上周两市融资余额约为13804亿元，较前周净流出38亿元。融资盘小幅流出，缩量之后超跌反弹。开仓力度回升，融券持续下降,银行和建筑施工板块融资盘流入居前。市场波幅加大，反弹回落后要么再度缩量等待筹码沉淀，要么破而后立产生真正的阶段底，投资者在此之前可保持观望态度。

一、缩量之后超跌反弹

上周大盘先跌后反弹，沪指上周跌0.4%，本周一跌1.1%，再创阶段新低。创业板指上周涨2.2%,本周一跌2.8%，两融价格指数上周涨0.4%,本周一跌1.3%。上周两市日均成交金额为0.54万亿元，较前周增加12%,上周五为0.88万亿元,本周一成交金额为0.7万亿元。

上周两市融资余额约为13804亿元，较前周净流出38亿元，降幅为0.3%，其中沪市净流出18亿元，深市净流出19亿元。上周一至上周三连续净流出2亿元、36亿元和16亿元，上周四和上周五连续净流入7亿元和10亿元,本周一估计净流出15亿元。八月份融资盘净流出322亿元，今年以来净流出1977亿元。

上周5348只沪深A股4398只上涨，占比82%，较前周的12%大幅回升呈普涨格局，本周一仅有15%的股票上涨。

上周全市场的日平均维持担保比率为235%,与前周基本相同，上周五上升至239.5%,本周一预估再回落至235%。

上周3家新股上市较前周增加1家，募集金额10亿元。今年以来新股上市58家，募集金额418亿元。

上周市场先是最弱势的锂电池板块开始炒作固态电池题材，整体出现短期止跌现象。另一弱势光伏板块也因隆基和TCL中环联手提价，给予市场行业性减产提价减亏的前景预期,市场对近期持续缩量之后将产生的超跌反弹行情期待已久。

下半周趋势最强的银行板块在业绩披露的最后一周出现部分银行股业绩下降引发整体板块性下调，电力、高速公路和中字头板块也如是。在最弱板块止跌和最强板块补跌的环境下，市场出现鲸落万物生，八成股票放量反弹的现象。

在反弹过程中，市场对未来的货币宽松抱有较高期待，如果房贷利率能在四季度有效下降，居民房贷支出有效减少，那么消费市场必然出现部分恢复或回升，反映在A股市场上消费类板块如白酒、游戏甚至地产和家居装修板块表现活跃，反弹明显。

不过周一市场再度缩量调整，显示增量资金仍处观望阶段，反弹仍属存量博弈。今年以来公募基金的新增发行一直处于低位，1-8月均发行170亿元，较去年周期的270亿元明显下降。同时赎回规模估计在月均300亿元左右，也即新增发行规模无法覆盖赎回规模。而融资盘今年以来净流出1977亿元，北向资金也从净流入800多亿元在近三个月内转为净流出约100亿元，大量机构资金又转为南下香港市场，今年以来达到4300多亿元的规模。在资金困境下，短期A股市场的反弹难以有效持续，当下的抵抗式反弹已经是较好的状态。

二、开仓力度回升  融券持续下降

上周融资买入额为2268亿元，日均值为454亿元，较前周的日均值增加17%。融资买入额占两市成交之比为7.5%，较前周的7.2%有所回升，融资买入与融资余额之比为3.3%，较前周的2.8%有所回升。

上周融资偿还额为2306亿元，日均值为461亿元，较前周的日均值增加10%。

上周融资买入与偿还额合计约为4574亿元，日均值较前周的日均值增加13%，与大盘成交增幅多一点点，活跃度相对提升。

与前周的融资余额13842亿元比较，上周换手率为33%，较前周的29%回升，人气在箱体低位区间上移。

与两市上周成交金额26978亿元相比，上周的融资交易占比为15%，与上周基本相同。

上周融券余额约为114亿元，较前周减少9亿元,较去年底累计减少了602亿元,9月30日将是暂停转融券的截止时间。

三、银行和建筑施工板块融资盘流入居前

上周板块融资盘净流入居前的是银行15.7亿元、建筑施工5.4亿元、有色3.6亿元、高铁运输2.6亿元、交运2.4亿元、电子1.8亿元、石油气1.4亿元、新能源风核电1.3亿元、医药化学1.3亿元、水泥1.1亿元。

上周个股融资盘净流入居前的是领益智造1.88亿元、鹏辉能源1.5亿元、农业银行1.38亿元、中金黄金1.36亿元、中国铁建1.3亿元、交通银行1.28亿元、华能水电1.27亿元、潍柴动力1.25亿元、大秦铁路1.21亿元、长信科技1.15亿元。

四、后市研判

市场波幅加大，反弹回落后要么再度缩量等待筹码沉淀，要么破而后立产生真正的阶段底，投资者在此之前可保持观望态度。