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21硬核投研丨芯片企业上半年业绩增速普遍减缓,下半年结构性机遇犹存

2022-09-05 21:31:54 21世纪经济报道 21财经APP 张赛男,实习生李淳永

21世纪资本研究院 张赛男 实习生李淳永 上海报道

上半年,下游砍单潮来袭,持续两年多的芯片涨价潮进入尾声,相关芯片企业的业绩表现是否也同步下滑?

21世纪资本研究院据Wind数据统计,芯片板块共有80家公司,上半年,44家公司实现归母净利润增长,25家公司归母净利润增幅达到50%以上,其中有17家公司净利润增幅达到100%以上。

需要指出的是,今年上半年,有36家公司净利润同比出现下滑,9家出现亏损。而上年同期,净利润实现增长的有67家,从增长幅度来看,有5家公司增速超10倍,行业景气度远超当下。

总的来看,相比2021年同期的猛涨,半导体公司在今年上半年的业绩增速已普遍有所放缓,芯片板块的分化也愈发明显,以2019年为起点的一波芯片景气周期渐渐进入尾声。

多家公司业绩报忧

在80家芯片公司中,2022年上半年共有20家公司的营收同比下滑,36家公司净利润同比下滑。其中,综艺股份(600770.SH)净利润跌幅最为显著,达-798.37%,兆日科技(300333.SZ)次之,为-466.32%,晓程科技(300139.SZ)、中国长城(000066.SZ)、华胜天成(600410.SH)和智光电气(002169.SZ)两家公司的净利润同比下降也均超100%。

具体来看,综艺股份业绩愈显露疲态。继一季度净利下滑518%之后,上半年营业收入约1.9亿元,同比减少7.47%;净利润亏损2.84亿元,同比减少798.37%。

从具体业务上看,综艺股份涉及芯片设计业务的是信息科技板块,但该板块上半年营收占比不足5%,其并非典型的芯片企业。不过在半年报中,公司也提到了芯片业务的下滑。

其称,随着移动支付的快速发展,现金业务、刷卡支付需求大幅下降,控股子公司天一集成原主营的安全芯片、高速密码芯片市场、销量大幅下滑。目前,该公司销售的两款加密芯片规模较小。基于行业因素及自身经营情况,天一集成已转向推进助听器芯片的研发及产业化。

兆日科技的芯片业务也和支付相关,公司密码芯片专用于电子支付密码器系统。报告期内,其密码芯片销量同样出现减少,净利润下滑。

去年同期增速高增的几家典型的芯片企业,则迎来了净利润大幅放缓甚至下降。

北京君正(300223.SZ)今年上半年实现营业收入为28.04亿元,同比增长20.06%;归母净利润5.11亿元,同比增长43.94%。虽然营收、净利润双双增长,但相比去年同期2994.8%的净利润增速,堪称云泥之别。

作为芯片设计龙头企业,北京君正在半年报中坦言,在经历了2021年普遍性的高速增长且普遍缺货之后,今年上半年全球半导体市场增速放缓,芯片短缺逐渐缓解,面向不同应用领域的电子产品市场呈现了不同的供需发展态势,同时,地缘冲突、新冠疫情的不断反复、以及全球经济发展放缓等因素加大了市场增长的不确定性。

从市场需求端来看,北京君正也指出了上半年消费电子市场的变化:“市场总体需求较弱,上游供应链紧张的情形得到缓解,总体供应量趋于充足。”受此影响,包括安防监控市场在内的部分细分领域存在一定的库存消化压力,加剧了市场的竞争,公司面向消费类市场的产品线市场销售同比下降。

去年上半年净利润高增10倍的富满微(300671.SZ)在今年难逃净利、营收“双降”的困境。公司上半年实现营业收入4.52亿元,同比减少46.9%,归属净利润为0.69亿元,同比减少78.15%。

公司解释称,上半年全球PC、手机等消费电子终端产品需求疲软;下游砍单、市场价格下行、人民币贬值等诸多因素加持,导致公司营业收入、归属于上市公司股东净利润双双下滑。

CIS龙头韦尔股份(603501.SH)上半年营收出现罕见下降,实现营业总收入110.72亿元,较上年同期减少11.06%;净利润22.69亿元,同比增长1.14%。

对于营收下降的原因,韦尔股份相关人员对21世纪资本研究院表示:“主要是受终端销量的影响,下半年主要还是看市场环境,公司本身是没有问题的,确实是手机销量受到了市场的影响。”

结合前述公司业绩变化,透露的一个明确信号是:芯片行业整体业绩趋缓已是不争的事实,但龙头公司并未出现断崖式下滑。至于业绩成倍下降的公司,绝大部分并未典型的芯片公司,均存在各自不同的问题。

多赛道布局抵御风险

虽然整个芯片行业景气度不如上年,但21世纪资本研究院关注到,同期披露业绩的多家A股芯片公司的净利润还是实现了大幅增长,板块的业绩分化显著。

从净利润增速来看,目前芯片板块业绩增幅最大的公司是国芯科技(688262.SH),在2022年上半年实现营收2.09亿元,同比增长49.16%;实现归母净利润为0.61亿元,同比增长1823.09%。这也是板块内唯一一个净利增长逾10倍的企业。

与此同时,国芯科技年内业绩变化也十分亮眼。公司Q1净利为30.74万元,同比增长101.79%,Q2净利为6072.94万元,环比涨幅达19656%。

据了解,国芯科技的主营业务为电子元器件,报告期内公司主要产品与服务为IP 授权、芯片定制服务和自主芯片及模组产品,其中芯片定制服务包括定制芯片设计服务和定制芯片量产服务。公司称,报告期内公司持续调整产品结构,围绕国家重大需求、汽车电子和云安全应用开拓市场和客户,并且公司还获得了利息收入和政府补助收入,因此公司营业收入和利润实现持续增长。

在国芯科技细分的业务板块之中,汽车电子和工业控制产品的营收涨幅最高,较上年同期增长172.51%。特别是在汽车电子领域,今年一季度相关客户增加较多,因此汽车芯片订单需求饱满。

公司在接受21世纪资本研究院以投资者身份的咨询时表示:“按照市场领域来看,我们今年上半年在汽车电子这个领域是增速最快的。按收入划分的话,目前占比最高的是物联网领域。”

另外,立昂微(605358.SH)、晶晨股份(688099.SH)、芯原股份-U(688521.SH)、聚辰股份(688123.SH)等公司也在业绩增速榜单上位居前茅。

立昂微的主营业务主要是半导体硅片、半导体功率器件、化合物半导体射频芯片,公告显示,上半年实现归属净利润为5.0323亿元,同比增长140.81%,实现营业收入 15.65 亿元,较上年同期增长 52.15%。

立昂微将影响业绩的主要因素总结为:行业景气度提升、市场需求旺盛;产能储备超前;管理成效卓著,并透露得益于清洁能源、新能源汽车等需求爆发性增长,同时,人工智能、电子化应用的场景带动了对芯片、硅片的需求,因此半导体硅片业务增速显著。

从产业链环节来看,立昂微处于芯片上游的材料环节,其硅片业务营收占比接近6成。硅片是晶圆制造材料市场上占比最高的材料,从当前的形势看,硅片仍然供不应求且价格处于上升通道。

芯原股份主要提供一站式芯片定制服务和半导体IP,上半年实现归母净利润为0.15亿元,同比增长132.47%,较去年同期28.54%实现大幅增长,与此同时实现营业收入12.12亿元,同比增长38.87%。具体来看,其半导体IP授权业务同比增长70.61%,一站式芯片定制业务同比增长25.27%。

对于业绩变动的原因,芯原股份指出,“公司在AIoT、可穿戴设备、汽车电子和数据中心这4个领域形成了一系列优秀的IP、IP子系统及平台化的IP解决方案,由此在相应领域取得了较好的业绩。”

在行业整体低迷中,上述公司能够维持业绩快速增长,给予了市场一些积极信号:例如上游材料环节仍供不应求;汽车行业、工业对芯片的需求仍然火热。

结构性行情延续

对于芯片板块后市的增长,新能源汽车对芯片的需求被市场人士持续看好。

21世纪资本研究院在去年底就指出,受需求影响,下游芯片产品进入供应和价格的分化行情,将走向结构性缺芯。面板驱动IC、消费级MCU、大容量存储等的供应开始松动,部分产品价格开始回落。但消费电子,汽车、工业控制领域的需求非常强劲。

今年上半年芯片板块的业绩表现,也印证了上述判断。

北京君正之所以能在消费电子疲软中仍然保持较高增长,就是得益于在汽车领域的布局。

公司指出,不同于消费类市场的需求波动,汽车、工业等行业市场需求坚挺,公司在行业市场保持了良好的产品销售,SRAM、DRAM、Flash 等存储芯片产品均实现了同比增长。

而在存储产品所面向的各类市场中,汽车市场是最大的应用市场。北京君正透露,全球大部分知名Tier1厂商及穿透后包括新能源车、燃油车、造车新势力等在内的大部分终端品牌车厂均采用了公司的车规存储芯片产品。

在上半年业绩竞赛中拔得头筹的国芯科技,也在业务布局中展露出对汽车行业的看好。

在最近的一次投资者调研中,国芯科技管理层表示,“目前,公司大部分工艺线的产能现在已经缓解或部分缓解。汽车电子工艺产能依旧紧张,但预计明年上半年会得到一定缓解。”谈到下半年芯片业务重点,国芯科技相关人士对21世纪资本研究院表示,“将聚焦汽车电子和云应用领域。”

韦尔股份也将未来的主要增长点落在了汽车业务上,试图扭转消费电子需求下滑带来的不利影响。公司相关人员对21世纪资本研究院表示,“目前公司的汽车、安防、医疗方面的布局都还可以,这方面的占比较前期可能还会提高。”

中金公司在分析上半年芯片板块的分化时也归因于下游需求的不同。“下游需求分化造成半导体行业结构性景气,其中手机等消费电子需求偏弱,汽车、新能源等需求较旺盛。”展望下半年,中金公司认为手机等消费需求或将持续疲软,汽车、新能源等需求有望在政策加持下保持旺盛。

汽车销售的最新数据也能支撑上述预判。据中国汽车工业协会发布最新数据显示,今年7月,我国汽车产销分别完成245.5万辆和242万辆,同比分别增长31.5%和29.7%。新能源汽车延续亮眼表现,7月份,新能源汽车产销分别完成61.7万辆和59.3万辆,同比均增长1.2倍,市场占有率为24.5%;新能源汽车出口5.4万辆,同比增长37.6%。