摘要

布伦特原油期货受中东局势推动突破100美元/桶，高盛警告若袭击进一步升级油价或升至120美元。短期原油市场仍处于供应受限、库存偏低的紧平衡状态，短期油价中枢有望维持在高位区间运行，机构建议关注相关受益标的。

引言

9月9日，据财联社，由于中东紧张局势升级，布伦特原油期货日内涨超2%，自7月24日以来首次突破每桶100美元。另外，高盛集团近日表示，如果中东地区针对船舶的袭击进一步升级，油价可能上涨至每桶120美元；该行同时建议投资者做多天然气和柴油，以把握潜在涨幅。

解读

石油是覆盖勘探开采、炼化加工、储运销售完整链条的能源概念，上游以"三桶油"为主导。当前油价运行的底层逻辑仍由地缘供给端主导——美伊冲突致海湾原油出口量骤降，红海航线油轮运力下滑，OPEC+纸面增产因航道受阻难以转化为实际现货流通。与此同时，IEA预计三季度全球供需缺口达180万桶/日，美国战略石油储备已降至1982年以来最低水平，供需两端同步收紧。

（1）短期原油市场仍处于供应受限、库存偏低的紧平衡状态

东吴证券表示，2026年8月前期市场对地区局势缓和及霍尔木兹海峡通行恢复的预期升温，风险溢价快速回落；随后地区安全事件反复、海峡通行持续受限，叠加全球库存偏低，推动油价重新走强。我们认为，短期原油市场仍处于供应受限、库存偏低的紧平衡状态，若霍尔木兹通行继续受限，低库存及地缘风险溢价或对油价形成支撑。

东吴证券进一步从供需层面进行分析：

供给端：短期来看，中东地缘形势仍有反复，霍尔木兹海峡通行持续受限，区域原油生产和出口存在较大不确定性。中长期来看，随着航运条件改善及受损产能陆续重启，中东原油供应有望逐步恢复，但油田和相关基础设施修复需要较长时间，供应难以在短期内完全恢复常态。

需求端：短期来看，全球原油库存处于偏低水平，炼厂及主要消费国存在一定补库需求。中长期来看，高油价及宏观经济压力将对下游消费形成抑制，2026年全球原油需求仍面临压力；2027年随着经济活动和终端消费改善，需求有望恢复增长，但供给修复及潜在累库或对油价中枢形成一定压制。

（2）短期油价中枢有望维持在高位区间运行，关注相关受益标的

信达证券指出，地缘事件频发叠加航运受阻，全球原油现货流通量实质性收紧，成品油裂解价差走阔反映下游需求韧性，中期来看供给约束格局难以根本缓解，油价下方支撑较强。

光大证券指出，中东地缘冲突持续升级推动原油风险溢价攀升，沙特能源设施遭袭令市场对供应中断的担忧加剧，短期油价中枢有望维持在高位区间运行，建议关注上游油气开采及油服产业链的盈利弹性。

平安证券指出，原油市场供给收缩与库存去化共振，IEA连续上调全球石油需求增长预期，OECD库存逼近二十年来低位，供需缺口扩大支撑油价偏强运行，石油石化概念龙头公司受益于高油价环境下的盈利修复。

机构重点关注

1、中国石油：国内最大的油气生产和销售商，上游资源禀赋突出，高油价环境下勘探开采业务盈利弹性显著释放，天然气与管道业务贡献稳定现金流。业绩方面，公司2026年上半年实现营业收入1527.49亿元，同比增长5.34%；归母净利润1039.34亿元，同比增长22.03%。

2、中国海油：全球最大的独立油气勘探生产集团之一，专注海上原油及天然气开发，深海一号投运标志超深水自营能力形成，毛利率超50%在同行中居前。业绩方面，公司2026年上半年实现营业收入242.66亿元，同比增长16.88%；归母净利润858.18亿元，同比增长23.42%。

3、中国石化：中国最大的成品油供应商，炼油能力位居国内第一，下游销售网络完善，库存增值与产品结构优化带动炼化利润修复。业绩方面，公司2026年上半年实现营业收入14365.61亿元，同比增长1.95%；归母净利润256.27亿元，同比增长19.29%。

参考研报来源：
光大证券－《石油化工行业周报》－2026年8月30日
平安证券－《石油石化行业原油月报》－2026年8月25日
信达证券－《石油加工行业原油周报》－2026年8月30日本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。