近年来，随着无风险收益率的持续下滑，不管是银行理财产品，还是公募的货币基金，收益率都在不断走低。与此同时，投资者的产品需求也在不断发生变化。从经济的发展阶段来看，当人均GDP超过8000美元后，普通大众的理财需求也会越来越强，资管行业也将迎来新的春天。

作为嘉实基金货币+战队策略总监的李曈，自2014年12月加入嘉实基金以来，目前在管基金规模近2600亿元，任职期间最佳基金回报为22.30%。十多年的投资经验，让李瞳对宏观基本面有着深入的研究，这也很好的反映在他出色且稳健的基金产品收益当中，“ ‘货币+’这种策略的产品，可能它更能替代货币的类型，包括货币类型的理财需求，非常适合稳健型的客户，未来这种‘货币+’产品将是一片新的蓝海”，李曈表示。本期“21世纪金牌分析师评选·理财plus”系列对话活动，我们将与嘉实基金李曈一起展望“货币+”产品的价值成长。

21世纪经济报道：据wind数据显示，截至去年，我国的互联网金融产品共有111个，除去一只混合型基金产品，其它均为货币基金。你管理的产品以较高的7日年化收益率和业绩比较基准在互联网金融产品中名列前茅，背后的投资逻辑有哪些不同？

嘉实基金 李曈 ：首先第一点是关于整个市场基本面的研究，包括了宏观基本面、市场资金面以及政策面等一些研究的深入。第二方面是市场主体资产配置行为的研究，包括商业银行、央行以及整个非银的市场主体，他们在资产负债配置策略上的一些变化，比如行为的一些转变，节奏的变化都会对整个市场有所扰动。第三方面是根据整个资产和负债的一些结构去把控，通过结合整个市场的一个波段来进行择时择类的操作，通过久期策略杠杆策略和适度进入下行策略来实现整个组合的收益的贡献。

21世纪经济报道 ：你是如何控制风险和预期收益的？

嘉实基金 李曈 ：主要因素还是在于不断深入的市场研究，因为对市场的研究要跟着市场及时变化。第二点是需要不断完善自己的投资框架，因为投资框架在每个历史时期遇到的情况是不一样的，所以要结合历史总结的规律然后把握当前市场一些新的特点去充实自己的投资框架。

而对于整个收益和流动性的平衡上，其实货币基金的管理它不同于股票基金，股票基金可能更多的关注整个资产的策略，它的资产逐利性更强，但是货币基金的策略一方面要兼顾整个资产负债的平衡，因为负债会左右资产的策略，同时资产策略能带动负债的稳定性，要实现两者的一个有机的配合，就需要有机的协调资产负债的平衡发展。

21世纪经济报道 ：你管理的“货币+”，这个“+”还包含哪些其他的产品？我们也看到，今年货币产品的市场有一些不同的变化，这个变化背后透着什么样的信息？如果帮投资者挑选货币类的产品，你有哪些建议或者有哪些是比较重要的参考的指标？

嘉实基金 李曈 ：“货币+”产品其实是“货币+”策略，当时提出来的初衷是，在整个大监管背景下，货币基金的规模可能难以出现一个快速的发展，而在整个居民理财的需求蓬勃发展的背景下，可能这种“货币+”产品的需求会提前出来。

为什么发展这种策略？是因为我们目前国内居民的理财需求还是以稳健性为主的状态。在这样的背景下，想实现一个策略保持跟货币基金一样的稳定性，同时收益又优于货币基金，实现一个既能保证本金安全性，同时整个组合的收益贡献可能比货币基金更高的投资组合，以满足稳健型理财客户的需求。

在这种情形下，其实货币基金未来快速发展的可能性也是降低的，可能未来整个规模是出现一个平稳下滑的趋势。因此，“货币+”这种策略的产品，可能会丰富货币类型的理财需求，它可能更适合稳健型的客户，未来这种“货币+”产品将是一片新的蓝海。

21世纪经济报道 ：货币产品作为现金管理之王，总是在不显山不露水的时候给投资者提供稳健的回报。结合当下的市场形势，下半年我们的货币产品还有哪些基本面方面的机会？

嘉实基金 李曈 ：因为下半年整体宏观政策还是保持一个连续稳定性，在这种背景下，整体的市场流动性应该还是维持一个中性偏松的状态。我们可以看到，整个上半年宽信用效果偏弱，下半年可能更加突出财政的作用，包括整个宽信用的结构的变化，可能需要有更多的政策去触动，包括总量的政策、结构性政策。整体来看，货币基金的收益应该维持在一个相对平稳的水平上，但是可能波动性会比上半年更大。

21世纪经济报道 ：对95后或者是00后更年轻的基金投资者，给他们一些投资小贴士的话，有哪些是比较重要的提示点？另外未来在广阔的财富管理市场，对自己的赛道做一些优势方面的介绍，你觉得有哪几点是比较重要的？

嘉实基金 李曈 ：对于比我年轻的一代人，我个人建议不要把鸡蛋放在一个篮子里，根据自己的资金用途，决定投放在什么类型的理财产品上。比如说我中长期的资金可以放在一些稳定性比较高或者权益类的基金产品上，而对于一些日常生活所用的开支，包括就是短期不用的闲散资金，可以放在一些“货币+”类型的产品上，来实现一个资金成本的降低以及整个资金收益的一个提高。

另外对于我的赛道而言，“货币+”策略是强调，我们如何去提高客户的体验感，尽可能的控制整个组合的波动，同时把组合收益回报提高，这也有助于扩大我们这个赛道的客户的群体。