4月18日，国家外汇管理局发布了一季度跨境资本流动数据。数据显示外汇市场主要的跨境资金流动出现了一些积极的变化，出现了银行结售汇逆差缩小、银行代客涉外收付款顺差大幅度扩大的局面，外汇市场供求基本平衡。

分结构来看，2019年一季度银行结售汇逆差91亿美元，相比去年同期大幅度收窄50％；银行代客涉外收付款顺差542亿美元，比上年同期的顺差107亿美元增幅超过400%。

“从银行结售汇数据看，1月顺差121亿美元，2月逆差150亿美元，3月逆差61亿美元。如果综合考虑远期结售汇和期权交易等其他供求因素，2019年以来我国外汇市场供求延续自主平衡格局。”国家外汇管理局新闻发言人王春英表示，“虽然外部影响因素中还是有一些不稳定、不确定因素，但综合来看在国内经济和政策等稳定因素主导下，预期未来中国跨境资金流动会保持平稳运行、基本平衡的发展格局。”

人民币汇率预期趋稳

从衡量跨境资本流动变化的各项指标来看，2019年一季度的跨境资本流动各渠道都出现了好转的迹象。

从结售汇来看，一季度按美元计价银行结汇同比增长0.5％，售汇下降2％，结售汇逆差91亿美元，同比收窄50％，且月均值仅为逆差30.3亿美元左右，较2018年下半年收窄74%。

从银行代客涉外收付款来看，在经常项目方面，一季度实现交易顺差25亿美元，而去年同期为逆差292亿美元；在资本和金融项目方面，一季度实现交易顺差501亿美元，顺差比去年同期扩大119亿美元。

与此同时，市场主体的购汇意愿也在下降。外汇局数据显示，一季度衡量购汇意愿的售汇率，也就是客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比为65%，较上一季度下降2个百分点；且企业外汇融资意愿有所上升，截至2019年3月末我国银行的境内外汇贷款余额较上年末小幅增加24亿美元。而结汇率则保持稳定，企业、个人等主体外汇存款增速放缓。

另值得关注的是，银行远期结售汇已经连续7个月保持顺差，且顺差额度逐月加大，一季度三个月分别为66、96和183亿美元，这说明市场对于当前人民币汇率预期更趋稳定。

“一般而言，有实际外汇买卖需求的企业预计人民币汇率升值，会在远期市场上增加远期结汇，减少远期购汇，目前远期结售汇签约额顺差逐月上行，说明市场对人民币汇率预期更趋稳定。”厦门地区一家外贸公司财务部负责人对21世纪经济报道记者表示。

“实际上远期结售汇保持顺差也和2018年8月左右监管部门将远期售汇外汇风险准备金率从0上调到20%有关，这是典型的逆周期操作政策，避免因为羊群效应造成汇率贬值幅度过大过快，但是一定程度上也提高了有实际需要的企业进行汇率套期保值的交易成本。随着跨境资本流动和汇率的稳定，也可以考虑对逆周期政策进行调整，保护企业合理的风险对冲需求。”上海地区某证券国际金融业务分析师对21世纪经济报道记者表示。

外贸后续增长力存疑

虽然一季度跨境资本流动情况向好，但依旧需要对后续外贸形势及其带来的跨境资本流动变化保持谨慎态度。如从银行代客结售汇和代客涉外收付款来看，在经常项目下，大额的顺差主要出现在1月份，而2、3月份则均为逆差，而对其变化影响最大的，则是货物贸易的变化。1、2、3月银行代客涉外收付款中货物贸易的顺差，分别为388 、141和88亿美元，出现减少趋势。

“因为春节因素和担心美国关税政策调整，一月份包括我们在内的不少出口企业都有抢出口需求。从后续情况来看，2月份受到春节因素影响，工作日较短，出口量和收款量比较小。到了3月开始制作新订单，不过整体来看，订单量和去年同期相比，增速的确是在放缓的，尤其是美国地区的订单。”4月18日，浙江地区某中型纺织品出口企业负责人对记者说，“因为贸易磋商前景未明，有客户表示希望迁厂，结合税费和人力、电力等成本来看，在纺织品方面中国和东南亚国家相比优势在缩小，身边也有不少同行开始将厂迁移到东南亚等地。我自己还没有打算迁厂，但经营也已经从扩张转为稳健。”

此外，被视为中国外贸“晴雨表”和“风向标”的广交会也面临压力，广交会新闻发言人、中国对外贸易中心副主任徐兵就在新闻发布会表示，本届广交会采购商到会形势比较严峻，预计会面临一点点压力。

长期以来，货物贸易项下的收入都是我国外汇供应、储备的重要来源，虽然目前随着金融开放资本项目下的流入逐渐增多，但如果外需疲软下外贸压力加大，依旧不可避免地会对跨境资本流动产生负面影响。

“虽然现在推进贸易多元化和产品多元化，但这些都并非一朝一夕，作为全球最大经济体，美国依然是中国最重要的出口市场。”宁波中基集团副总经理应秀珍也对21世纪经济报道记者表示，“目前进出口行业对中美贸易磋商的关注度极高，谈判结果对于今年的进出口情况会有较大影响。”

另一方面，自2018年年底以来，人民币兑美元升值幅度已接近4%，也不可避免地对出口商的利润带来了负面影响。“自2015年以来的‘贬值—稳定—贬值—快速升值—快速贬值—再次升值’这几个轮回后，出口商开始做汇率套期保值的增多，虽说贬值会对出口企业财务利润带来正面影响，但是综合生产经营销售等情况，进出口商和客户都更希望汇率稳定。”上述纺织品负责人表示。

而面对汇率波动，大型进出口平台类企业也在积极帮助中小型进出口商规避原材料价格和汇率波动风险。“近年国际政治金融局势变化极快，各类原材料和汇率波动情况也变得更加频繁，对于进口企业而言，我们会利用金融手段帮助企业锁定原材料价格，对于出口企业而言我们也会对企业财务开展培训，倡导利用远期结售汇锁定汇率、锁定成本和利润。”应秀珍说。