南方财经记者 王达毓

粤港澳基金近期频繁出手。

根据投中嘉川CVSource和企查查数据，粤港澳大湾区创业投资引导基金合伙企业（有限合伙）（下称“粤港澳基金”）8月完成4只子基金出资，并完成3个项目直投。4只子基金的工商注册集中在8月27日至31日，注册规模合计19.34亿元。

粤港澳基金是国家创业投资引导基金设立的三只区域基金之一，由国家发展改革委、财政部牵头组建，2025年12月22日在深圳前海注册，注册资本504.5亿元，存续期最长20年，由深创投担任基金管理人，深润国创（深圳）投资有限公司为执行事务合伙人。

粤港澳基金不低于80%额度投向子基金，其余用于直投。此次对4只子基金完成出资，意味着粤港澳基金撬动社会资本的这一重要引导功能开始进入实质运作。

拉长时间线来看，自2月28日完成备案以来，粤港澳基金已经累计直投出资10笔，投向广东省内项目占比一半，过半投向半导体等电子信息产业。

撬动四倍杠杆

此次落地的4只粤港澳基金子基金，分别是深圳英诺天使创业投资合伙企业（有限合伙）、深圳峰瑞影佳创业投资中心（有限合伙）、苏创启源未来产业创业投资基金（广东）合伙企业（有限合伙）、深圳欣创科技生命私募创业投资基金合伙企业（有限合伙）。

4只子基金规模合计为19.34亿元，其中2只子基金的工商信息披露了粤港澳基金的出资额和比例。峰瑞影佳首期规模3.64亿元，粤港澳基金认缴9000万元，占比24.75%；苏创启源规模5.4亿元，粤港澳基金认缴1.5亿元，占比27.78%。

按这两个比例计算，粤港澳基金每出资1元，对应的基金规模约为3.6元至4元。

从各只子基金的股东背景来看，既有产业资本、市场化机构，又有外省国资、引导基金，股东呈现多元化特征。

其中，峰瑞影佳是四只子基金中唯一一家由上市公司担任第一大出资人的基金。一路高飞（深圳）科技有限公司认缴1亿元，占比27.50%，是影石创新（688775.SH）的全资子公司；粤港澳基金以24.75%位居第二大股东。

根据影石创新公告，峰瑞影佳除投向影石创新同行业、产业链上下游外，还投向新一代信息技术领域，尤其聚焦于AI及智能硬件上下游等。

苏创启源是外省国资占比最高的一只。这只注册于天河区的基金，除粤港澳基金以外的72.22%份额由省外机构认缴。

苏创启源的6名股东里只有粤港澳基金一家来自大湾区，基金第一大股东苏州创新投资集团认缴1.646亿元，占比为30.48%；陕西省科技创新母基金、江苏乾融投资控股集团、常熟市国发创业投资也参与出资，管理人为苏州天使创业投资引导基金。

英诺天使三期的地方引导基金集中度较高。7名股东里，除粤港澳基金与英诺体系的深圳英诺未来投资、深圳英诺未来企业管理两家合伙企业外，其余四席全是地方国资平台：深圳市前海资本管理有限公司、深圳市宝安区产业投资引导基金、无锡锡东产业投资中心、宿迁市宿城新兴产业母基金。

作为粤港澳基金首只完成工商注册的子基金，英诺天使三期首期规模5.3亿元，投向新一代信息技术、先进制造与新能源新材料等领域。

值得注意的是，软银中国也参与了子基金的组建。欣创科技生命的出资方包括深圳市光明科学城产业发展集团有限公司、深圳市光明区引导基金投资管理有限公司、深圳凯银汇智创业投资合伙企业（有限合伙）、珠海横琴软银欣创股权投资管理企业（有限合伙）与粤港澳基金，其中横琴软银欣创属于软银中国资本体系。

这4只子基金只是粤港澳基金子基金首批布局落地的项目。今年4月的政策宣讲活动上，粤港澳基金披露已有15只子基金通过立项并启动尽职调查，规模合计约86亿元，另有8个直投项目完成投资决策。

直投集中在B轮之前

自成立以来，粤港澳基金完成了10笔直投。

根据投中嘉川CVSource，粤港澳基金在2月28日完成备案后，半年多时间内已完成10笔直投，其中6家企业成立不足三年，9笔融资轮次在B轮及以前，行业集中在半导体、人工智能、机器人、医疗器械、先进制造等领域，其中半导体4起、医疗健康3起，“投早、投小、投硬科技”落到见效。

从区域投向来看，粤港澳基金直投项目中有一半投向了广东省内企业，另外一半则投向北京、江浙沪等产业发达地区。玉之泉等省外被投企业在大湾区设立了子公司，能否与粤港澳大湾区产业链形成互补，仍有待后续观察。

其中，粤港澳基金于8月完成3笔直投，分别投向芯屏半导体、动力微官与玉之泉。

根据投中嘉川CVSource，芯屏半导体于8月14日完成Pre-A轮融资，由深创投领投，粤港澳基金、新微资本、创新工场、汕韩光层等多家机构联合参与。根据芯屏半导体公众号，其专注于大尺寸光与计算芯片晶圆级3D集成解决方案，已建成8英寸完整产线，募集资金将主要用于8英寸硅基Micro LED量产线建设、核心工艺设备采购以及研发团队扩充，推动企业从技术验证阶段向规模化量产迈进。

动力微官则是一家医疗生物科技公司，于8月18日完成A轮融资，粤港澳基金、深创投、同创伟业和泰达科投均参与了此轮融资。动力微官成立于2025年9月，聚焦“干细胞+工程支架”方向，开发基于3D生物支架的功能性微器官产品，用于组织再生与临床治疗。

玉之泉于8月28日完成数亿元Pre-B轮融资，由深创投和建投投资联合领投，粤港澳基金、金华创投、硅港资本、中芯科技基金、佰彦基金、恒旭资本等跟投。根据玉之泉公众号，公司持续攻坚双光子光刻加工精度达40纳米、双光子万通道并行加工、紫外AOD直写光刻、光纤光栅公里级加工等关键技术，募资将用于研发投入、产能建设、人才引进等方面。

值得注意的是，3笔直投都由基金管理人深创投协同投资。作为粤港澳基金的基金管理人，深创投多年积累的硬科技项目储备成为粤港澳基金直投的重要项目来源。

据悉，作为国家创业投资引导基金在粤港澳大湾区的重要布局，粤港澳基金坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”，以“子基金+直投”模式，重点投向战略性新兴产业与未来产业，支持关键核心技术攻关与科技成果转化，发挥财政资金杠杆作用，撬动社会资本共同服务大湾区科技创新与产业升级。

在4月举办的粤港澳基金政策宣讲会上，深创投董事长左丁介绍，粤港澳基金预计将引导数千亿元社会资本投资粤港澳大湾区重点产业领域。

从3月的首笔出资到8月的首批子基金完成工商注册，这只国家级母基金已先后打通直投、子基金两大投资通道。粤港澳基金在发挥国资引导撬动效应的同时，也为市场资本投向硬科技、湾区新产业释放了清晰的风向标。