创客
红杉曹曦:做投资像做数学题,让我接近商业的真相

   赵娜

曹曦分享对VC市场、新一代投资人、年轻VC个人成长的思考。

弘晖姜燕烨:股权投资从综合走向聚焦,机构也在自我迭代

   赵娜

姜燕烨在2008年加入创投行业,经历过大型PE基金、综合型VC基金医疗投资团队的历练,后加入了刚刚成立的弘晖资本。

高瓴创投推出HTalks:寻找101位顶尖技术创业者,锚定硬科技创业创新

   申俊涵

11月27日,由高瓴创投发起的 HTalks正式推出。HTalks旨在聚集最顶尖技术创业者,以现场7分钟演讲的形式,分享他们的创业经验和科技技术创新观点,以及“足以改变世界”的雄心。H意为high tech,HTalks聚集的演讲者们的共性,就是笃信技术、热爱创新,以及最重要的一点:相信自己所做之事足以改变世界。“这只是HTalks的第一季“。高瓴创投方面表示。此次走上HTalks舞台的11位技术创业者来自不同领域,他们分别是小库科技创始人何宛余、创邻科技创始人张晨、趋动科技创始人王鲲、派拉软件创始人谭翔、Zilliz创始人星爵、国仪量子创始人贺羽、ScaleFlux创始人钟浩、UMU创始人李东朔、源堡科技创始人韩冰、安芯网盾创始人姜向前、数篷科技创始人刘超。这11位技术创业者中,有人试图以AI重构传统建筑行业、以图数据库撬动的世界的底层网络,有人致力于连接人与知识、加速知识的流动,或以非结构化数据库取代传统的结构化……在小库科技创始人何宛余看来,“用技术去改变世界就是这个时代所能做的最伟大的事“。谈及卓越的技术创业者应该具备什么样的品质时,何宛余说,首先要具有非常理性客观的思考系统,“你的底层操作系统应是理性客观的,且抱有对技术的乐观性,就是你不认为没有什么问题是技术无法解决的,我觉得这是一定要有的信念。国仪量子创始人贺羽则认为,伟大的技术创业者需要具备三个特质,首先是专注,然后是好奇,最后是分享。“我希望我们能给全世界的科学家、工程师提供更好用的科学仪器,比如更好用的量子精密测量仪器,更好用的量子计算装备,能够帮助他们更方便、更快捷的去改变世界。”贺羽说。据了解,这只是HTalks的第一季。高瓴创投计划以一年时间,找到101位优秀的技术创业者,邀请走上HTalks的分享舞台,坦陈各自对于技术创新、创业的前沿观点。作为高瓴旗下专注于早期创新型公司的风险投资基金,高瓴创投(GL Ventures)正在持续重注技术生态与人才。今年,在以技术驱动为核心竞争力的领域——包括应用软件,基础软件,AI、芯片、半导体与新能源等行业,高瓴创投均在持续快速出手,投资了近40家早期公司。于此同时,医疗健康、新消费也是高瓴创投重注的赛道,高瓴创投会持续寻找其中具有创新与科技基因的创业公司,希望做科技创业公司寻求融资时的first call,更期待能长期陪跑他们的创业旅程。

从明星猎头到新消费点金手:华映资本王维玮要寻找有灵魂的项目

   赵娜

今年11月,朋友圈里多位好友晒出了一碗面,背景里,餐厅将中国传统文化元素融入到了书房风格的装修设计中。于是,无论人们是步履匆匆地奔波于上海虹桥机场,还是闲暇漫步在苏州古城的历史街区,都可以体验到慢餐饮的安静美好。这天是和府捞面披露新一轮融资的日子,投资方除了腾讯和LFC两大产业背景的巨头,还有在新兴消费领域步履不停的华映资本。“我们一直要求团队更前瞻地研究行业,为可能出现的机会做好准备。另一方面,我们在做项目的时候依然保持严谨,不会(受时间所迫)降低选择标准。”华映资本主管合伙人王维玮表示,创投行业的变化还在持续,投资机构当坚持独立判断,并形成自己的能力圈。王维玮是一位80后,他谈到对VC投资的理解时如是说:“VC就是在增量市场中寻找变量,选择能够在资本助力下加速变革、并(作为基金)获得最大回报的可能。”谈投资:选有灵魂的项目2019年,四川女孩李子柒在海外社交媒体走红。她绾青丝、着古风,成为人们眼中的东方美食生活家,唤醒了人们对田园牧歌式生活的向往。华映资本在2017年成为微念的投资方。最初接触微念的时候,李子柒的粉丝刚刚20多万。在很多投资人并不相信李子柒会成为品牌的时候,王维玮不止相信,还认为这将是未来的“长红品牌”。细细观察,华映资本在消费板块的很多项目都能让人在忙碌中体味到美好,你可以在和府捞面寻到喧嚣中的安静一隅,还可以打开李子柒频道望见田园里的果实收获。甚至结束旅途劳顿入住他乡酒店,也能从熊猫精酿的麦芽香和自嗨锅的气泡声中闻到几分安宁。值得一提的是,如今微博粉丝超过2700 万、YouTube频道订阅人数超过1350万的李子柒没有走上带货的道路,也鲜有和其他品牌合作联名。王维玮认为,要成长为长红品牌,就得拥有自己的精神内核,也认可李子柒品牌在商业化方面的克制。这也回应了他多年前的一段话:“理论上投资需要理性的将利益最大化,但这个最大化得靠创业者去实现。所以有时候,赚钱倒不是第一位的。投资人必须有一点想象力,去想象这个产品未来的样子,相当于给项目加一点灵魂。”看行业:新消费品牌红利期从已投项目的行业和赛道分布来看,华映资本过去12年来从最初的数字内容相关产业,到了场景流量入口及变现,再到消费、科技和企业服务,当前形成了大消费和科技两大根据地。近年来,其在to C端消费领域的投资,则覆盖了新兴消费品牌、国潮、新零售和消费服务等不同主题。但这只是结果。华映资本在标的项目的寻找中并不按照显性的“赛道”划分,而是以人群和科技为主线,寻找能够持续将分散市场集中化的变量。聚焦到中国本土消费品牌的主题上,华映投资将这一领域的发展划分为三个阶段:传统品牌时代、淘品牌时代和新国货时代。其中,新国货时代的特征是,内容助力品牌、渠道多元化地覆盖线上和线下。在王维玮看来,未来5-10年是新消费品牌的黄金红利期,驱动力包括新的消费者群体、新渠道、新供应链、新团队等。“中国市场一定会诞生数百亿美金、甚至上千亿美金的消费企业。尽管路径不同,但机会是一定有的。”王维玮分析说,中国本土消费企业在扩张路径上既可以拓品类拓品牌,也可以借助资本力量进行整合兼并,更可以从中国本土走向全球市场的机会。给年轻投资人们的成长建议王维玮在创投行业的从业经历一直和华映资本间紧密连接在一起。他职业生涯的早期任职于新加坡最大的人力资源咨询公司ReruitExpress, 半年做到了全公司的Top Sales。2009年,在华映资本创始管理合伙人的邀请下,他作为一号员工加入华映,投出的项目包括微盟集团、微念(李子柒)、海蝶音乐、Caster、爸妈营等。经历了几年的创业后,王维玮回归华映资本,作为主管合伙人负责ToC方向的投资。“这几年PE/VC在项目争夺上越来越激烈,使得各赛道的投资集中度也越发的高。”王维玮观察到,创投行业资金和资产端的供给变化带来了估值体系的重构,各家基金管理机构做出了不同的发展选择。那么,行业变迁之中,作为从业者的年轻投资人如何更好的成长?王维玮在本次采访中也作出了分享。创投行业正在发生的一大变化在于,创业项目留给投资方的决策时间大幅收窄。对投资机构来说,必须有足够前瞻性的研究和对行业的理解才能做好决策;于年轻投资人而言,如何形成深刻的洞察和认知尤为重要。“多看、多聊、多沉淀、多思考。”王维玮说,初入行的年轻投资人当足够勤奋、有足够大的好奇心,“把这些做到极致,再去谈天赋和运气。”他分析表示,80后对平台生态的把握和未来趋势判断方面理解较深、90后在消费者洞察和案源方面具有优势,不同代际投资人配合成为了推动创投行业发展的重要力量。

站在水滴、银河航天、猿辅导背后,IDG王辛如何看VC投资人的成长

   赵娜

体系化的投资训练让年轻投资人不断突破边界,团队的成长也让整个基业真正长青。

弘基金孙铭辰:专注另类投资,在新兴细分市场换道超车

   申俊涵

“熊晓鸽、沈南鹏等,是我读书时就很尊重的一批年长的投资人。他们是开拓的一代,我们是承前启下的一代。”近日,弘基金创始合伙人、CEO孙铭辰在接受21世纪经济报道专访时说。在他看来,中国私募股权行业20多年的发展过程,离不开老一辈投资人的筚路蓝缕。他们在自身努力奋斗的同时,也赶上了大环境下国际形势红利、国内市场发展红利。对现在的青年投资人来说,面临的红利和机遇可能没那么大。但是另类投资,特别是不动产基金等国内新兴细分市场,仍有发展空间和机会。基于这样的判断,1986年出生的孙铭辰,在不到30岁时就创办了弘基金。经过五年多运营,弘基金正逐渐获得更多的市场认可。在新兴市场找到属于自己的时代机遇孙铭辰毕业于英国雷丁ICMA Centre,获得投资管理专业理学硕士学位。“当时在英国,我系统学习了金融工程、金融衍生品、对冲基金等专业化的课程,现在的投资策略也深受其影响。”他回忆说。2011年回国后,投资科班出身的孙铭辰加入中瑞资本,做实业投资和产业投资。当时的孙铭辰亲历了全民PE时代的热火朝天,对中国私募股权投资市场有了初步的认知。“初期阶段,虽然参与过一些成功案例。可是企业里的投资和专业金融机构的理念还是不太一样,当时就想去专业化的金融机构再历练一下。”孙铭辰说。那是在2013年,移动互联网领域刚刚兴起,不少从业者选择加入VC/PE机构做TMT投资,孙铭辰却选择加入头部地产基金公司鼎信长城。他对记者解释称,一方面,自己的专业背景并非TMT技术,而是在投资领域。他系统学习过债券、股票、不动产、大宗交易等金融产品的投资,所以在金融属性更强的不动产基金投资方面,具备更强的专业优势。另一方面,IDG、红杉等VC/PE机构的年长投资人在TMT投资等方面已经积累了大量优势和资源。相对来说,不动产投资在中国属于新兴市场,2013年也被外界称为是“地产基金元年”。对青年投资人来说,选择新兴市场,更容易找到属于自己的时代机遇。由此,孙铭辰在鼎信长城负责投资管理事务,积累起对地产基金的系统性认知和操作经验。工作过程中,孙铭辰发现,在欧美成熟不动产市场,形成了增量市场、存量市场、证券化市场的完整体系。在中国市场,大部分还是增量市场的传统房地产开发模式,大量国内地产基金也围绕此进行投融资布局,对后两者交易参与甚少。但孙铭辰认为,存量市场和资产证券化市场是未来不动产市场必然会兴起的新方向。基于这种笃定和对新兴市场的兴趣,他在2014年开始着手创办弘基金,主要布局地产存量市场和资产证券化市场。坚持做难而正确的事“弘基金一直在坚守初心,专注于不动产权投资领域的价值创造。我们做了四五年后,近年市场许多机构才开始转向城市更新,开始关注这方面的价值。我们坚定成熟的不动产市场,增量、存量、证券化是并存的,新兴的存量市场和资产证券化的时代会到来,未来这种趋势会更加明显。”他说。据了解,弘基金在2015年初正式成立后,截至目前已累计完成投资及资产管理规模逾50亿元。基金所投资运营的项目包括,位于上海闵行区的“当代万国府MOMΛ”项目、位于北京市朝阳区的招商局大厦高层区域物业项目、位于澳大利亚墨尔本的办公物业项目等。由于国内做不动产股权投资并坚守运营价值的机构较少,在项目交易谈判过程中,孙铭辰时常会面对国际顶级机构的基金管理人,他们甚至在行业有30多年的经验。在“老江湖”面前,作为年轻后辈的孙铭辰,如何获得尊重和信任,尽可能多的维护投资人利益?“的确,很多坐在谈判桌对面的投资人,在我读书时就已经是行业中很有名的专家。我尊敬前辈,但不代表商务谈判中的妥协退让。交易谈判中,对等原则是基础原则,当你选择退让的时候,往往会面临无限退让。所以不如立足于基本面分析,判断交易对手的真实动机,寻求双方最佳的契合点。”孙铭辰说。交易过程中,所有的权利义务需要平等互利,自我尊重才能赢得别人的尊重。同时,不动产市场是专业机构的市场,不以出身论英雄。如果谈判过程中,团队在知识框架、对标的的把控、风险识别、价值判断等方面的具备足够的专业性,是能够让交易对手信服,并赢得尊重的。“我们坚持专业的投资原则,虽然规模发展的比较慢,但项目都成功退出了,并为投资人赚取不错的回报。”他说。在发展的第一个五年,弘基金是小而精的,并且打下了坚实的基础。在第二个五年,弘基金仍将坚守在不动产领域的价值投资,寻找逆周期投资的新机会,不断发展壮大。

三千资本黄璜:兴趣驱动做文娱投资,普通而幸运

   申俊涵

“我这人比较懒,喜欢动脑胜过动手,从小就追求‘不劳而获’,长大了能做投资这份工作挺好的,适合我。投资跟其它工作没什么区别,就是一份工作,自己做基金跟创业做其它事情也没有太大的区别,业务模式虽然不一样,但盈利为目的的本质是一样的。”近日,三千资本创始合伙人黄璜在接受21世纪经济报道专访时说。在黄璜看来,年长一辈的熊晓鸽、沈南鹏等投资人是风险投资行业在中国的拓荒者,他们往往个人经历充满传奇色彩,缔造投资神话,这让整个投资圈给外界的印象是充满“神秘性”和“精英感”。“难以望其项背,只有尊敬学习的份儿。”黄璜说。而对自己来说,能做喜欢的事就已经觉得很幸运和知足了。“我比较自豪的是我通过自己多年的不懈努力,把看动漫、玩游戏、收集手办、听评书和广播剧变成了正当职业,一边玩一边投资挣钱。”入行近十年不断学习成长黄璜毕业于法国波尔多高等商学院全球供应链管理专业,早期曾从业于管理咨询行业。2011年,黄璜进入弘毅投资,开启了自己的投资生涯。基于自身在管理咨询方面的经验,他主要参与负责被投企业的投后管理,大部分精力集中在协助被投企业的管理经营上。“在弘毅三年多,实话说挺累的,我经常每天工作10-14个小时,不是开会访谈就是写报告,我就是那个时候开始胖的,压力大暴饮暴食。”他回忆说,“但是回顾那几年也觉得特别值得,有别于咨询,那时候投管是从战略到运营再到财务人力等等很多领域都参与被投企业实操。挺感激当年老板同事的提携,自己都没想到几年时间能成长这么快。”2014年,黄璜出于对游戏行业发展潜力的认可和自身兴趣,加入掌趣科技。当时除了涉及游戏业务,黄璜还负责起了对旗下基金的管理工作。“掌趣投资并购的企业很多,旗下的基金也很多。管理这些基金的过程也是学习的过程吧,帮助我积累了基金运作的一整套完整的知识体系。”他说。之后黄璜加入奇虎360,牵头完成游戏产业基金的发起和设立。一年后,该基金脱离上市公司主体,由黄璜带领的管理团队独立运营,被正式命名为“三千资本”,基金投资文娱方向。“做基金的这四年也是不断成长的过程,一方面,我们需要不停的学习了解行业的新变化、用户的新需求,更新自己的评估标准。另一方面,随着投资案例的增多,我们在聚焦的领域积累起更多的经验和项目资源。”黄璜说。兴趣驱动下的坚持与深耕三千资本关注游戏、动画、潮玩衍生品及直播网红经济等泛娱乐领域,在黄璜带领下投资了绘梦动画、花椒直播、懒人听书、52toys、大梦龙途、actoys、玩心科技、Askstudio、三文娱等多个文娱细分领域的明星项目。“兴趣驱动是我做投资最初的动力,”黄璜说,“我本身是重度游戏玩家、重度的评书爱好者、中重度的动漫和潮玩手办爱好者,做基金给了我上班继续‘玩’的机会,让我能够带着兴趣去了解行业,去深挖价值。”这种兴趣驱动下的坚持与深耕,也为基金带来丰厚回报。以游戏行业为例,曾经在移动互联网红利下,手游领域因潜力巨大吸引大量投资人关注,但后来随着竞争日益激烈及短期政策的影响,大部分投资人选择撤出。而黄璜却以资深玩家的角度对行业的周期性有着更为深刻理解,坚持扎根游戏领域的投资。“游戏已经不是满地捡钱的时代了,但优秀的公司通过这两年行业的洗牌,变得更优秀了。大江东去浪淘尽,留下的都是英雄。”黄璜解释说。据了解,目前,在三千资本的一期基金中,动画及衍生品领域多有退出获得不错的收益,而手中游戏类项目在未来将创造较高的回报率。在今年基金不少项目通过并购、回购等方式退出后,一期基金整体DPI已经达到50%以上。近两年,文娱行业受多方面因素的影响和限制陷入寒冬状态。黄璜坦言,大环境的变化确实带来影响,但团队仍在积极应对变局。一方面,三千资本要坚持深扎文娱领域,在过去成功的领域中继续开拓投资版图。另一方面,三千资本也在考虑引进新的合伙人,向其它领域探索,谋求更加多元化的发展。“我们今年也在合作尝试一支二级市场基金,由量化投资的团队在管理。”他说。对于未来的发展规划,黄璜表示,基金要更努力的做专业化和规模化,希望带领团队为更多LP带来回报,为更多创业者提供帮助,为社会贡献更多价值。

翼鸥教育披露2.65亿美元C轮融资,高瓴创投领投、继续推进OMO战略

   赵娜

这是翼鸥教育5个月内完成的第二轮融资。

春华资本、⾼榕资本领投,未知君完成数千万美元B+轮融资

   申俊涵

11月27日,中国首家专注于肠道微生态治疗的AI制药公司——深圳未知君生物科技有限公司(以下简称“未知君”)——宣布完成数千万美元B+轮融资,这是迄今为止国内微生态制药行业规模最大的融资事件。此轮融资由春华资本和⾼榕资本领投,五源资本(原晨兴资本)、君联资本、熠美资本和雅亿资本跟投,资金将主要用于团队2021年临床试验的开展,药物管线的研发,以及对现有技术平台的持续研发和深化拓展。据了解,成立于2017年的未知君是一家专注于肠道微生态治疗的AI制药公司,旨在通过粪菌移植、配方菌等微生物治疗方式,实现肠道及其他系统性疾病的缓解或治疗。未知君的核心研发团队由来自于博德研究所、哈佛大学、麻省理工学院、斯坦福大学、纽约大学西奈山医学院和约翰霍普金斯大学等国际顶级名校和知名研究机构的科学家组成,药物开发团队具有辉瑞、诺华和施贵宝等国际一流药厂和生物科技公司的工作经验,临床团队具有超过20年的药物临床试验、注册申报以及FDA药物评审工作经验。对于此次投资,春华资本执行董事邹凌指出,全球微生物制药领域方兴未艾,在各个疾病领域都有极大的发展潜力和应用空间。未知君在谭验博士及其团队的带领下,不仅在国内独树一帜,更在全球范围内拥有很强的竞争力。春华看好未知君的未来发展,相信未知君将代表中国在微生物制药领域实现弯道超车,继续提高AI算法在该领域的应用效率,跻身世界一流微生物制药企业。高榕资本项目负责人乐贝林表示:“人类与上千种肠道菌群以‘共生’形式相处了上百万年,随着近十年各类组学技术的推进,对菌群动态的理解已由过往的单一起伏向全局扰动演变,再加上转化医学的进步,菌群和疾病的关联也在‘致病’的基础上叠加‘治病’的可能。随着越来越多适应症的POC和MOA的研究推进和数据披露,相信整个行业即将步入快速发展的黄金轨道。作为国内肠道菌群药物开发领域的领跑者,未知君自主开发的集成化AI算法Strainfinder可以进一步助力提前储备2.0版本的肠道菌群药物,引领行业由混合式的FMT走向更精细化的配方菌时代。作为公司首轮融资的领投方,并在后续两轮持续加注,高榕资本关注肠道菌群制药领域的巨大潜力,同时看好未知君团队在该领域的执着与探索精神。”未知君创始人谭验博士表示,随着美国几家微生物制药公司临床试验的顺利进行,微生态制药赛道在国际上愈发受到重视,得到包括传统药厂、监管机构和资本市场在内各方的认可支持。现在微生态制药行业正逐渐走向一个更加成熟的阶段,希望未知君能代表中国在这个行业中跻身国际一流行列。据了解,2021年,未知君将进入药物管线驱动阶段,在推进临床试验的同时,加速药物研发,构建更广范和有价值的药物管线,为患者提供更具针对性的微生态药物。同时,未知君将持续开放各技术平台,一方面与更多医疗机构加强临床研究和新技术合作,另一方面与各大药企、益生菌企业及其他生物制药企业加强微生态领域的研发合作,并依托团队的AI、培养组学和无菌动物等平台,协同推动中国微生态制药产业的发展。

光子产业不断升级,头部企业与创投机构加速布局新赛道

   申俊涵

“我认为我们对光子的价值一直是低估的,光子技术的爆发也比较晚。目前,全球还没有把光子技术的全部潜能都挖掘出来,这也将是中国实现换道超车的机会所在。”11月24日,中科创星创始合伙人米磊在2020中国光子产业高峰论坛上说。据了解,光子学是光的科学,它是产生、传输、操纵和探测可见光和不可见光的技术。几乎所有的日常生活服务和商品都与光子学技术息息相关,尤其是最近比较热门的激光雷达、3D成像和5G通信,更加确保了光子技术成为当前一个至关重要的领域,并在众多技术应用中都存在着巨大的发展潜力。产业转型升级趋势到来,头部企业亟需跨越“鸿沟”青岛海信宽带多媒体技术公司董事长、山东大学信息学院院长黄卫平在光电子领域有约40年的研究与从业经验,他分析了国内信息光电子产业的发展脉络与未来趋势。黄卫平介绍称,在光模块领域,中国公司从大约2010年开始崛起,它们抓住市场机会,通过制造规模、运营效率和产品成本优势创造价值,取得了一定成功。2018年时,全球光模块的市场中已经有超过一半的份额由中国公司占有。但这并不是行业的终局,新兴公司正在不断崛起。“这足以引起我们的重视,基于半导体芯片的封装与集成技术和产品形态已经开始成为光通信和连接市场和行业未来发展的方向,我认为这个趋势是不可逆转的。”黄卫平说。在他看来,目前光模块行业的河道已经形成两个阵营。“河东”是以中国传统组装型公司为代表的光模块公司,包括中际旭创、海信、光迅科技等。虽然已经占据了光模块行业半壁江山,但是已经属于相对比较传统的行业。“河西”是新兴集成型公司,包括因特尔、思科等,它们形成了新的阵营。黄卫平判断,光通信产业的价值,将由模块与系统制造向集成光/电芯片设计制造转换。这对中国来说是很大的挑战,目前在资本的刺激下,中国还在增长的绝大部分公司仍属于“河东”阵营。如何跨越“鸿沟”,从小芯片、大组装,到大芯片、小组装,是必须考虑的战略性问题。“我们需要转型做新的技术储备,以海信为例,我们2013年时就通过兼并收购的途径在光芯片方面布局。经过多年的不懈投入和努力,才建立了能够支持下一代产品的技术和产品。”黄卫平对21世纪经济报道补充说。创投机构深度布局产业链上下游,孕育行业新生态目前,整个IT产业正处在“从电到光”的转换过程,现在正是集成光路发展的最佳时间点。中科创星创始合伙人米磊认为光芯片是5G和物联网的基础设施,是真正人工智能时代的基础设施,未来一定是消费光子时代。近年来,国内企业也纷纷加码布局光芯片技术领域。比如华为在英国购置500亩地建设光芯片厂,收购了英国集成光子研究中心CIP Technologies以及比利时硅光技术开发商Caliopa等。除了华为,近些年,一批专注于光电技术和产业发展的投资机构和初创企业得到了越来越多的关注和尊重。以中科创星为代表的投资机构在材料、外延、芯片、设备、显示等产业链环节均率先进行深入布局,目前,这些投资机构和芯片企业都做出了成绩。据了解,中科创星在2014年便已侧重在光电领域的布局,以突破“卡脖子”技术为目标,在信息的获取、传输、存储、计算、显示与交互等细分领域持续组网“修路”。目前,中科创星已经累计投资鲁汶仪器、阿达智能、橙科微电子、锐思智芯、芯声智能、本源量子、洛微科技、赛富乐斯等在内的90余家半导体企业。同时,光子芯片公司——曦智科技、鲲游光电、源杰半导体等都是中科创星重点投资的明星项目。

满帮集团完成17亿美元新融资,软银、红杉等联合领投,光速中国等老股东跟投

   赵娜

满帮已在物流信息撮合、交易的数字化、标准化以及相关的履约保障环节取得了突破性进展,并在今年实现了盈利。

从收购麦当劳到投资完美日记、火花思维,凯雷加码押注新经济公司

   申俊涵

近日,新国货美妆品牌——完美日记母公司逸仙电商正式登陆纽交所并筹集6.17亿美元,成为首个赴美上市的中国美妆集团。凯雷是分享此次IPO盛宴的主要私募机构之一,今年9月,凯雷联合领投逸仙电商E轮融资,投资资金来自Carlyle Asia Partners Growth I 的关联公司 CGI IX INVESTMENTS。“我们对消费类项目是比较看好的,这也是大的趋势。”凯雷投资集团董事总经理刘婉琳在接受包括21世纪经济报道在内记者采访时说。从需求端来看,中国人口众多,可支配收入在不断增长,消费模式在升级。从供给端来看,国内产品在设计理念、供应链方面也都进行了升级,出现跟原来完全不同的新品牌,这也是新的投资机会所在。据了解,凯雷在全球消费品和零售领域投资多年,截至2020年6月30日,已投资了129个项目,股本投资总额168亿美元,其中知名的全球品牌包括盟可睐 (Moncler)、Golden Goose、Beats Electronics、Vogue International、唐恩都乐 (Dunkin’ Brands)等。在中国市场,凯雷曾投资了特步、罗莱生活等品牌,并在2017年时联合中信资本等成立新公司,收购麦当劳在中国内地和香港的业务。近年来,这家对中国传统产业有长期研究外资PE,开始更多拥抱如完美日记这样的新经济、新消费公司。加码押注高成长、高护城河新经济公司凯雷是最大的全球性投资公司之一,截至今年9月30日,凯雷投资集团的资产管理规模为2300亿美元。同时,凯雷也是进入中国最早的一批国际一线私募股权基金,其1998年就在香港设立了办事处,后分别在北京、上海设立办事处,目前已深耕中国市场超过20年。“我们非常重视中国市场,”刘婉琳介绍说。目前,凯雷亚洲主要管理三支基金:亚洲并购基金(第五期规模65.5亿美元)、成长性基金和人民币基金。截至2020年9月30日,凯雷已在中国投资110多个项目,股本投资总额超过100亿美元,核心投资行业包括消费及零售、医疗健康、金融服务、科技、电信与媒体和工业。刘婉琳表示,在中国市场做投资,凯雷的优势在于,一方面,作为一家在全球投资的私募机构,凯雷可以把在欧美市场积累的经验和资源,应用于中国市场,帮助被投企业提升效率和拓展市场。另一方面,其在中国有本土化的团队,比较接地气,做决策的速度很快。“凯雷在外资机构中算动作很快的,很多人可能看到我们投了项目,但根本不知道我们有多快。”刘婉琳说,对于长期跟踪的行业和标的,一旦出现投资机会,团队能够作出较快的决策。从决定向全球投资委员会提交建议的项目,到最终获批对项目展开尽职调查最快仅一周。凯雷亚洲团队每年所投的项目其实是屈指可数的,以今年为例,凯雷亚洲参与投资了火花思维、完美日记、信立泰(生物医药上市公司)和弗兰德(西门子旗下传动技术公司)四个项目。其中,火花思维、完美日记都属于新经济细分领域的头部公司。“从历史业务情况来说,我们对传统行业的理解会更深刻一些。但近些年我们也在投资方向上做出比较大的改变,更多地去拥抱高成长性的新经济公司。”刘婉琳解释说。具体投资过程中,凯雷倾向于选择有较高护城河的公司。在刘婉琳看来,火花思维的产品能力就是其护城河。完美日记在流量获取相对便宜时,开始积累起众多的私域流量,这是它的护城河。一个公司能在某些时候建立一些壁垒,又不断通过运营发展再建立起新的壁垒,这就是比较好的标的。凯雷投资集团董事总经理龚陟帜表示,完美日记对中国消费者拥有深刻的了解和洞察,并具备持续和快速推出优质产品的实力,其重点打造的社交平台分销战略创造了竞争优势,让它在中国美妆市场中脱颖而出。寻求较高项目参与度,为企业创造价值在凯雷亚洲今年的投资组合中,二级市场公司信立泰也格外引人注目。9月1日,凯雷旗下基金购入生物医药上市公司信立泰5%股份。“对我们来说,专注私募投资,不分一级市场还是二级市场。只要符合我们的投资要求,能够为企业创造价值,并且让我们有一定参与度,不管是上市还是非上市公司,我们都会去跟踪和参与。”刘婉琳对21世纪经济报道解释说。近些年,凯雷也参与少量的二级市场项目,比如2015年时,凯雷也曾投资香港上市公司微创医疗,持有其超10%的股份。但与普通基金投资二级市场不同,凯雷在投资二级市场项目时,也会希望能够占股较高,并且拥有一定的董事会权利。凯雷希望在所投项目中拥有一定的话语权,其在中国市场也一直在挖掘并购型投资的机会。2017年时,凯雷曾联合中信资本等成立新公司,收购麦当劳在中国内地和香港的业务。2018年,凯雷又入股中国第三方独立医学检验机构艾迪康,并成为艾迪康的第一大股东。“我们一直在持续做并购投资,虽然从数量上来说,并购投资出手还是相对较少。”刘婉琳说。这背后原因在于,中国乃至整个亚洲仍是高成长的市场,企业都有比较大的发展空间。当市场相对饱和后,企业之间的并购才会更多发生。凯雷团队预计,至少未来五年之内,亚洲市场仍属于高成长市场。今年来由于疫情影响,许多国内私募机构面临募资难的现状。对此,刘婉琳表示,凯雷主要在国际市场募资,今年来由于疫情因素,去国外出差不是很便利。但大家可以靠视频会议沟通,也基本适应这种工作方式,所以凯雷的募资节奏并没有受太大的影响。“中国私募股权投资市场还是在比较初期的阶段,新兴事物在发展初期很容易有大起大落,但它确实是创造了新的价值,长期还是会有波浪式前进的稳步发展。”刘婉琳说。相信中国的私募股权市场也是在经历了初期的热潮,后续的调整之后,长期还是会有非常良性的发展。所以凯雷也在中国坚持募集人民币基金,并坚持要把这条路走下去。

创投热议人工智能新阶段:AI+制造业、AI+医疗等应用前景广阔

   申俊涵

“2020年,人工智能的技术和应用又进入了一个新阶段。这一方面得益于上游技术的成型,另一方面得益于下游需求的倒逼。”11月22日上午,2020年世界互联网大会·互联网之光博览会在浙江乌镇拉开帷幕。下午,在博览会之IDG专场论坛活动中,IDG中国区副总裁张莉在致辞时说。张莉表示,人工智能的快速发展不排除有三个方面的因素:一是利好的大环境(政策与市场);二是强大的产业发展;三是资本的助推。同时,人工智能技术的发展,最终能够让大家受益的一定要得到应用场景的开发和应用。在新基建和新一代通信、大数据、物联网、人工智能等新技术深度融合的背景下,“AI+”为各行各业带来了彻底变革、重新定义的可能与机遇。本次IDG专场论坛以 AI 为主线,邀请行业专家、投资人、企业创始人从 “AI+细分领域”出发,共话以人工智能为代表的智能技术与各领域的深度融合。本场论坛也是IDG亚洲旗下MIC的专场创投活动之一。论坛期间,工业富联首席数据官刘宗长解读了工业人工智能为制造业升级带来的价值机遇。他表示,富士康工业互联网一直秉持智能制造和工业互联网双轮驱动的发展战略,一方面应用新技术不断提升自身制造能力,提质增效、降本减存,增强核心业务的竞争力;另一方面就是把技术对外输出,把自身能力变成一种产品、一种服务,带来新的增长机会。“工业富联把AI应用场景进行了归类,分为AI和人的结合、AI和活动的结合以及AI和设备的结合等,希望未来能够实现智慧制造从核心技术,到控制器、高性能预算的设备、网络设备再到里面的核心系统的开发为一体的全场景集成,来实现更多的自主化作业的工厂。”刘宗长说。富煜亚洲总裁、全球母基金创新学院院长姒亭佑分享了医疗AI面临的挑战和机会。他提到,中国现在有全球最多的老龄人口,2019年65岁以上人口以达1.76亿占总人口的12.6%,到2030年,将增长超过4亿,所以医疗行业如何利用AI降本增效就变得很重要,与此相关的电商、药厂、医院、数据服务商等都在思考自己的变革方向。而AiMED(智慧医疗)必须要解决几个事情:1.数据来源来自于哪里,关键在于数据质量;2.提升谁的效率;3.降低谁的成本;4.谁来买单;5.应用场景是否有效。一定要把AI应用到不同的各个部分,而未来价值增长的方程式,是未来价值等于创新的数据次方(Future Value = Innovation ^ Data)。另外,姒亭佑总结,投资将投到ABCD5HQ(AI+AIoT、Biotech、Cloud、Data、5G、Healthcare、Quantum Computing)。帧观德芯是IDG早期布局的一员,创始人、董事长曹培炎从全球乳腺癌筛查切入,以小见大介绍了硬科技创新+AI对医疗产业的赋能效应。曹培炎说,国内的乳腺癌筛查推不起来有两方面的原因,一方面的原因是数字乳腺机不满足要求;另一方面是阅片难。因此可以通过底层硬科技创新和AI诊断云平台的结合,提供一揽子解决方案,“人工智能在医学影像领域,只有依托于硬件和数据入口,才有意义和价值,否则单纯做人工智能,商业化会非常困难。”据了解,在2020年,全球人工智能的总体量基本上是两万亿,预计到2030年会达到16万亿,翻8倍。按照IDG的数据分析,在人工智能市场的收入规模上,最新的一组数字将近1560亿美金;预计到2020年底的时候,全球千强企业的数字化转型中,75%都会应用到人工智能的技术。张莉介绍,截止到2020年,来自美国、亚洲和欧洲的活跃人工智能企业累计已超过5000多家,其中独角兽规模已达到近百家。

元禾重元领投,视频云服务商保利威获过亿元B轮融资

   申俊涵

11月20日,21世纪经济报道获悉,企业级视频云服务商保利威完成过亿元B轮融资。本轮融资由元禾控股旗下元禾重元领投,晨晖资本、山行资本,公司管理层及员工跟投。本轮投资将进一步助力保利威技术研发和产品线升级,围绕“技术驱动、生态联合、行业深化”战略进行产研布局,不断拓展视频云在重点行业领域的场景化应用。值得一提的是,保利威管理层与员工也在本轮融资中增资过千万,体现了对公司未来发展和行业前景的信心。保利威是广州易方信息科技股份有限公司旗下拥有自主知识产权的视频云计算服务平台,主要为在线教育、金融、医疗、互联网等行业企业用户提供直播技术服务与覆盖全场景的在线视频整体解决方案。产品包括云直播、云课堂、云点播、教学直播舱、视频私有云等五大软硬件矩阵,涵盖了在线教学、金融投顾、医学培训、营销带货等典型视频应用场景。截止目前,保利威累计服务企业客户超过16万家,其中包括了CCTV央视、新东方、好未来、中国建设银行、浦发银行、中国人保、太平洋保险、蔚来、戴尔、西门子等企业。保利威CEO&创始人谢晓昉认为,直播需求的诞生源自产业对在线业务升级的需求,是未来各行业企业数字化转型的最新以及重点发力方向。以在线视频为主要形式的各种创新需求和使用场景不断涌现,直播应用正从辅助工具升级成为深入业务为企业降本增效的主要手段,这对于视频云服务商来说既是机遇又是挑战。因此,公司提前布局,加快了在云视频技术方面的研发和重点行业创新应用。从2019年初,保利威就已经开启RTC实时音视频技术的研发并且推出了5G超高清视频解决方案,目前已实现PRTC无延迟直播的率先大规模商用。利用直播这一连接手段,企业不但可以完善服务体系,同时也获取了新的运营增长工具。“本轮融资后,保利威将继续加大以RTC为核心的视频音频技术研发投入,围绕在线教育和企业应用两个方面进行精耕细作,让视频为各行业创造更多的价值。”谢晓昉说。元禾重元管理合伙人姚骅表示,保利威深耕教育培训直播领域,提供的SaaS产品对在线教育机构具有很强的刚需性。在此基础上保利威切入企业直播领域,能够降低企业获客成本,为企业开源节流,提升企业的信息化、数字化水平。近年来,云平台服务市场逐渐成熟,云资源使用成本持续降低,5G时代呼之欲出,RTC技术不断发展,都为该行业的发展提供了长期的助推力。保利威创始团队拥有十多年的视频技术沉淀,对百万级超高并发直播有丰富的保障经验,产品稳定性强。“经过八年的发展,保利威已经跻身行业头部阵营。元禾重元专注于投资人工智能、大数据、云计算、物联网方向的机会,看好保利威未来的发展,愿协调元禾系资源赋能保利威更好地发展。”姚骅说。山行资本创始合伙人徐诗表示,山行资本从保利威早期就参与投资,看重其团队的技术优势与战略前瞻能力。此次选择继续加注也是看重云视频技术基础设施的结构性机会,与团队长期深耕产业的能力。

独家|再访雪湖资本马自铭:好公司能够经受住市场考验,已继续加仓支持YY

   申俊涵

“我们认为YY业务是100%真实的,李学凌也是非常不错的管理层,所以这又是一次做空势力对中概股公司的无端骚扰。”11月19日上午,雪湖资本创始人、CEO马自铭接受21世纪经济报道独家专访时说。11月19日凌晨,知名做空机构浑水发布了对中概股公司欢聚时代(YY)的做空报告。报告称,通过分析近1.5亿笔交易,预期欢聚时代针对YY直播业务报告的营收中有近90%为伪造数据。受此影响,YY股价大跌26.48%。刚在17日宣布即将收购YY国内业务的百度,股价也应声下跌1.29%。由于YY在持仓中占有重要地位,作为对冲基金掌门人的马自铭在凌晨三点半被交易员叫醒,在了解相关情况后,他迅速选择了加仓YY。他甚至还表态,如果YY股价持续下跌,仍会毫不犹豫的再次买入。这已经不是马自铭第一次这样做,今年4月,在爱奇艺受到浑水做空时,作为爱奇艺股东的雪湖资本,同样选择了加仓。“浑水除了今年蹭了点瑞幸的热度外,最近几年的做空报告质量都很差。”马自铭说。从安踏到好未来、爱奇艺,事实证明好公司能够经受住市场的考验,管理层不用在意做空势力的无端骚扰。不用理会无端骚扰,收购对YY和百度都有战略意义《21世纪》:作为YY的大股东,如何看待此次浑水对YY的做空?马自铭:首先,延续咱们上次在四月初时的采访内容,我认为这又是一次做空势力对中概股公司的无端骚扰。浑水昨天先是发布36分钟的视频,并没有发布报告,造成大家的恐慌性卖股票。后来71页的报告发布,其实里面并没有任何的干货。我理解它是故意这样做的,这就是无端的骚扰,管理层不用在意也不用去理会。第二,浑水除了今年蹭了点瑞幸的热度外,最近几年的做空报告质量都很差。从之前的安踏到去年的好未来、今年的爱奇艺,这些公司都曾被浑水做空,股价在当时受到影响。但事实证明好公司能够经受住市场的考验,浑水被反复“打脸”。我认为他们对YY的做空,最终也会是同样的下场。就像朱啸虎在朋友圈说的,“浑水也只敢在下半夜做空YY,否则肯定被打的满地找牙”。第三,面对做空行为,我们作为YY的大股东在继续真金白银的支持它。我昨晚三点半被交易员叫醒,了解情况后很快又动手增持一亿美元的YY股票。我们已经做好准备,如果它股价继续下跌,我们还会毫不犹豫的再砸几亿美元下去,我们是非常认可公司现阶段价值的。《21世纪》:11月17日,百度刚宣布要收购YY的国内业务。您认为此时出现的做空报告,是否会影响这笔交易?马自铭:做空报告这个时间节点出来,有点道德绑架百度的意思。但从投资人角度来说,我认为这笔收购对百度和YY来说,都是非常有战略意义的。对百度来说,它本来就有很好的互联网搜索模式,形成互联网广告生态。直播卖货也是互联网广告的一种模式,所以百度买下中国直播市场的头部公司来补充自己的互联网广告推广生态,是完全合情合理的事,并且价格也不算贵。对YY来说,它作为独立APP在国内发展面临的挑战越来越大,国内业务卖给百度也是合情合理的。其实YY的国内业务快速增长主要是在2012到2017年,到2019年已经可以说是没有多少增长了。因为直播需要更大的流量平台给予帮助,在大的平台给它输送流量的前提下,抖音、快手、淘宝的直播都做得很好。如果YY的国内业务并入到百度,它同样可以享受大平台带来的流量红利。同时,YY的海外业务BIGO仍在高速发展。今年三季度YY海外业务跟去年同期相比,增长甚至超过百分百,它所面临的海外市场是非常具有潜力的。把国内业务换成现金,再继续大力投入发展海外的高增长业务,对YY来说是非常有价值的长期战略。疫后时代调仓关注线下经济,未来表现可能超出市场预期《21世纪》:在中美贸易摩擦、新冠疫情、做空事件不断的影响下,如何评价中概股公司今年的市场表现?马自铭:今年4月份的时候,由于中美贸易摩擦、瑞幸财务造假事件等造成的影响,市场上很多人说是中概股的至暗时刻。但现在回过头来看,根本没有什么至暗时刻,瑞幸事件只是极个别的事件,大部分中概股公司并没有受到影响,表现都非常好,包括新上市的贝壳、理想汽车等,我们也参与了一些高质量的IPO。第二,很多高质量的中概股公司已经成功在香港二次上市,我们也深度参与其中。比如华住、新东方、网易、百胜(中国)等,我们之前已经是它们的股东,在它们来香港二次上市时我们也有大量参与。二次上市对中概股公司是非常好的,因为即使美股市场真的发生大的变数,它也已经打通了在香港的第二渠道,这让我们心里更有底了,所以这对今年的市场来说是非常重要的一步。《21世纪》:从疫情早期蔓延到逐渐得到控制,雪湖资本的投资组合是否有所调整,对明年的投资机会有怎样的预判?马自铭:在今年上半年的时候,数字经济方面的公司股票走势很好,受到市场的热捧。传统经济最初受疫情影响还挺大的,但中国的疫情其实控制得很快,传统经济也很好的得到恢复。所以我们并没有一味去追线上经济,而是在七八月份之后,加大了对传统经济的投资,包括消费、线下教育、澳门的博彩业等。例如,我们已经是美高梅中国(股票代码:02282)的第三大股东,我们长期看好这些线下经济,觉得它的业务是会复苏的。展望2021年,我们认为线下经济的表现更有可能超出市场预期。比如我们投资的华住,它在九月最后一周和十月第一周,入住率等相关数据指标已经超过去年同期。这是非常不容易的,全球没有哪个国家的酒店可以做到现在的经营数据反超去年同期,但是华住做到了,这就是线下增长的潜力。《21世纪》:投资美高梅中国的具体决策过程是怎样的?马自铭:我最早是在2007年发现了这家公司,当时它的第一个赌场度假村都没有盖完。我戴着安全帽和何超琼女士一起去逛他们当时盖了一半的工地,所以这个项目我非常熟悉,已经跟踪关注了十多年。我们当时觉得美高梅中国非常便宜的原因在于,它两个度假村酒店的成本就有46亿美金,而我们在今年五六月份开始加仓买入时,它的市值才48亿美金,如果考虑这么多年的通货膨胀,我觉得我买的价格比资产价格都要低。2019年时,中国有1.6亿人次去境外度假旅游。但现在由于疫情的原因,这些人的出境游需求受到限制,唯一能去的出境游目的地就只有澳门。最近海南的旅游业非常的火热,尤其是免税店,其实澳门所有的购物也是免税的。所以这意味着很大的消费潜力,也是我们看好美高梅中国的原因之一。长期看好中国市场,未来或将吸引更多国际资本《21世纪》:在今年四月份采访时,您认为疫情影响下全球经济会大“放水”,后来也确实如此。现在来说,您对全球经济未来走势还有哪些预判,各国财政、货币政策等,对接下来资本市场将有怎样的影响?马自铭:我会慢慢的偏谨慎,因为现在来说,大放水那一波的很大部分已经完成了。我们还在买一些好的公司,但是会更加谨慎,放慢了投资的步伐。但这不改变我们对中国三到五年长期的看好,我们最近也在看一些新赛道,包括新基建和医疗健康。目前的全球资本市场不确定性仍然偏高,欧美疫情对实体经济的影响还在继续。现在大家都在期盼疫苗,但真正的大规模使用还有很多的不确定性。与此同时,由于显著的抗疫效果,中国的线上线下都恢复得很好,中国的资本市场是最具确定性的,我们会长期看好、长期重仓。我认为可能也会有更多的国际的资本涌入国内和香港市场。《21世纪》:您在中国市场有哪些最新看好的长期投资标的?马自铭:我们最近跟腾讯在一级市场联合投资了新瑞鹏宠物医院,腾讯投了一亿美元,我们投了五千万美元。这也是我们五年来第一次在一级市场投项目,我们非常看好它。投资它的逻辑在于,首先,中国的养宠渗透率非常低。在8亿城镇人口中,养宠渗透率才70-80只宠物每千人,这跟欧美的500-600只宠物每千人间的差距非常大,日韩的养宠渗透率也达到了150-200只宠物每千人。从宠物数量角度来说,可以预计未来十年每年会有8-10%的年化增长。第二,中国单只宠物在医疗健康上的花费跟境外比也有很大的差距,我们觉得未来这块也有8-10%的年化增长潜力。把这两方面结合起来,你会发现宠物健康产业将有接近20%的年化增长,新瑞鹏现在有1400家宠物医院,是绝对的头部公司。它以后也可以卖宠物用品,做宠物社区,非常有机会成为中国最大的宠物生态平台公司,所以我们这次做了非常特别的投资决定。《21世纪》:向一级市场的投资扩展会是雪湖的常态吗?马自铭:不是常态,我们投二级市场的标准已经很高,再投一级市场公司标准会更高,我们觉得三五年碰到一次就很幸运了。宠物市场的赛道是长期看好的,但我们研究发现上市公司里面没有特别好的标的让我们来投资,所以投资了在一级市场的新瑞鹏。新瑞鹏即使明年上市之后,我们也不会卖,这跟一般投一级市场机构的心态不一样。我们在投一级市场公司时,有可能在它上市时,还做它的基石投资人,然后进行五年、十年的长期持有,我只是把长期持有的期限往前移了6-9个月。我们还是继续专注做我们的二级市场投资,只是想把地域从中国扩张到韩国和日本,东南亚也会积极的去看。雪湖在2018年成立了泛亚洲基金,业绩也非常好,年化回报率超过25%,现在的规模也将近10亿美元。《21世纪》:在新基建、医疗健康赛道,雪湖资本目前的调仓布局情况如何?马自铭:新基建领域,我们已经在数据中心的公司方面建了非常大的仓位。医疗健康领域,我们还在积极研究,整体估值我们觉得有点贵,但对趋势是非常看好的。另外,物业管理板块也是我们长期很看好的。虽然最近市场情绪有点压力,但是我们一点不担心。我们在短短一个月之内,连续做了四个物业管理的基石。特别是我们做了融创的基石,我们很认同融创的管理团队,这次基石投资人的阵容也很豪华,你很难看到腾讯、IDG资本(IDG资本很少做基石,这是其在物业版块的第一次基石)、高瓴和我们四家同时做基石。

“完美日记”登陆纽交所 背后投资机构押注“新国货美妆”迎来收获期

   陈植

随着中国经济率先企稳反弹,欧美资本市场对高成长中国企业的青睐与日俱增。11月19日,新国货美妆品牌——完美日记母公司逸仙电商正式登陆纽交所,成为首个赴美上市的中国美妆集团。资料显示,逸仙电商创立于2016年,旗下拥有完美日记(Perfect Diary)、小奥汀(Little Ondine)、完子心选(Abby's Choice)和Galénic四大美妆品牌。在过去4年迅猛发展期间,逸仙电商通过全渠道Direct-to-Consumer(“DTC”)模式,为用户提供了线上线下相结合的美妆消费体验。从2016年品牌创立至今,完美日记已完成数轮融资,估值达到40亿美元。具体而言,逸仙电商的线上渠道主要包括天猫、京东、唯品会等电商平台,微信、抖音、快手、小红书、哔哩哔哩等社交平台;线下渠道在通过开设大量体验店实现获客导流与业务高速发展。截至今年9月底,逸仙电商在中国90多个城市开设逾200家线下体验店。得益于核心品牌完美日记的迅速发展,逸仙电商业绩同样呈现高速增长态势。招股书显示,2019年逸仙电商总销售额为35亿元,较2018年同比大幅增长363.7%;2020年前三季度逸仙电商总销售额为38亿元,较2019年同期增长70.2%。此外,2019年逸仙电商实现净收入30.31亿元,较2018年同比大幅增长377.1%;2020年前三季度净收入32.72亿元,较2018年同期同比增长73.20%。2020年双十一期间,逸仙电商旗下品牌表现相当亮眼,完美日记累计销售额突破6亿元,位居天猫彩妆类目第一,小奥汀累计销售额破亿,首次参加双十一的完子心选也取得了33分钟销售额破千万的成绩。值得注意的是,逸仙电商的快速成长,同样得到众多包括高瓴资本、弘毅资本、华平投资、高榕资本等知名创投机构的鼎力支持。比如弘毅资本在2017年领投逸仙电商A轮融资,并在今年E轮融资继续加码。目前,高瓴创投是完美日记最大的机构投资人。早在2018年5月,高瓴创投便领投完美日记的A+轮融资,并在此后多轮融资里持续加码。弘毅创投管理合伙人王天石向记者表示,在参与A轮股权投资时,虽然当时完美日记数据表现处于“黎明前”,但三个因素让弘毅创投对这项投资信心十足——首先,中国彩妆消费低龄化以及线上渗透率持续加速,彩妆的线上业务增速达到100%,而美妆市场天花板很高;其次,弘毅创投高度认同完美日记在商业模式上以数据为驱动、以消费者中为中心的理念。第三,逸仙电商创始人黄锦峰对消费者需求和商业机会的洞察都非常敏锐,执行力强,又有格局和组织能力。因此弘毅创投很幸运能与逸仙电商创始团队在早期结伴同行,见证他们一次又一次的迭代和创新。”对于在E轮股权融资持续加码,弘毅投资合伙人成异则向记者表示:在新国货时代,晚期投资人重点关注具备多品牌平台潜力的企业,这样的企业通常体现出全渠道、中后台能力深厚的特点。逸仙电商的发展过程虽然快速,却具备超前建设中后台能力的魄力和执行力,这背后,是逸仙电商团队强大的愿力和心力,也是弘毅资本坚定信心的来源。作为逸仙电商的另一个重要投资人,华平投资合伙人兼中国区消费领域投资负责人张磊则向记者表示,随着中国美妆行业快速发展,竞争也在日益加剧,如何实现行业线上和线下渠道融合,高效触达用户,以及持续推出超越消费者期望值的产品,正成为未来企业的核心竞争力。华平投资注意到,完美日记除了继续保持创新社交营销的优势之外,已开始着力推动线上线下融合、打造多品牌矩阵、布局国际化扩张,每一步都引领行业发展。因此华平投资对逸仙电商未来保持高速成长和创始团队充满信心,也将继续坚定地支持公司的发展。”在张磊看来,中国消费行业正在经历前所未有的变局,消费者的偏好随着时代的发展而快速转变,新的机会应运而生。未来消费的创新将不仅仅是产品和品牌的创新,也将包括底层商业模式、营销和渠道的创新,数字化转型等新趋势。这些趋势与华平自身优势,以及华平中国消费行业投资团队的理念和经验天然契合。作为一家在消费领域拥有超过 25 年的投资经验的长线国际投资机构,华平投资已成为中国消费行业最活跃、最资深的机构投资人之一。“除了逸仙电商,我们在消费领域还先后投资了妍丽、孩子王、乐友、中通快递、极智嘉、掌门教育等众多行业领导品牌,涵盖了美妆、母婴、出行、物流、B2B、教育等细分领域。”他指出。在2018年初领投逸仙电商,并在此后多轮融资过程持续加注的高榕资本合伙人韩锐也向记者表示,高榕资本在投资逸仙电商时,其品牌正处于爆发前夜,那时其在天猫的排名在20-30名之间。除了一些关键指标差异,高榕资本发现逸仙电商最大的投资价值,是他们拥有非常不一样的团队,有着极强的使命感,明确不只是做一家品牌公司,而是要做一家行业基础设施级别的公司。“过去数年,这只逸仙电商团队表现出非常宝贵和令人敬佩的特质。比如逸仙电商管理团队是一个看得准山顶、找得到朋友、踏得对路径、抵得住诱惑的队伍,且有着极强的迭代能力。无论是逸仙电商创始人兼CEO黄锦峰,还是联合创始人陈宇文与吕建华,都有很完备的时空观和全局观,以及很坦诚透明的沟通机制,这让他们更大概率能找到实现使命的最佳路径。”韩锐表示。而且他注意到逸仙电商团队最重要的特质,是非常坚守价值观,尤其在消费者利益和公司发展长期利益上绝不妥协,所以才能坚决地在短期没有回报但正确的方向上大胆投入。“我们相信,随着逸仙电商不断夯实团队、基础设施搭建以及已经验证的品牌孵化能力,将在打造新时代品牌集团的道路上继续领跑。”韩锐强调说。有业内人士指出,随着国内美妆市场竞争趋于激烈,未来行业整合并购正变得大势所趋,尤其是不少行业头部公司很可能通过收购整合迅速扩大市场份额与提升行业地位,从而构筑更强的业务竞争护城河。“事实上,全球平台性的美妆企业如欧莱雅,都是通过并购整合越做越大。在被投企业的未来发展中,我们也有能力提供国内国际并购的相关支持,帮助企业获得更快速成长。” 弘毅投资合伙人成异表示。 

网易有道Q3财报:净收入8.96亿元,同比增长159%

   赵娜

继2020年前两个季度业绩快跑之后,网易有道第三季度保持了更加强劲的增长势头。

急寻互联网诊疗平台差异化发展路径:平安医疗生态圈布局曝光

   陈植

“没想到,一场中国平安的医疗生态圈首次体验分享会,竟然吸引到不少创投资本关注。”一家创投机构合伙人向记者感慨说。11月17日,当他在线观看这场体验分享会时,发现不少创投机构与二级市场投资机构人士早已“入场”。一位观摩整个体验分享会的 PE机构投资总监告诉记者,他们之所以对此特别关注,主要是想通过了解平安在医疗生态圈的最新布局,洞察中国AI+医疗产业融合发展的最新趋势。“毕竟,我们发现不少AI+医疗的平台型投资项目业务同质化现象越来越高,正给获客、交易量增长、业务优势以及估值上升空间构成不小的冲击,因此行业大型平台的某些全新的业务探索,或许能给我们带来新的启发。”他表示。记者多方了解到,通过此次体验分享会,不少创投机构对平安最近上线的三大应用场景相当感兴趣,它们分别是平安好医生线上专科服务、平安智慧医疗“Askbob医生站”、平安医保科技“DRG综合管理平台”。具体而言,平安好医生上线的首个互联网眼科专科中心,主要汇聚国内约300位最顶尖眼科专家,将优质医疗资源惠及广大患者,通过线上线下的结合,缓解“就医难”问题。平安智慧城市推出的医生AI助手“AskBob医生站”,则是通过人工智能学习技术,在心血管诊疗方面的专业度可以媲美三级医院住院医生水平。平安医保科技打造的“DRG综合管理平台”,主要聚焦医保支付制度改革的重点领域,依托科技驱动、数据赋能、医疗生态、保险经验、金融服务五大优势打造“系统+服务+运营”的智慧医保一体化平台,从而驱动医院逐步向临床过程和结果兼顾的精细化管理转变,全面提升医院管理水平和经营效能。在多位创投机构投资总监看来,这些新应用场景给他们带来的最大启示,是如何在眼科、心血管诊疗等细分医疗领域打造自己的AI+医疗生态闭环,从而提升互联网诊疗平台的获客导流与提升用户粘性能力。在他们看来,在后疫情时代,当前国内互联网智慧诊疗产业正呈现三大新的发展趋势,一是用户从年轻群体转向全年龄段化,越来越多中老年用户开始习惯通过互联网方式获取诊疗服务,因此增加眼科、心血管疾病等中老年常见病症的AI+诊疗服务闭环刻不容缓;二是用户地域分布,以中西部地区和率先引入互联网医疗的地区居多,这意味着如何通过AI技术,将经济发达地区的高品质医疗服务成功“移植”给中西部地区患者,将很大程度带动平台获客与业务量的提升;三是问诊病种已经呈现多样化趋势,从以往的感冒腹泻等简单病症,向眼科、心血管等复杂类病症延伸,对平台而言,如何整合行业优秀医生资源提供卓越服务,正成为互联网诊疗平台构筑新业务竞争护城河的一大风向标。上述PE机构投资总监告诉记者,在观摩完体验分享会当天,他已与多家互联网医疗平台沟通,建议他们可以借鉴平安好医生的双医模式,发挥互联网、人工智能等技术手段,更便利、精准地做好患者的全流程问诊管理,更高质量服务病患。“这背后,是今年以来平安好医生股价持续上涨,因此借鉴一些他们的成功经验,对平台未来上市赢得更高估值与融资额,也是有帮助的。”他坦言。记者多方了解到,其实众多创投资本之所以关注这场体验分享会的另一个目的,是了解平安如何通过AI技术解决医疗领域的支付“矛盾”,以往——医院在医疗用药方面相对强势,保险公司与消费者则相对弱势,但在欧美国家,保险公司在医疗方式与费用定价方面具有较高的话语权,从而保障用户以更实惠价格获得高品质医疗服务,避免被“过度医疗”。一位创投机构投资总监告诉记者,因此他特别关注医保改革所推行的住院治疗按相关诊断组进行打包支付(DRG)的模式,如此将财务责任在医保支付方(保险公司、消费者、医保基金)、医疗提供方(医院与药企)之间做了有效的分摊和平衡,从制度上引导医疗服务在确保质量和效果的前提下,综合考虑其性价比,以实现医院、医保、患者的共赢,打造价值医疗体系。平安医保科技副总经理兼首席技术管杨伟栋向记者表示,今年他们启动试运行的常州医保局DRG项目已取得一些成效,经过模拟测算结果发现,病案质量提升,整体入组率从60%提升到了93.8%,服务效率、医疗服务能力也都得到了有效提升,医保基金得到了更合理的分配。

专访|紫金投资万舜:存量优化时代,做政策赋能下的市场化引导基金

   申俊涵

经过前些年狂飙突进式的发展,作为私募股权行业出资主力军的政府引导基金正进入存量优化阶段,对基金精细化管理、运营效率提升做出更高要求。近日发布的《2020年政府引导基金专题研究报告》显示,截至2020年6月底,国内政府引导基金自身规模已超2.1万亿元,母子基金群预期放大后的总规模为9.4万亿元。从2012年到2019年,设立引导基金自身总规模增加约2万亿元,复合年均增长率达到59.32%。但2019年政府引导基金的设立数量及规模较2018年进一步放缓,政府引导基金进入存量优化阶段。同时,财政部年初发布的《关于加强政府投资基金管理提高财政出资效益的通知》,明确将加强对设立基金或注资的预算约束,提高财政出资效益,促进基金有序运行。在存量优化阶段,政府引导基金如何应对市场化管理带来的挑战?在GP策略同质化的背景下,政府引导基金如何筛选合作对象?对于募资难、投资进展不理想的子基金,政府引导基金如何处理及提供帮助?近日,在“第14届中国投资年会·有限合伙人”峰会期间,南京紫金投资集团党委委员、副总经理万舜接受了21世纪经济报道的专访。做政策赋能下的市场化引导基金《21世纪》:南京市创新投资集团目前管理的政府引导基金具体情况是怎样的,现在一些市场化母基金在不断扩大直投占比,有些甚至将直投比例提升到一半以上,南京市创新投资集团如何在母基金业务与直投业务间进行搭配?万舜:南京市创新投资集团是紫金投资集团下属子公司,我们拥有50亿元的自有资本金,同时受托管理南京市政府的150亿元左右的引导基金。集团通过引导基金的引导作用来组建市场化子基金,同时也有少量的直投业务。我们管理政府引导金还是以投向子基金为主,它主要分为两个部分,一是100亿元规模的产业基金,二是大概50亿元规模的科创基金。在投向子基金后,目前形成的基金总规模已经放大到超过1000亿元。在直投业务方面,我们也投资了几十个项目,投资回报情况也很不错。做直投的好处在于,速度快、投资精准,并且也能够实现政府的总体战略目标。但是做直投也需要一定的人员和资源的配置,如果自身团队不是那么庞大,组建子基金去发挥社会上GP的资源优势和管理优势,是比较好的选择。所以现阶段来说,我们仍以组建子基金为主。后期随着管理资金规模和团队人员的扩张,我们在掌握更多资源后,也可能会适当增加直投的比例。《21世纪》:介于财政和市场化机构之间,引导基金的市场化管理是否面临挑战?您如何看待引导基金的业绩评价“新政”对投资活动的影响,除了政策的招商诉求,还有对具体市场效益的考量?万舜:我认为我们的引导基金不是做具体的招商引资和产业系统投资,而是从更宏观的角度上来做对招商引资和产业系统有帮助的事情。这背后最根本的逻辑是,通过资金市场化的运作把帮助产业发展,这样招商引资的项目就容易来了,产业自然就系统起来了。我们的运作理念还是市场化的方向,这离不开另外两条:一是南京市的总体产业定位、产业布局,比如说南京市有八大产业链,我们的子基金和直投业务也基本上都是围绕着八大产业链展开。第二,想吸引优秀的GP或者其他的社会资本进入南京,还需要靠政策赋能,我们的策略是做政策赋能下的市场化引导基金。比如有天使基金来南京组建成立,引导基金在里面可以出资到49%,基金落地后会有一定的奖励,按照基金的规模有30万—1500万不等。除了现金奖励,我们在税收优惠力度、住房补贴、人才政策等各方面,相对来说都是走在全国前列的。我们希望通过这样的政策赋能吸引大家到南京来落地基金,投项目决策的过程则是市场化的。《21世纪》:国有背景下,南京市创新投资集团如何在人才管理机制上做到市场化?万舜:首先,我们参照市场化水平,有相对比较公允的薪酬体系。第二,我们正在构建跟投机制。投项目时,团队里面的人要强制跟投,其他中台、后台的人员自愿跟投,自己把钱拿进去跟基金的业绩进行捆绑。当投资回报好的时候,会对大家进行奖励,不好的时候也会给予相应的扣罚。好GP可以超常规审批,返投要求不要太刻板《21世纪》:现在南京定位发展八大产业链,很多GP定投资策略时也是奔着这些产业去的。在GP策略同质化的背景下,该如何筛选合作对象?万舜:当大家都挤在一个大赛道时,需要沉下心来对细分赛道进行研究,分析哪些是稀缺的、哪些是过剩的,这是避免同质化的一种方式。比如在集成电路领域,大家都知道国外“卡脖子”,国内在大力发展,集成电路投资形成热潮。但详细研究后就会发现,集成电路行业有些细分领域即将面临过剩的局面,投资可能带来损失,有些细分领域是真正需要长期布局的,我们需要把基金投在真正稀缺的细分领域,这样的赛道是同质化很少的。在选择具体的GP时,我们跟他们做深入的讨论和沟通,了解他之前投了哪些项目。同时,我们也会用相对比较专业的眼光来评判GP的专业水平,观察他对产业的识别能力究竟怎样。除了自身团队需要具有专业性,我们也会借助社会上的专家力量,来共同对GP进行判断。《21世纪》:随着行业的不断洗牌,筛选GP的过程有怎样的新感触,是否更加高效了?万舜:刚开始基金热的时候,很多人都去成立基金管理公司,在市场上募资。但几年下来,大家发现GP之间的差别还是蛮大的。有的基金投得既快又好,回报率又高。有的基金投得慢,项目不怎么样,后续管理松松垮垮,退出的时候也很难。所以经过一段时间的大浪淘沙,大家都看出来市场上究竟有哪些GP公司是稳健、靠谱、有业绩的,并逐渐向头部GP靠拢。LP和GP之间的关系越来越稳定,这样逐步形成了成熟的市场。《21世纪》:前几年互联网投资模式创新的项目比较热,现在投资硬科技成为新热潮。如果有互联网模式创新时代涌现出来优秀GP团队,现在也顺应时势转向投资硬科技,您会如何考量?万舜:我们会非常慎重,因为产业的逻辑不一样,具体要看项目的方式和要素也不一样。我们需要仔细甄别团队对于专业知识、基础知识的把控能力,如果转型中的GP团队真的有看硬科技的水平,也有募资能力、投资管理能力,我们一样会支持。《21世纪》:现在很多GP还是会觉得募资难,因为虽然国资、政府引导基金愿意出资,但社会资本却不容易匹配上,如何帮助GP共同解决募资难题?万舜:南京市引导基金在策略、战略包括拨款稳定性上,都是非常好的。对于GP募资难的现状,首先,我们会综合衡量GP各方面的能力,如果GP其他各方面的素质都比较优秀,哪怕募资能力比较弱,我们也还是会投资他,而且还会帮他找资金,尽快完成募资。第二,遇到业绩非常好的GP,可以超常规审批。我们去年3月底有一个基金组建完成,到现在为止一年半的时间已经投了42个项目并且有4个IPO了。现在他们要做二期基金,我们在流程上将两次会议并到一次会议上开,就是为了支持他们快速把二期基金组建起来。GP做的越好,我们越是能够超常规去办事。第三,我认为对GP提出的返投要求也不要太刻板。作为地方引导基金首先得衡量一下,地方政府孕育的企业成长生态是怎样的。如果投资标相关生态建立的相对比较好,也有底气来跟GP讲返投,让GP有好的施展空间。而没底气的时候就要灵活一点,让大家好达成共识往下走。清理子基金是常态化操作而非运动式《21世纪》:目前,有行业声音认为引导基金规模不可能持续宽松,财政出资将会减少。南京市创新投资集团是否遇到相应情况,您认为存量资金该如何运营?万舜:我们暂时没有遇到这样的情况。市委市政府借助引导基金来支持创新、支持科创企业、支持成长型企业,乃至于支持八大产业链内产业的发展,布局还是很清晰,安排的资源也是比较充分,战略定力很强。所以我们在非常有序的投入资金,而且投入的资金量在不断加大。《21世纪》:去年有政府引导基金说要清理子资金,南京市创新投资集团有没有相应的清理动作?万舜:我们其实一直滚动在做清理子资金这事情,但不是运动式的清理,而是进行常态化的经营和管理。我们会在不同的阶段会做不同的评估,比如说初期、退出期怎么评,关键是投资期一年一年的评估。如果有些方面没达到要求,我们会提醒GP。如果是做的很差或者违反了很多规定的情况,我们甚至还会劝停基金的投资。《21世纪》:如果有子基金落地完成,投资进展也不错,但对政府诉求没有照顾到,该如何应对?万舜:还是要实事求是来看待,比如我们的产业基金要求是二倍的返投,返投进度跟基金整体投资进度要相匹配。如果有基金返投的进度明显滞后于整体的投资金额,我们会认真进行沟通和交流,弄清楚背后原因是什么,GP后面的计划是什么,打算进行怎样的调整。总得来讲,平常管企业是“一企一策”,现在管理基金我们叫“一子基金一策”,我们不会让基金在没达到进度时就马上叫停,还是具体情况具体分析。《21世纪》:近日,南京市创新投资集团围绕“八大产业链”设立专项基金,发布软件和信息服务、新能源汽车、新医药与生命健康、集成电路、人工智能、智能装备制造等6支专项基金成立信息,公开招募智能电网、轨道交通2支专项基金管理机构。这些基金基本上覆盖了近两年的热门行业,这些行业资金密集,且很多项目估值虚高,如何评估投资风险与收益?万舜:我们做八大产业链基金有立体的考量,其中会做一些结构化的安排,在早期、成长期、并购期各阶段进行投资配比。作为我们政府引导基金来讲,我们的着力点相对在前面,比如说社会上的资金还没有非常踊跃的时候,我们去进行投资,这样既能前瞻性的早期的布局一些项目,同时也不至于项目的估值太高。

视频|启明创投“丰收年”:美元基金募资12亿美元,将迎年内第11个IPO

   赵娜

启明创投第七期美元基金以12亿美元的总金额最终关闭,本月将迎来今年的第11个被投企业上市。