7月28日，公考培训龙头粉笔（02469.HK）低开低走，截至收盘，报0.345港元/股，股价单日大跌16.87%，总市值仅剩约7.73亿港元，盘中最低触及0.335港元，再度创下上市以来新低。

股价雪崩的直接导火索，或是前一日晚间粉笔发布的2026年上半年业绩预告。公告显示，截至2026年6月30日，公司预计实现收入不少于12.2亿元，较上年同期的14.92亿元减少不超过18.30%。

公司解释称，收入下滑主要受两方面因素影响：一是招录类考试提供的职位空缺下降；二是中国招录类考试培训行业的竞争持续加剧导致培训服务销售下跌。

利润方面，粉笔预计2026年上半年净亏损不超过2亿元，而2025年同期录得净利润2.27亿元；预计经调整净亏损不超过1.8亿元，而2025年同期经调整净利润为2.72亿元。公司表示，亏损主要系收入减少，以及因主动优化员工架构而向离职雇员支付遣散费。

值得关注的是，粉笔在预告中特别披露，公司于2026年7月1日至7月7日期间出售若干透过公开市场购入的ETF产品及上市证券，录得约830万美元（折合人民币约5638.02万元）的总投资亏损。截至2026年7月24日营业时间结束时，公司按公允价值计量且其变动计入当期损益的投资中，持有三家公众公司的上市证券，其总价值约为850万美元。鉴于近期全球股票市场波动不稳，股价仍存在波动风险。

这一投资亏损与粉笔前CEO张小龙此前的“炒股炫富”言论形成鲜明反差。据新黄河、大河报等媒体报道，6月3日，张小龙受邀在中国人民大学哲学院举办讲座期间临时更改主题，分享个人AI炒股经历，自述5月投入8000万元入市，一个月获利5300万元。讲座现场，他还出现情绪失控、言语失当等行为，相关内容迅速在网络传播。

事件发酵后，6月4日，粉笔官方微博发布张小龙署名道歉信，但舆论争议并未平息。7月8日，粉笔在港交所发布人事公告，张小龙辞任执行董事、董事会主席、首席执行官等全部集团职务，不再在公司担任任何岗位，仅保留按需提供策略建议的安排；盛海燕接任执行董事、首席执行官兼董事会主席，全面承接公司经营与战略工作。

作为曾经的互联网职教第一股，粉笔2023年初登陆港交所，发行价9.9港元/股。回溯经营曲线，公司营收自高点持续回落：2021年营收达到34.29亿元峰值，2023年至2025年营收依次为30.21亿元、27.90亿元、26.77亿元，连续三年下行。利润层面，公司2020至2022年连续大额亏损，三年累计亏损超46亿元，2023至2025年短暂实现连续盈利，如今再度迎来半年度预亏，经营再度承压。

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