造业价格分化,通信设备、运输设备环比延续回升。

总之,服务通胀仍或是CPI的潜在推手。需求修复加快等或推升服务业供需矛盾下的涨价走势。此外,猪价等前期拖累CPI的分项已有所缓和,目前价格下,屠宰场做库存、养殖户二次育肥的动力减弱。

(作者系国金证券首席经济学家)