南方财经全媒体见习记者 郝佳琪 上海报道

当地时间7月6日，欧股主要指数集体收涨，英国富时100指数涨1.17%，报7107.77点；法国CAC40指数涨2.03%，报5912.38点；德国DAX指数涨1.56%，报12594.52点。

然而，前一日，投资者对经济衰退的恐慌情绪导致欧股重挫。从上半年表现来看，欧股市场整体低迷，投资者对经济衰退的恐慌情绪导致欧股重挫。德国DAX指数上半年累跌19.52%，法国CAC40指数紧随其后，累跌17.20%，英国富时100指数累跌2.92%。

据欧盟统计局公布的数据，6月欧元区CPI同比增长8.6%，再创历史新高。当地时间6月29日，美联储主席鲍威尔、欧央行行长拉加德、英国央行行长贝利在欧元区货币政策论坛上齐声表态将加息遏制通胀。招商证券（香港）有限公司首席策略师郭圆涛在接受南方财经全媒体记者采访时表示，欧元区经济下行风险较大，需要考虑加息带来的一系列衍生问题。

欧元区经济下行风险远超美国

当地时间7月1日，据欧盟统计局公布的初步数据显示，6月欧元区CPI同比增长8.6%，是欧央行此前2%通胀目标的四倍多，再创历史新高。从具体成员国来看，波罗的海三国（爱沙尼亚、立陶宛和拉脱维亚）通胀率领跑欧元区，录得20%左右；西班牙通胀率为10%，意大利为8.5%，德国为8.2%，法国也达到5.8%，均处高位。

郭圆涛在接受南方财经全媒体记者采访时表示，目前的全球通胀主要是由俄乌冲突导致能源和其他大宗商品价格上涨引起的，而欧元区对能源、农产品进口依赖很大，是近期通胀高烧不退的主要原因。

国际能源署发布的数据显示，俄乌冲突爆发前，欧盟国家一半以上的能源依赖进口：俄罗斯为其提供45%的天然气、46%的煤炭和27%的石油，并通过管道向欧洲23个国家输送天然气。然而随着俄乌冲突持续发酵，欧盟反复陷入制裁与反制裁的僵局，并决定到今年年底将从俄罗斯进口的天然气减少约1000亿立方米；此外，欧盟在6月1日通过第六轮对俄制裁方案，包括实施“石油禁运”。俄罗斯方面，6月以来，俄罗斯天然气工业股份公司将通过“北溪1号”输送至德国的天然气供应削减至此前的40%。

据欧盟统计局公布的数据，6月欧元区能源价格同比上涨41.9%，成为推升当月通胀的主因，其中，天然气价格已上涨超60%。

俄罗斯不仅是能源大国，还是世界上最大的小麦出口国、世界第二大粮食出口国以及葵花籽主要供应国，而欧盟统计局此前公布，欧盟最大的农产品贸易伙伴就包括俄罗斯和乌克兰。经合组织（OECD）估算，俄乌冲突将导致小麦出口减少3600万吨，同时小麦价格将上涨超此前的三分之一，因此，粮食价格上涨使欧洲高企的通胀“雪上加霜”。

相比欧元区，美国是世界主要的石油、农产品出口国，因此，郭圆涛认为，欧洲由能源和农产品价格上涨传导的通胀压力要高于美国，受俄乌冲突溢出效应更为显著，经济下行的风险更大。

欧央行加息顾虑重重

为抑制居高不下的通胀，欧央行7月加息已成定局。当地时间6月29日，美联储主席鲍威尔、欧央行行长拉加德、英国央行行长贝利齐聚欧洲央行年度货币政策论坛，一致认为加息可能导致经济增速放缓，但必须采取行动防止高企的通胀：美联储6月加息75基点；英国央行也于6月进行第5次、25个基点的加息，将利率提高至1.25%；此外，拉加德在会上表示，欧央行7月也将加息25基点，将为11年来的首次加息。欧央行管委会成员Gediminas Simkus在葡萄牙辛特拉接受采访时表示，如果通胀持续，“不排除7月、9月加息50个基点的可能性”。

利率上升的预期加剧了市场担忧，欧元区经济衰退的可能性，在最新公布的欧元区PMI数据中得到印证。由于供应链的日益紧张以及成本飙升，欧元区最大的两个经济体法国和德国制造增长大幅放缓，进而带动欧元区制造活动放缓。数据显示，欧元区6月制造业PMI终值52.1，预期52，前值52；产出PMI为49.3，创2020年6月以来最低纪录。

标普全球首席商业经济学家Chris Williamson分析指出，物价持续上涨和经济前景的不确定性导致消费者支出愈加谨慎，需求逐渐减弱，未来几个月经济低迷的势头仍将持续。此外，标普全球经济学家Phil Smith也指出因企业开始重新评估员工需求，德国和法国的就业增长也开始放缓。摩根士丹利更是在上月底预测，欧元区今年四季度可能陷入温和衰退。

除对经济下行的担忧外，市场还忧虑欧元区各国金融市场割裂的风险。郭圆涛指出，随着欧央行货币政策持续转鹰，欧元区部分较脆弱的经济体债券收益率飙升。如果欧央行跟随美联储大幅加息，欧洲较脆弱国家的国债收益率将会和德国等核心国家的收益率息差进一步扩大，陷入“金融过度收紧、经济下行压力加大”的恶性循环。

同济大学德国研究中心研究员朱宇方对南方财经全媒体记者表示，欧央行大幅加息会给一些高债务成员国带来很大压力。意大利、希腊、西班牙等国此前因新冠疫情已背负很高的公共债务，此时加息将导致债务状况进一步恶化，“目前已经有经济学家提出新的欧元危机的可能性，这一点值得关注”。

随着俄乌冲突对供给端的持续冲击，以及欧元区货币政策的加速收紧，欧元区经济增长的下行风险也将令欧股承压，给近期本就低迷的市场蒙上阴云。加之欧元区就业市场并不乐观，郭圆涛认为，相比美国，“欧元区陷入滞涨的可能性更高”。