9月23日，长江商学院在北京发布最新《投资者情绪调查报告》。报告指出，本期散户和金融业受访者对A股、港股、房价走势的预期延续上期分化态势，散户相对悲观，金融业则相当乐观。由于投资者整体的预期形势主要由散户主导（因为占更大的权重），本期投资者情绪整体更趋谨慎。

在本次调查中，约61%的受访者认为A股会上涨（散户和金融业分别为54.5%和81.4%），比上期下降4.8个百分点（散户下降6.8个百分点，金融业上升1.5个百分点）；约42.4%的受访者认为港股会上涨（散户和金融业分别为35.3%和65%），比上期上升了2.1个百分点（散户下降2个百分点，金融业提高15个百分点）；约55.6%的受访者认为未来房价会上涨（散户和金融业分别为48%和79.7%），比上期下降了6.9个百分点（散户下降了9.6个百分点，金融业提高了1.7个百分点）。

报告显示，受访者对经济增长和上市公司盈利的信心较强，在这点上，散户和金融业意见较为一致。本期约62.7%的受访者认为未来GDP增速能够超过5%（散户和金融业分别为61%和68.8%），比上期提高了1.5个百分点（散户略微下降了0.3个百分点，金融业提高了7.1个百分点）。全球流动性泛滥以及资产价格暴涨并没有引发受访者对高通胀的担忧，受访者对通胀的预期保持平稳。

长江商学院会计与金融学教授、副院长刘劲认为，金融从业者和散户对市场的不同期望值可能和其对过去半年来国内的政策调整有不同的解读。和散户不同，金融从业者更加关注中美关系、中西关系这些外部因素。

在本次调查中，投资者依然关注中国企业的创新能力，52%的受访者认为“如何提升创新能力”是对投资影响最大的因素。关注民营经济地位的受访者从上期的34%上升到了本期的39%；关注国企改革的受访者从上期的35.8%上升到了本期的37%。这些变化可能与近期宏观调控政策的出台有关。

《长江商学院投资者情绪问卷调查（CKISS）》报告是对中国资本市场投资人情绪和预期的调查，基于中国13个重要城市的大样本抽样调查，数据源于2021年8月份投资者情绪问卷调查及A股上市公司2021年第二季度财报以及其他最新的国内外资本市场及宏观数据。

受访者通胀预期平稳

全球流动性泛滥以及资产价格暴涨并没有引发对高通胀的担忧，受访者对通胀的预期保持平稳。本期认为会发生超过6%高通胀的意见占比为3.2%（散户和金融业分别3.7%和1.5%），比上期下降了0.6个百分点（散户下降0.9个百分点，金融业上升0.5个百分点）。本期对物价的预期增长率为2.5%（散户和金融业分别为2.6%和2.4%），比上期下降0.1个百分点（散户下降0.1个百分点，金融业上升0.1个百分点）。

本期约62.7%的受访者认为未来GDP增速能够超过5%（散户和金融业分别为61%和68.8%），比上期提高了1.5个百分点（散户略下降了0.3个百分点，金融业提高了7.1个百分点），对GDP的预期增长率为5.6%（散户和金融业分别为5.5%和5.6%），与上期基本持平。

宏观调控政策力度空前

刘劲指出，与2008年4万亿救市计划相比，政府应对本次新冠疫情的的财政和货币政策明显偏谨慎，这种谨慎政策短期会对经济造成压力，但有助于防范长期风险。住建部和央行持续加码房地产调控政策，在“房住不炒”的原则下，要求地方紧抓房地产金融。对于房地产市场，坚持“房住不炒”是非常正确的，一是为了民生，二是未来防范房地产泡沫带来的金融风险，但需要注意由于行政手段过快、过猛所引发的本希望杜绝的金融风险。

对于今夏以来展开的教育行业调整和“双减”政策，刘劲指出，政策的目的同样是积极的，希望借此减缓中产阶级家庭之间的内卷，降低学生的学习压力，提高家庭的生育积极性。但在经济相对疲软的状态下，关闭、取缔大量教育机构带来的经济和就业的压力一样需要考虑。

全球反垄断升级逐渐升级

从2020年开始，全球反垄断逐渐升级，剑指谷歌、亚马逊、Facebook和苹果等互联网巨头，国内也展开了对互联网行业的监管整顿。刘波认为，目前，中国反垄断力度非常大，而且门槛比美国低很多。

刘劲指出，垄断企业由于其巨大的谈判能力而可能对市场的公平竞争形成威胁，破坏经济的创新能力。互联网巨头由于有超强的规模效应，增长到了一定阶段自然会获得垄断性的地位。从这个层面上讲，反垄断很及时，有非常积极的意义。

与此同时，刘劲指出，中国的互联网公司可能是过去二十年在中国最有创新能力的一些企业，给老百姓带来了极大的经济和使用价值，也第一次把中国的民营企业在科技和创新能力上带到了全球的第一梯队，能和美国的巨头相提并论，大大地超过了欧洲、日本这些发达经济体的企业。

因此，刘劲认为，反垄断的方式、方法、速度、市场预期的管理是件细活。一方面我们要去除企业发展过大带来的垄断效应，另一方面必须顾及到这些调整对和垄断不沾边的其他民营企业，以及高科技创新领域的影响。

互联网巨头的出路何在？刘劲提出三个建议：一是从规模增长转成创新依赖；二是从国内市场转成国际市场；三是讲政治，主动让利，自我约束。

至于中国可能采取的反垄断手段，刘劲对21世纪经济报道记者说，美国最厉害的反垄断手段是把企业打散，但中国不太可能这么做，更有可能使用行政手段。