科创板
最赚钱子公司拟上科创板,用友网络拆分用友汽车哪些股东将受益?

   张赛男

11月23日晚间,用友网络公告称,拟分拆用友汽车信息科技(上海)股份有限公司至科创板上市。公告显示,用友网络业务主要为通过构建和运营全球领先的企业云服务平台,提供覆盖多领域、多行业的企业服务。而子公司用友汽车面向汽车产业链客户,提供数智化软件产品及云服务,并正在打造汽车产业链上下游和跨行业融合的数字化生态体系平台,赋能汽车行业数字化转型。本次分拆上市后,用友汽车专注于面向汽车产业链客户提供数智化软件产品及云服务,而公司及下属其他企业(除用友汽车外)将继续集中发展除用友汽车所从事业务外的其他业务,有利于公司突出主业、增强独立性。用友网络称,分拆上市后,公司仍是用友汽车的控股股东,用友汽车的财务状况和盈利能力仍将反映在公司的合并报表中。公司和用友汽车将专业化经营和发展各自具有优势的业务,有利于各方股东价值的最大化。尽管用友汽车公开发行后公司持有的用友汽车股份将被稀释,但通过本次分拆,用友汽车将进一步提升经营效率,完善治理结构,有利于提升未来整体盈利水平,对各方股东产生积极的影响。从二级市场的反应来看,投资者对用友网络此次分拆上市并不买账。11月24日,用友网络股价走弱,截至收盘,报44.38元,跌0.89%。有投资者指出,反对亏损企业分拆上市“割韭菜”。财务数据显示,用友网络作为云计算龙头,历年盈利较为稳定。2017年-2019年,公司归属净利润分别为29,307.51万元、53,216.19万元和67,745.12万元,用友汽车也在稳健增长,归属净利润为5,843.60万元、6,780.80万元和7,560.46万元。不过,今年以来,受疫情影响,用友网络出现亏损。今年上半年,公司实现营业收入为29.5亿元,同比下降10.9%;实现扣非净利润为-1670.8万元,同比下降106.3%。下降的主要原因是,上半年受新冠疫情阶段性影响,部分大中型企业客户采购延后,一些小微企业客户谨慎、减缓采购,部分项目现场实施工作被动延后。但是,用友汽车的盈利仍然较为稳定,上半年实现营业收入2.2亿元,实现净利润为4385.5万元。在非全资子公司中,用友汽车是盈利情况最好的公司。不过,用友网络也表示,用友汽车专注于服务汽车行业客户,其产品的市场空间一定程度上依赖于整个汽车行业的发展速度和规模。目前用友汽车在行业竞争中取得了较为领先的市场地位,但如果用友汽车不能在市场开拓方面持续保持快速发展,则可能会面临业绩增长放缓的情况,并可能对本次分拆上市造成不利影响。在业内看来,将子公司分拆上市,是让子公司独立融资发展,从而实现价值最大化的有效渠道。那么,如果用友汽车成功上市,哪些股东将受益?21世纪经济报道记者查阅其股东信息发现,除了用友网络掌握75%的股权外,用友汽车董事、高级管理人员及其关联方直接和间接持有用友汽车的股份合计为3.69%,其中董事、总经理桂昌厚直接持股2.44%,通过湖州特友投资管理中心(有限合伙)、湖州友彤投资管理中心(有限合伙)间接持股0.49%,其他高级管理人员通过湖州特友投资管理中心(有限合伙)、湖州友彤投资管理中心(有限合伙)及申万菱信资管间接持股0.76%。此外,国泰君安证裕投资、安信证券、中泰证券、自然人李洪波等持有公司股份。

21深度丨全球最大IPO停摆后传:蚂蚁集团重新上市时间表与艰难的价值重估

   张赛男,满乐,实习生杜薇

蚂蚁重启上市还存在较大不确定性,决定其IPO从头来过进度的关键因素是小贷新规何时落地。

2020粤港澳大湾区创新经济高峰论坛:寻找“国际科创中心”的抓手

   翟少辉

粤港澳大湾区的使命之一,是打造国际科技创新中心,引领带动我国经济整体向创新驱动转型。

70亿豪赌晶圆自主制造,国产CMOS图像传感器龙头格科微抢滩科创板

   张赛男,实习生杜薇

11月6日,格科微顺利通过科创板上市委审核。科创板即将迎来国产CMOS图像传感器龙头企业。对非业内人士来说,格科微的名字并不被熟知,但其在业内却知名度颇高。公司是国内领先、国际知名的半导体和集成电路设计企业之一,主营业务为CMOS图像传感器和显示驱动芯片的研发、设计和销售。Frost&Sullivan研究数据显示,以2019年出货量口径计算,公司在全球市场的CMOS图像传感器供应商中排名第二,在中国市场的LCD显示驱动芯片供应商中排名第二。公司招股书显示,格科微此次申请科创板上市拟募集资金69.6亿元,资金将用于12英寸CIS集成电路特色工艺研发与产业化项目和CMOS图像传感器研发项目。引人注目的是,格科微69.6亿元的募资规模,在整个科创板中排在前列。而募资项目的背后,则彰显着公司对核心技术环节进一步把控的战略意图:通过自建部分12 英寸BSI 晶圆后道产线,保障12 英寸BSI 晶圆的产能供应,实现对关键制造环节的自主可控,在产业链协同、产品交付等多方面提升公司的市场地位。正是因此,在上市之前,格科微就吸引了众多知名投资机构的目光。知名投资机构华登美元基金合计持股5.64%,小米长江、拉萨闻天下、聚源聚芯、HUAHONG、深圳TCL、俱成秋实等均在股东之列。其中,拉萨闻天下的股东包括闻泰科技董事长张学政;聚源聚芯的控股股东为国家集成电路产业投资基金(持股45.09%);HUAHONG是上海华虹的全资子公司;俱成秋实是由中兴通讯原董事长殷一民创立的基金,其有限合伙人包括新易盛、聚飞光电等。“公司选择科创板上市,主要目的是为了解决相关研发的瓶颈问题。如果一直受制于相关配套的产线,不可控因素会比较多。”,11月9日,格科微相关负责人在接受21世纪经济报道记者采访时表示。70亿自建产线未雨绸缪69.6亿元将如何使用?据招股书显示,12英寸CIS集成电路特色工艺研发与产业化项目预计使用63.76亿元(投资总额68.45亿元),CMOS图像传感器研发项目使用5.84亿元。格科微表示,该项目在全球BSI晶圆供给趋紧的背景下,通过“自建产线、分段加工”的方式保障12英寸BSI晶圆的供应,实现对CIS特殊工艺关键生产步骤的自主可控。具体来看,格科微的经营模式将由Fabless模式转变为Fab-Lite模式,部分BSI图像传感器产品的生产将从直接采购BSI晶圆转变为先采购标准CIS逻辑电路晶圆,再自主进行晶圆键合、晶圆减薄等BSI晶圆特殊加工工序,使得公司在人员构成、技术储备、管理模式等方面需要做出适当调整和提高。这对于格科微来说,意义重大。随着多摄手机普及率的逐渐提升,自2018年下半年起,BSI晶圆产能供需关系逐渐趋紧。格科微坦言,目前,行业内主要竞争对手在12英寸BSI晶圆供应方面与晶圆代工厂有长期稳定的合作,作为高像素CIS市场的新晋供应商,公司可以获取的该制程的产能供应十分有限,严重限制了中高阶产品的销售规模。“能否保障BSI晶圆产能的稳定供应将是影响业绩的重要因素。”招股书显示,三星电子系格科微晶圆制造的最大供应商,公司向三星采购晶圆制造的金额占比在4成左右。而三星电子曾一度陷入日韩贸易摩擦的漩涡中,进而影响出货。“当前,多数半导体公司普遍采用Fabless模式,这意味着晶圆制造及大部分的封装测试等生产环节通过委外方式进行。而高端制程的晶圆代工主要集中在三星、台积电等少数头部供应商手中,这使得很多公司生产经营就要受制于人,此前制约华为的正是高端芯片的制造生产。格科微自建产线,是未雨绸缪。”一位熟悉半导体领域的私募人士对记者表示。格科微相关负责人在回复记者“为何要自建产线”的问题时也表示,主要是出于自主研发的考虑,“如果一直受制于相关配套的产线,不可控因素会比较多。”巨资投入的不确定风险建设生产线需要巨大资金投入,这也是半导体行业普遍选择Fabless模式的原因所在。如今格科微IPO顺利过会、即将登陆科创板,将为其实现向Fab-Lite模式转变提供有力的融资支持。无论对于公司还是科创板来说,69.6亿元的募资总额,都不是一个小数目。目前已上市科创板公司中,首发募集资金排在前两位的是中芯国际和中国通号,分别为532亿元和105亿元;另外三家超过50亿元的公司分别是奇安信(57亿元)、凯赛生物(55亿元)、康诺希(52亿元)。由此观之,格科微的募资规模在科创板中排在前列,并将成为近期登陆科创板的最大募资额的公司。“公司此次上市是基于可持续发展的考量,希望借助资本市场的力量能够帮助公司做大做强。”格科微相关负责人对记者表示。但需要指出的是,晶圆厂投资成本巨大,对技术、设备的要求高,且回报周期比较长,业内也有人质疑项目的可行性和必要性。“晶圆制造难度更大,面临的风险也更大,盈利与回收成本在保证良率、出货量的情况下也要七八年的周期。即便是华为,在自建晶圆厂这件事情上也是有犹豫的。”一位半导体行业分析人士表示。据招股书,上述12英寸CIS集成电路项目预计建设期为2年。据预测,项目达产后,所得税后财务内部收益率12.68%,所得税后投资回收期(含建设期)约为7.67年。格科微方面提示,项目在短期内难以完全产生效益,而投资项目产生的折旧摊销费用、人力成本等短期内会大幅增加。虽然公司对本项目进行了充分的论证,但该项目的建设和运营具备一定的复杂性,公司能否按照计划完成项目建设,以及管理团队是否具备足够的能力和经验运营该项目均存在一定的不确定性。

第二单CDR申报现身:争夺“AI第一股”,依图科技冲刺科创板

   周莹

11月4日晚,上交所官网显示,此前有“AI四小龙”之称的依图科技有限公司(下称依图科技)科创板上市申请获得受理。招股书显示,依图科技成立于2013年,是一家世界领先的人工智能公司,以人工智能芯片技术和算法技术为核心,研发及销售包含人工智能算力硬件和软件在内的人工智能解决方案。高瓴资本、红杉及真格基金等知名创投位列其投资方。此次申报上市,依图科技拟募资75.05亿元,投向新一代人工智能IP及高性能SoC芯片等五大项目及补充流动资金。第二单CDR申报浮现依图科技是继九号公司之后,科创板也是A股第二家申报发行CDR上市的企业。招股书显示,依图科技注册地位于开曼群岛,此次将通过CDR的方式发行上市。公司本次拟向存托人发行不超过3641万股A类普通股股票,作为拟转换为CDR的基础股票,按1股/8份CDR的比例进行转换,即本次拟公开发行不超过2.91亿份CDR,占发行后CDR总份数的比例不低于10%,最终以有关监管机构同意注册的发行数量为准。存在累计未弥补亏损超70亿元依图科技尚未盈利。2017年至2019年,依图科技分别实现营收0.69亿元、3.04亿元、7.17亿元,分别亏损11.66亿元、11.61亿元、36.42亿元,三年累计亏损59.69亿元。2020年上半年,其实现营收3.81亿元,亏损12.99亿元,截至2020年6月30日存在累计未弥补亏损72.20亿元。对于经营亏损原因,依图科技表示,“公司上市时尚未盈利及存在未弥补亏损,主要原因是优先股以公允价值计量导致的账面亏损”,以及公司正处于创业期,投入大量资源用于研究创新及市场开拓。未来一段时间,公司将可能持续亏损。同期,依图科技研发费用分别为1.01亿元、2.91亿元、6.57亿元、3.81亿元,占各期营业收入比例分别为146.94%、 95.77%、91.69%和100.10%。截至2020年6月30日,公司研发人员837人,占员工总数55.54%。提供人工智能解决方案招股书显示,依图科技是一家世界领先的人工智能公司,以人工智能芯片技术和算法技术为核心技术,研发及销售包含人工智能算力硬件和软件在内的人工智能解决方案。从招股书中可以看到,依图科技如今已更多强调“算力”。招股书“主营业务或产品“部分显示,依图科技致力于全面解决机器看、听、理解和规划的根本问题,为人工智能的发展和应用普及提供高性能、高密度和通用的算力,满足云端数据中心、边缘计算和物联网不断增长的智能计算需求。公司将芯片技术与算法技术结合,形成在人工智能算力技术及产品领域的领先优势。在人工智能芯片技术领域,公司创新芯片架构,通过融合通用计算和深度学习计算实现端到端处理能力,具备高性能及低功耗的产品优势。在人工智能算法技术领域,公司在计算机视觉技术、语音技术和自然语言理解技术等多个技术领域处于世界前列。公司自成立以来深耕智能公共服务及智能商业领域。报告期内,公司已为国内30余省、自治区、直辖市及境外10多个国家和地区的800余家政府及企业终端客户提供产品及解决方案。

IPO暂缓超级冲击波!蚂蚁集团如何应对金融科技监管环境突变?

   张赛男

IPO进程突如其来被暂停,让蚂蚁集团一夜间冲上风口浪尖,不仅上市前景陷入迷局,其如何应对这一重大变故更成为市场高度关注的焦点。根据上交所公告,蚂蚁集团暂缓IPO主要有两个原因,一是公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈,二是公司报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致公司不符合发行上市条件或者信息披露要求。两件事项的影响有多大,为投资者当下最想知道答案的突出热点问题。监管约谈是否要补充披露?据证监会消息,11月2日,中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。一石激起千层浪,此事引发市场热议:拟IPO公司高管被监管约谈,是否需要进行披露?根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》第五条规定,发行人作为信息披露第一责任人,应当诚实守信,依法充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息,所披露信息必须真实、准确、完整,不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。同时在信息披露专章中第34条规定,“凡是对投资者作出价值判断和投资决策有重大影响的信息,发行人均应当予以披露”。由此来看,约谈是否涉及重大影响的信息,是是否披露的关键。多位业内人士认为,对于蚂蚁高管被监管约谈事项,投资者高度关注,属于会后重大事项,应当进行补充披露。“从以往IPO经验来看,交易所一般会要求主承销商进行核查并报告是否属于重大事项,如果属于重大事项,需要进行披露,要求发行人充分披露公司高管、实际控制人被相关部委监管约谈有关情况,请发行人和保荐机构对近期媒体热点问题进行核查并补充披露并提示风险。要求保荐机构发行人律师就相关问题进行核查,并就上述问题是否对本次发行上市构成实质性障碍发表明确意见。”一位投行人士表示。针对仅仅被监管约谈一事,市场人士相对乐观,一位知名投行人士曾向记者表示,监管谈话不是处罚,应该不会对上市产生影响。但隐含在约谈背后的、让投资者好奇的是,约谈内容究竟是啥,监管政策导向对蚂蚁集团未来命运构成什么影响?调整业务满足上市条件?约谈内容指向的或是上交所公告中的另一原因“金融科技监管环境发生变化”,这对蚂蚁的影响或更为深远。11月2日,银保监会官网显示,中国银保监会会同中国人民银行等部门起草了《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》,现向社会公开征求意见。征求意见稿提出,在单笔联合贷款中,经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。这对包括蚂蚁在内的多家持有网络小贷牌照的互联网巨头无疑是一剂猛药。根据招股书,蚂蚁集团目前一共有三大业务,在2020年上半年的总营收达725亿元中,第一大业务是数字金融科技平台,对应营收460亿元,占总营收比重为63%;第二大业务是数字支付与商家服务,对应营收为260亿元,占总营收比重为36%;第三业务是创新业务及其他,对应营收5亿元,占总营收比重为1%,基本可以忽略不计。数字金融科技平台业务,具体指的是蚂蚁通过协助金融机构(如商业银行、公募基金、保险公司)向其平台上的用户提供微贷、理财和保险业务,其绝大部分收入来自向合作金融机构收取的技术服务费。并且,依赖于与金融机构的互惠合作关系。报告期内,蚂蚁数字金融科技平台收入在公司的收入占比不断提高。2019年度及2020年1-6月,数字金融科技平台收入占公司总收入的比例分别达到56.20%和63.39%,预计将成为公司未来增长的重要驱动因素。截至2020年6月30日,蚂蚁平台促成的1.7万亿元信贷余额中,由公司的金融机构合作伙伴进行实际放款或已实现资产证券化的比例合计约为98%,由公司之子公司(主要是蚂蚁商诚与蚂蚁小微)直接提供信贷服务的表内贷款占比约为2%。而根据新规,在单笔联合贷款中,网络小贷公司的出资比例不得低于30%,这对蚂蚁集团的联合贷款业务有重大影响。市场人士分析,《网络小贷办法》明确了网络小贷公司的经营范围、杠杆率、联合贷款规模等,将直接影响蚂蚁集团的“花呗”、“借呗”,进而影响目前赚钱的“微贷业务”。融资杠杆率、联合贷款比例要求等都将导致蚂蚁两家小贷公司的资本金吃紧。据蚂蚁集团招股说明书,客户通过公司的科技平台发起贷款需求,而银行合作伙伴随即进行独立的信贷决策和贷款发放。金融机构合作伙伴则基于公司平台促成的信贷规模,向公司支付技术服务费。在此过程中,公司的业务模式是开放合作,而不是利用自身的资产负债表开展业务或者提供担保。公司通过技术助力金融机构为小微经营者、农户和消费者提供信贷服务,由金融机构独立进行信贷决策并承担风险。目前,蚂蚁已经成为中国最大的线上消费信贷和小微经营者信贷平台,截至2020年6月30日公司平台促成的消费信贷余额为17320亿元、小微经营者信贷余额为4217亿元。对此,有媒体报道称,蚂蚁集团暂停后需要重新调整上市板块的业务内容以及重新估值。综合多位市场人士的观点来看,留给蚂蚁的或有两条路,一个是剔除消费贷业务后在上市;二是补资本金按照金融板块估值。“面对变化巨大的监管环境和监管制度,市场对蚂蚁的商业逻辑,业务模式和增长潜力都面临着重新认识和评估,原有的估值基础已不复存在。本着保护公众投资者利益的角度,蚂蚁需要调整其上市业务版图。从本质上来说,支付宝拥有10亿用户,在某种意义上已成为重要的金融基础设施,将蚂蚁金控纳入系统重要性金融机构的监管框架也是可以预期的事情。”复旦大学泛海国际金融学院金融学教授施东辉在受访时表示。蚂蚁集团如何对待监管风险?对于蚂蚁未来的上市之路,市场还难有定论,但不妨来看看蚂蚁集团在招股书中如何看待风险。蚂蚁集团表示,金融监管的相关法律、法规和规章制度高度复杂,且不断变化,如近期发布的《最高人民法院关于修改〈关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定〉的决定》(简称“《民间借贷规定》”)、《商业银行互联网贷款管理暂行办法》《关于实施金融控股公司准入管理的决定》《金融控股公司监督管理试行办法》等,可能会提高公司合规的难度,增加公司的合规成本。以往公司曾调整业务和合作模式,以遵守支付、网络借贷、理财和保险方面不断变化的监管环境。此外,我国和海外监管机构可能会继续颁布新的法律、法规和规章制度,并加强对现有法律、法规和规章制度的执行力度。公司的服务覆盖金融服务行业的多个方面,且业务持续创新。面对新的法规和监管环境,公司不能保证始终能对业务做出及时调整以应对合规要求。为此,公司可能会增加成本,预期的业务增长也可能受到影响。除了与金融机构合作以提供金融产品和服务外,公司也通过小额贷款子公司、天弘基金、国泰保险、商融保理以及参股公司网商银行提供消费信贷和小微经营者信贷、理财产品、保险产品和保理服务。这些持牌金融服务子公司和参股公司也受到与合作金融机构相同或类似的监管,比如资本充足率、杠杆率或偿付能力充足率的相关要求。金融监管制度或监管要求的任何变化均可能限制其业务开展或增加合规成本。此外,此等持牌子公司和参股公司须接受定期和临时监管检查,监管机构也可能就合规事宜不时提出整改要求。从其表述看,蚂蚁集团对这类政策风险了然于胸,但并没有给出具体应对策略。如此大变之下,投资者对蚂蚁集团不得不悬着一颗心。相关报道>>>最新播报丨蚂蚁最快今日退款,一文看清券商安排蚂蚁暂停上市的“蝴蝶效应”:逾千亿港元资金明日解冻 港汇持续走弱蚂蚁“打新”退款安排来了! 沪港两地要求不同,战配基金怎么办?21深度丨蚂蚁“A+H”上市突然被缓 是否引发金融科技估值重估?蚂蚁中签者怎么办?155万港股投资者或损失利息逾4亿港元,个别欲索赔蚂蚁官方回应暂缓上市:致歉并“拥抱监管”蚂蚁集团暂缓科创板上市,投行人士称:补充披露后可以再上市蚂蚁集团暂缓上市彰显保护投资者利益的坚定决心蚂蚁集团暂缓H股上市:将尽快公布退回申请股款详情

蚂蚁集团暂缓科创板上市,投行人士称:补充披露后可以再上市

   张赛男

蚂蚁集团IPO骤然生变。11月3日晚间,上交所公告称,暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市。公告显示,蚂蚁集团原申请于2020年11月5日在上海证券交易所(以下简称本所)科创板上市。近日,发生公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈,公司也报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致公司不符合发行上市条件或者信息披露要求。根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》第二十六条和《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十条等规定,并征询保荐机构的意见,本所决定公司暂缓上市。公司及保荐人应当依照规定作出公告,说明重大事项相关情况及公司将暂缓上市。本所将与公司及保荐人保持沟通。此前一天的11月2日,据证监会消息,中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。当晚,蚂蚁集团方面回应21世纪经济报道记者称,会深入落实约谈意见,继续沿着“稳妥创新、拥抱监管、服务实体、开放共赢”的十六字指导方针,继续提升普惠服务能力,助力经济和民生发展。有投行人士指出,以重大政策变化的会后事项为由,毕竟属于对公司经营和投资者投资有重大影响的事情,有必要认真研究充分披露。“补充披露后可以再上市。”有业内人士向记者表示。相关报道>>>21深度丨蚂蚁“A+H”上市突然被缓 是否引发金融科技估值重估?蚂蚁中签者怎么办?155万港股投资者或损失利息逾4亿港元,个别欲索赔蚂蚁官方回应暂缓上市:致歉并“拥抱监管”蚂蚁集团暂缓上市彰显保护投资者利益的坚定决心蚂蚁集团暂缓H股上市:将尽快公布退回申请股款详情

蚂蚁集团IPO网上路演划重点:估值高不高?如何保持竞争性?还有蚂蚁森林收能量小技巧

   张赛男,实习生杜薇

“蚂蚁森林几点收能量能收得比较多?”“现在不少珊瑚要灭绝了,请问蚂蚁森林未来可以到海底种珊瑚吗?”“请问小鸡产生的肥料可以用在蚂蚁森林上吗?” 与一贯颇为严肃的IPO网上路演不同,在10月27日蚂蚁集团举行的科创板上市网上投资者交流会上,画风略显活泼,多位投资者问出了上述与上市并不相关的看似“无厘头”的问题。蚂蚁集团董事长井贤栋“郑重其事”地进行了回答:“一般来说早上的时候收得比较多。但是没有耕耘也没有收获。关键是要产生能量多,产生能量最好的办法是更多低碳行为。”轻松之外,21世纪经济报道记者发现,有关蚂蚁集团定价是否过高、与银行竞合关系、监管政策影响等与资本市场息息相关的敏感问题,也成为投资者的关注重点。定价高不高?10月26日晚间,蚂蚁集团确定A股发行价为68.8元/股,港股的发行价也于同日公布,为80港元/股,刨除汇率影响后与A股基本持平。 68.8元/股贵不贵?从市盈率角度来说,若每股收益按照2019年扣非后归母净利润除以未考虑超额配售选择权时发行后总股本计算,68.8元/股对应的市盈率是153.69倍。与可比上市公司比较,阿里巴巴的静态市盈率是39.24倍(调整后,下同),腾讯控股是49.09倍。 而从投资者提问来看,多数还是认为估值偏高。数位投资者提出:“68.8元/股的价格以及对应的PE倍数,是不是有点太贵了?”“蚂蚁集团的首发定价不便宜,从保荐人的角度看,公司这个算不算首发定价太高?”“公司目前的估值已经非常高了,请问后续的业绩能否支撑公司的市值继续增长?”对此,保荐机构、蚂蚁集团相关负责人均表示,首发价是市场化询价后慎重确定的。“公司在本次发行过程中,与境内外主流机构投资者进行了充分的交流,投资者普遍认可公司持续增长前景和长期投资价值,认为目前的定价水平合理。公司有信心在未来保持业绩良好增长态势。”蚂蚁集团首席财务官韩歆毅表示。有关估值问题,多位分析人士认为,估值略高,但仍有空间。《蚂蚁金服》作者、北京看懂研究院研究员由曦在接受21世纪经济报道记者采访时表示,“个人认为在预期之中,是比较合理的定价,之前投行预测市值是2.5万亿--3万亿,蚂蚁现在市值是2.1万亿已然超过了茅台(2.05万亿),整体来讲是一个比较公允的价值,为之后的股价提升留有一定的空间。”一位知名投行人士此前也对记者表示,“估值略高但也不算太离谱,考虑到数字金融开始转向数字生活再到数字中国,想象空间还是有的。”由曦认为,上市之前关于蚂蚁估值之所以争议不断,是因为与信息不对称有一定关系。这其中蕴含着两种思路,一种是券商分析师基于静态财务报表分析,从过去营收看未来。另一种则是在如今的金融互联网时代,看其未来是否具备趋势创新的能力,公司创始人是否还有“冲劲儿”带领公司向前走。其认为,蚂蚁还是具有稳定持续上升的价值。关于上市之后对资本市场的影响,蚂蚁集团首席执行官胡晓明在接受以投资者身份提问的21世纪经济报道记者提问时表示,“蚂蚁集团作为全球领先的科技公司,上市后将带给资本市场更充沛的活力、新鲜的血液和新的投资机会。活跃的资本市场会促使经济健康发展。”与银行竞合关系在定价之外,投资者关注的另一类重点问题与公司业务相关:与银行的竞合关系、与微信支付的竞争、监管政策的潜在影响……蚂蚁集团针对上述问题也有所回应。纵观蚂蚁的成长过程中,其以支付起家,从最初的支付业务,到后来的数字科技平台诞生,蚂蚁集团与银行建立了复杂的竞合关系。此前,蚂蚁通过支付宝独家销售蚂蚁战略配售基金,还被认为某种程度上触碰了银行渠道的利益。井贤栋表示,“我们和金融机构不是竞争关系,而是合作共赢。蚂蚁集团致力于推动普惠发展,服务那些以前没有被服务到或者没有被服务好的80%的群体—普通消费者和小微企业,这是一个增量市场,不是一个存量的博弈。不是零和游戏,而是做大蛋糕并共同分享。我们跟金融机构的合作也不只是销售渠道的合作,而是提供数据洞察、智能化的风控和技术服务以及能够基于客户洞察进行产品创新。双方的能力高度互补。”蚂蚁集团与微信支付的关系也是一个值得玩味的话题。此前蚂蚁在回复中多次避开与微信支付的对比,称虽然微信支付同样提供类似的数字支付服务,但与蚂蚁的数字支付和商家服务业务存在一定差异,并不具可比性。 被再次问及与微信支付的竞争关系,胡晓明强调,尽管在行业内中有很多效仿者和追随者,但蚂蚁集团依旧保持持续的领先优势。有关监管政策带来的潜在风险,在此次路演中,蚂蚁集团并未回复记者提出的这一问题。有投资者也关注到类似问题并提出,“目前公司的贷款服务费用收入占比相对较高,如果监管方面加强,将对公司收入造成比较大的不利影响,公司是否有减少贷款服务费用收入在总营收中占比的计划?”韩歆毅对此回复称,相信中国的消费信贷和小微企业信贷的市场仍有广阔的增长空间,蚂蚁将与合作金融机构一起管理好信贷风险,为消费者和小微企业持续提供优质、便捷的信贷服务,相信蚂蚁的微贷科技平台业务也将保持持续快速增长。蚂蚁集团此前曾对记者表示,“相关监管体制、法律法规和政策的变化可能增加公司的合规难度和提高合规成本,但是不会对公司的持续经营能力造成重大不利影响。”

68.8元/股!蚂蚁集团IPO发行价刚刚新鲜出炉,总市值达2.1万亿

   张赛男

千呼万唤始出来,蚂蚁集团IPO定价终于出炉。10月26日晚间,蚂蚁集团发布首次公开发行股票并在科创板上市发行公告,发行人和联席主承销商根据初步询价结果,协商确定本次发行价格为68.80元/股。按此价格计算,最终A股发行总市值2.1万亿元,较此前多家投行预测约2.5万亿-3万亿元估值,折让幅度约20%-30%。同时,根据中金、摩根士丹利、花旗、摩根大通等主要投行的盈利预测,蚂蚁未来两年(2022年)预期市盈率仅24倍。根据蚂蚁集团上市发行方案,按照1:1的首发规模,蚂蚁将分别在A股和H股发行不超过16.7亿股的新股,A+H发行的新股数量合计不超过发行后(绿鞋前)公司总股本的11%。若A股超额配售选择权全额行使,则A股发行总股数将扩大至不超过19.21亿股。其中,在A股的初始战略配售股票数13.4亿股,占A股初始发行量80%,创科创板历史纪录。数据显示,A股目前募资规模排在前三的分别是农业银行、中国石油、中国神华,首发募集资金分别是685亿元、668亿元、666亿元。在科创板历史上,此前最大的募资规模是中芯国际,达到532亿元,蚂蚁集团募资规模是其两倍。根据安排,10月27日,蚂蚁集团将进行网上路演;29日进行申购;30日公布中签率。

第四家!创鑫激光撤回科创板IPO注册申请,多家知名机构“踩雷”

   张赛男,实习生杜薇

走到发行注册环节的创鑫激光,最终还是选择撤回了科创板IPO申请。10月23日,证监会网站显示,创鑫激光主动要求撤回注册申请文件,终止科创板IPO。创鑫激光是科创板第四家因在注册环节申请撤回材料而终止上市的企业。其他三家分别是广东利元亨智能装备股份有限公司、二十一世界空间技术应用股份有限公司和博众精工科技股份有限公司。从时间线上看,创鑫激光选择撤回IPO申请的决定下得并不容易。其在2019年12月27日就已提交注册,至今过去了10个月。在注册期间,创鑫激光和实控人蒋峰、IPO项目保荐人还分别被证监会和上交所采取监管措施。创鑫激光被监管核查的主要原因是一封举报信,该信的内容是创鑫激光涉嫌隐瞒董事长蒋峰通过第三人控制爱可为等事项。但创鑫激光在最初的招股书中并未披露该事项,在监管的反复追问下,蒋峰才承认通过第三人控制爱可为。虽然此后创鑫激光顺利过会,但也因此留下了信披不真实的“污点”。市场人士猜测,上述事项或是构成创鑫激光终止IPO的主要原因。不过,注册材料的撤回并不意味着创鑫激光从此与科创板无缘,此前撤回注册申请的利元亨和博众精工,已于近期重启科创板IPO之路,并获得了交易所的受理。隐瞒关联方被监管坐实创鑫激光的科创板IPO申请早在2019年4月就获得上交所受理,保荐机构是海通证券,11月获得上市委通过。当年12月提交注册。从IPO项目进程来看,创鑫激光的受理时间较早,但过了7个月才成功过会。此间,便发生了有人举报公司涉嫌隐瞒董事长蒋峰通过第三人控制爱可为等事项。在被监管反复问询之下,蒋峰隐瞒关联方的行为被坐实。据披露,2019年7月9日,上交所收到关于创鑫激光的相关举报信。7月11日,上交所发出举报信核查函,明确要求创鑫激光的中介机构进行核查。首次核查过程中,中介机构人员对蒋峰进行了当面访谈,蒋峰仍未如实说明其与爱可为之间的实际控制关系,称公司与爱可为是合作关系。9月17日,在上交所要求进一步核查的情况下,中介机构再次提交了举报信核查函核查回复称,在首次核查基础上进一步获取补充证据材料,相应扩大核查范围,并于8月27日对蒋峰进行了第二次访谈。第二次访谈中,蒋峰确认其报告期内通过第三人实际控制爱可为的事实。经进一步核查,中介机构查明,爱可为自2015年2月6日起-2019年8月22日注销前系蒋峰通过第三人控制的公司,应将爱可为作为发行人关联方进行披露,发行人与爱可为之间的交易应作为关联交易进行披露。记者查询发现,实际上,公司与爱可为的关联事项并不严重。爱可为经营规模较小,2016年-2018年营业收入分别为40.19万元、4.96万元和18.17万元。而且在公司进行上市申报前,爱可为已终止运营并启动了注销程序。但证监会认为,蒋峰在第二次举报信核查前持续隐瞒实际控制爱可为的有关事实,主观故意明显,致使创鑫激光招股说明书(申报稿)中关于关联方及关联交易的信息披露存在遗漏,对违规行为应承担主要责任。证监会于今年3月决定对创鑫激光及蒋峰采取责令公开说明的监督管理措施。上交所还对该项目保荐代表人陈新军、徐小明予以监管示。                             创鑫激光为何要隐瞒该关系?在注册稿中,创鑫激光提及了一个重要原因:爱可为与创鑫激光的客户存在利益冲突。爱可为是发行人业务的下游延伸,将与发行人客户不可避免地产生竞争,这一行为将导致发行人竞争对手的诟病及客户的担心,进而会影响创鑫激光现有产品的销售。“注册制的核心是信息披露,信息披露真实是底线。创鑫激光存在故意隐瞒的情形,比之有些公司信披夸大等行为更为恶劣。虽然过会,但公司之后还是受到监管处罚,监管的态度其实很明确了。而且,举报信中还涉及到财务问题,与其被监管否决,还不如主动撤回,另找机会。”一位上海的投行人士对记者表示。10月26日,21世纪经济报道记者试图了解公司之后的上市安排,但其公开电话始终处于忙音之中,未能接通。多家机构踩雷抛开上述问题,就公司业务和行业前景而言,创鑫激光原本是一个备受机构青睐的标的。招股书称,创鑫激光是国内首批成立的光纤激光器制造商之一,国内市场销售额排名第二的国产光纤激光器制造商。2016年-2018年,以及2019年上半年,公司实现营业收入分别为4.2亿元、6亿元、7.1亿元和4.9亿元,整体发展势头良好,营业收入呈较快增长趋势。其中,2016-2018年三年复合增长率达29.52%。在行业内,创鑫激光具有一定领先型。公司表示,率先在国内高功率和超高功率连续光纤激光器领域取得突破,研制并生产出4000W、5000W单模块连续光纤激光器和25000W、30000W、35000W多模块连续光纤激光器,填补了我国在高功率和超高功率领域的空白。公司是我国实现光纤激光器领域进口替代的主力军之一。一位跟踪电子行业的分析师指出,“因激光器技术门槛较高,国内目前仅有包括创鑫在内的少数企业可实现光纤激光器、激光核心光学器件两类核心技术国产化并进行大规模生产。”从可比公司来看,锐科激光与创鑫激光的行业及产品最为相似,同时也是公司在国内最大的竞争对手。锐科激光在国内具备一定的先发优势,近年来营收和利润保持较快增速,市场给予了较高估值水平,最新动态市盈率达到153倍。以此对标,创鑫激光的估值料将不低。创鑫激光的股东列表也显示出市场对其的认可。国相鑫光持有创鑫激光10.89%股份,在该有限合伙企业中,国风投作为最大的一般合伙人(LP)出资2亿元持有国相鑫光91%份额。公开资料显示,国风投是经国务院批准,由中国国新控股、邮储银行、建设银行、深投控共同出资设立的风投机构。国风投基金总规模约2000亿元,立足于运用市场机制推进国家战略实施,投资企业技术创新、产业升级项目。老牌私募股权机构上海联创持有创鑫激光7.66%股权,位列第三大股东。湖北小米产业投资基金、招商银行以及赛富投资等知名机构则通过各类基金产品现身公司主要股东之列。其中,小米产业投资基金还是在创鑫激光申报科创板前3个月突击入股。一位私募人士表示,“国产光纤激光器技术逐渐成熟,技术迭代较快,创鑫在光纤激光器领域具有一定优势,稀缺性或是公司受到上述投资机构青睐的主要原因。”  

蚂蚁集团上市倒计时,报价每股68-69元,超2万亿“庞然大物”对A股流动性影响几何?

   张赛男

蚂蚁集团IPO定价呼之欲出。在10月24日举行的第二届外滩金融峰会上,马云透露称,“昨天晚上我们在上海确定了蚂蚁金服的定价。”马云指出,这是人类有史以来最大规模融资定价,也是五年来第一次在纽约城外完成如此大体量的定价。不过,马云并未透露上市定价的具体金额。 发行市值或超2万亿25日有媒体报道称,据知情人士透露,中国一些大型基金管理公司已经提交了对金融科技巨头蚂蚁集团沪股的报价,报价区间为每股人民币68-69元。据蚂蚁集团最新公告,本次A股初始发行股份数量不超过16.71亿股,不超过A股和H股发行后公司总股本的5.50%。若A股超额配售选择权全额行使,则A股发行总股数将扩大至不超过19.21亿股。如果按照A股IPO定价68元计算,蚂蚁集团此次A股募资规模将超过1100亿元(约170亿美元),蚂蚁集团发行市值至少将达到2.07万亿元(约3100亿美元)。据此前媒体报道,蚂蚁集团在2018年6月完成C轮融资后的估值水平约为1500亿美元。两年时间,估值已经翻倍。这也将是A股史上最大规模IPO。数据显示,A股目前募资规模排在前三的分别是农业银行、中国石油、中国神华,首发募集资金分别是685亿元、668亿元、666亿元。而在科创板历史上,此前最大的募资规模是中芯国际,达到532亿元,蚂蚁集团募资规模或是其两倍。对市场影响几何?如此庞然大物登陆A股,对资本市场将造成何种影响仍然牵动着市场最敏感的神经。近期,多家机构作出预测。广发证券策略团队判断,蚂蚁上市的资金面影响主要在预期(上周创业板大跌4.5%),但悲观预期可能提前迅速消化掉,市场核心交易逻辑不在于此;其次,根据上市当日成交额下调测算,实际流动性影响很小,核心逻辑在于非限售股份压缩、发行前估值抬高(压缩二级市场溢价)、存在H股价格锚;与此同时,在有限流动性下,近期其他新股估值溢价可能下调,科创板存量股票估值分化加剧。华西证券计算机团队则认为,巨无霸IPO融资带来的吸血效应可能并不显著,即“蚂蚁踩不死大象”。回顾巨无霸IPO项目:中芯国际、京沪高铁、邮储银行、工业富联,该团队统计了万得全A指数在公司上市前后的涨跌幅,结果显示巨无霸上市带来的资金分流(抽血)效应并不显著。华西证券以中芯国际为例,上市前数周是市场仍在持续上涨,上市日及询价日前后,市场确因资金分流出现一定程度下跌,但后期市场快速消化,并未出现剧烈扰动。判断A股在全面深化改革、大幅扩容、引入外资以后,对于大规模IPO的短期冲击已经正在逐渐弱化。随着A股市场的日趋成熟,基本面和景气度将是决定个股长期价值的核心要素,无论对于蚂蚁集团本身还是其他A股标的均是如此。不过,兴业证券则认为,蚂蚁集团上市首日对于交易资金的分流效应可能高于中芯国际。兴业证券认为,IPO融资效应带来市场下跌可能并不明显,而且标志性企业上市后带来的获利了结和风险偏好冲击可能影响更大。资金和筹码大幅扩容后的A股,对于IPO融资效应的短期冲击可能愈发免疫。IPO对于投资者的影响更多体现在风险偏好方面:中芯国际上市推动了估值位于顶部的半导体板块获利了结、国泰君安上市对于2015年牛市顶部脆弱的流动性产生向下催化、工业富联上市是2018年众多市场冲击中的一朵浪花。巨型IPO公司上市日的影响可能比缴款日更大。此外,兴业证券预计,蚂蚁集团可能临时调入主要指数,推动资金配置。被动型资金短期潜在流入可达31.4亿元。公司上市后,可能临时调入沪深300指数(总市值在沪深A股中位列前10名)和科创50指数(上市满1个月后,总市值在科创板中位列前3名,经过专家委员会讨论后可以纳入)。若蚂蚁集团在沪深300和科创50成分权重分别为0.67%与10%,届时跟踪这两只指数的被动型资金将可能有31.4亿元流入公司。实际上,就在近日,MSCI在官网发布消息称,根据MSCI的指数编撰方法,大型IPO在满足一定条件时,可进入指数纳入快车道。 MSCI考虑将蚂蚁集团IPO纳入快车道。根据MSCI的指数编撰方法,一旦进入快车道,相关股票可在上市后10个交易日后进入相关指数。因此,兴业证券指出,需要关注个人投资者和机构的跟随交易。如果被动型和主动型资金推动蚂蚁集团上市后表现亮眼,一方面可能会吸引个人投资者主动跟随配置,另一方面,因为蚂蚁集团在计算机、科创板等板块占比较大,为了避免跑输基准和相对业绩,部分基金资金可能面临被动跟随交易,并再次推动股价,从而形成正循环反馈,届时其他科技成长板块可能面临更剧烈的资金再平衡。长期看,广发证券认为,蚂蚁“示范效应”主要体现在估值体系重塑,A股趋于美股、港股化,即优质成长股可能长期被市场赋予高估值。对于蚂蚁上市后的走势预估,广发证券指出,由于发行前市场给予蚂蚁高估值,相比中芯国际,二级市场溢价有限且短期回调亦有限;蚂蚁作为与美股“FANNG”互联网巨头对标企业,未来市值波动可能与美国科技股联动性增强。根据安排,10月26日蚂蚁集团将确定A股发行价格,战略投资者确定最终获配数量和比例;27日进行网上路演;29日进行申购;30日公布中签率。

云计算第一股优刻得上市后首次用户大会 核心云产品全线升级

   张赛男

2020年10月23日,优刻得在上海举行了以“构建,创见”为主题的UCloud用户大会暨Think in Cloud大会。这是优刻得在科创板上市后举办的首次用户大会。在本次大会上,优刻得宣布旗下核心云产品全线升级,助力全行业“加速上云”。优刻得创始人兼CEO季昕华在演讲中表示,2020年对优刻得是特殊的一年:疫情、新基建,给云计算的市场环境带来巨大影响,互联网行业呈现马太效应,政府、传统企业数字化转型上云加速,云计算日益走进人们的日常生活。优刻得围绕用户需求,升级核心产品,使云平台更稳健、更成熟、更易用,与互联网行业用户共同成长,促进政务数据安全开放,助力传统行业用户数字化转型,以云计算作为数字化底座和连接器,与合作伙伴一起,为用户创造长期价值。优刻得是A股首家“同股不同权”上市公司,于今年1月登陆科创板。季昕华在会上也谈到了上市后的体会。他表示,优刻得成为中国云计算领域的第一股,也是中国A股市场同股不同权的第一股,在A股开创了先河。但在这之外,他认为以下三点更有价值。“第一,云计算是辛苦的底层研究,优刻得用上市告诉大家,在中国做底层的研究是有机会做大做强的。第二,像我这样一个没有任何背景,没有任何资源的人,只要你努力研究、努力学习也会有机会做成一个比较好的事业。第三,优刻得一创业就跟BAT竞争,在BAT的围剿下生存发展起来,像优刻得这样一个跟N个巨头公司PK都能活下来,相信你们肯定能够比我们做得更好。”季昕华说,“科创板给很多科技公司插上了金融的翅膀,科创板给了我们一个机会,让更多可以做基础设施的、暂时还没有能力的(公司)也可以跟巨头PK,逐步壮大成长。”那么,在此次用户大会,优刻得发布了什么产品?据悉,优刻得推出了新一代“快杰”云主机3+1系列,使用户即刻可得超强算力。快杰云主机推出1年来,每日优鲜,永辉超市,达美乐,值得买,Wifi万能钥匙等企业,通过快杰云主机实现了降本增效。公有云是优刻得的标签之一。而今,优刻得将公有云核心能力输出到全产品线,实现公有云、私有云、混合云无缝融合的“企业级云平台”。在大会上,优刻得发布了新一代对象存储US3、优刻得Stack2.0轻量级私有云、混合云2.0解决方案、Cube轻量级容器管理服务,直播云3.0等。除了硬核的云计算核心技术产品,在此次大会上,优刻得还公布了在政务数据开放、教育信息化方面的最新进展。优刻得在2017年就自研了数据开放平台安全屋,将数据所有权和使用权分离,使数据可用不可见,促进数据安全流通。近两年来,安全屋的数据开放价值得到验证和认可,已与上海大数据中心、山东省公安厅、青岛即墨城市大脑云平台等达成合作。除电子政务之外,教育也是优刻得着力关注的领域。在此次大会上,优刻得在全行业首次发布专为高校科研打造的“启慧科研云”,致力于为高校科研活动提供超级算力、大数据协同,创新算法生态,实现降本增效。

超2万亿“巨无霸”蚂蚁集团蓄势待发,解码估值攀升的“潜台词”

   张赛男,实习生杜薇

估值预期来自机构方,并非是最终定价,但仍与公司最后的定价存在相关性。而不断提高的估值预期,也显示着市场对蚂蚁的追捧热度不减。

蚂蚁集团A+H上市倒计时,或于11月上旬挂牌

   张赛男

蚂蚁集团沪港两地IPO进入倒计时。10月20日,有媒体报道,蚂蚁集团香港IPO获得香港交易所批准。前一日晚间,据证监会网站显示,蚂蚁集团已于10月16日收到证监会有关其申请赴港上市的行政许可决定书。同日,证监会还发布了关于蚂蚁科技集团股份有限公司《股份有限公司境外首次公开发行股份(包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式)审批》的批复通知。自蚂蚁集团7月20日宣布启动在A+H股同步发行上市计划以来,蚂蚁集团科创板IPO进度明显快于港股。早在9月18日,蚂蚁集团科创板IPO过会,并于9月22日提交注册。但在提交注册近1个月后,蚂蚁集团科创板IPO迟迟未见新的进展。因此有市场人士分析,延迟应该是在协调两地上市时间。随着港股IPO提速,蚂蚁集团沪港两地上市时间再次受到市场关注。有分析称,参考阿里巴巴(09988)案例,公司于2019年11月12日(周二)通过上市聆讯后,于11月15日(周五)便开始招股,结束招股后,便于11月26日挂牌。不过,阿里巴巴以全电子方式认购,定价至挂牌仅4个交易日(T+4),较一般新股快一日,分析指出,蚂蚁集团希望A+H同步上市,流程料需时T+6,最快在11月第一周后期挂牌。有投行人士预计,蚂蚁集团或于(11月)6号或者9号上市,跨美国大选,在双十一之前。

3500万剂墨西哥大订单,康希诺新冠疫苗上市时间可预期

   张赛男

10月15日,据康希诺生物股份公司(康希诺688185.SH,康希诺生物06185.HK)官方网站消息,其与墨西哥卫生部签署预购框架协议,计划向墨西哥供应3500万剂重组新型冠状病毒疫苗(腺病毒载体)(“Ad5-nCoV”)(以下简称“新冠疫苗”),为该国高暴露风险人群构筑免疫屏障。消息一出,市场迅速反应,康希诺科创板股价大涨,截至收盘,报370.01元/股,涨幅8.83%,市值达到915.59亿元;港股股价报180.1港元/股,上涨2.16%。让市场兴奋的是,一旦该笔订单落地,对仍处于亏损状态的康希诺而言,无疑有提振业绩的作用。21世纪经济报道记者注意到,在某财经股吧内,投资者已经开始讨论该订单可能带来的利润增量。除此之外,受市场关注的是,世界银行已批准120亿美元(折合人民币约800亿元)的融资,以帮助发展中国家购买和分发冠状病毒疫苗,检测和治疗;俄罗斯总统普京表示,俄罗斯监管机构注册了第二种由西伯利亚病毒研究所开发的新冠疫苗,供国内使用。近期,随着流感高发期秋冬季的来临,新冠疫苗再度成为热点。目前,我国新冠疫苗研发处于全球领先阶段,相关疫苗龙头企业的研发进展备受关注。3500万剂大单落地根据协议,康希诺生物将自2020年底至2021年向墨西哥供应3500万剂新冠疫苗。康希诺生物的新冠疫苗是本次墨西哥政府合作方中唯一采用单针免疫的候选疫苗,3500万名墨西哥民众将获得免疫保护。康希诺进一步透露,该疫苗将在康希诺天津总部生产,目前其中试线的产能已达千万级,另有上亿级规划产能在建中。此外,康希诺生物方面表示,已开始就疫苗供应链等开展战略布局。公司在接受媒体采访时表示:“我们和上海医药集团签订了战略合作协议,以提高疫苗产业链的供应保障能力,是有布局的。”21世纪经济报道记者注意到,在今年8月31日,康希诺与上海医药签订战略合作协议,双方将开展疫苗产品全方位合作,以提高疫苗产业链的供应保障能力;将在全国范围内开展疫苗产品存储、配送以及供应链服务合作;双方致力于对疫情防护重要物资的增产增供创新合作,促进疫苗产品在应急和日常的物资保障与供应。同时,双方还在积极探索“研发+制造+服务”联动的可行性。有关于该订单的具体落地情况,10月15日,21世纪经济报道记者向康希诺询问订单对公司业绩的影响,并询问是否有预付收入产生。康希诺方面回复称,“关于预付,属于商业秘密范畴,无法进行回复。”此外,有投资者注意到,该订单消息并未以公告形式公布。对此,康希诺方面对记者表示,“没有明确要求(对此)进行公告。目前公司正在持续关注股价和监管要求,暂时没有公告计划。”据了解,墨西哥同时还向阿斯利康、辉瑞公司分别采购3900万剂、1700万剂新冠疫苗。相比之下,辉瑞、阿斯利康和国际疫苗联盟(Covax)计划的疫苗需要注射两剂,而康希诺生物的疫苗只需一剂。疫苗上市时间可预期有关这笔大单目前没有更新的消息,但康希诺还是向记者透露了新冠疫苗研发的进展:“新型冠状病毒疫苗(腺病毒载体)的三期临床还在进行当中,根据WHO相关指南,疫苗的三期临床在全面开展后有望在3至6个月后得到初步数据。”康希诺与陈薇院士团队合作,率先开启新冠疫苗临床试验,目前是跑在最前面的新冠疫苗研发种子选手。据此前公开信息显示,3月17日,康希诺研发的新冠肺炎腺病毒疫苗——“Ad5-nCoV”,正式启动临床研究。5月15日,康希诺称“Ad5-nCoV”已获得在加拿大的临床试验批准。6月25日,中央军委后勤保障部卫生局颁发军队特需药品批件,批准“Ad5-nCoV”在军队内部使用,有效期一年,但不得扩大接种范围。7月21日,康希诺生物公告,关于重组新型冠状病毒疫苗的一项随机、双盲、安慰剂对照的II期试验结果的研究论文,已发布在《柳叶刀》杂志。论文结果显示,重组新型冠状病毒疫苗Ad5-nCoV(腺病毒载体)在每剂5×10^10病毒颗粒数的剂量下是安全的,单针免疫后,绝大多数受试者体内激发了显著的免疫反应。8月11日,墨西哥外交部宣布,将对康希诺开发的疫苗进行III期临床试验。根据康希诺10月14日发布的消息,由中国工程院院士陈薇团队与康希诺生物合作研发的重组新冠疫苗(Ad5-nCoV)国际III期临床试验在墨西哥取得进展。墨西哥公司EPIC RESERCH S de RL de CV(“EPIC”)将协助在当地开展新冠疫苗临床III期试验。目前,有关该疫苗的具体上市时间还未知晓。但从前述交付时间(2020年底至2021年)以及公司回复来看,上市时间已可以预期:最早或于12月上市。康希诺生物董事长、首席执行官宇学峰博士表示:“我们新冠疫苗的安全性和有效性不仅在一、二期临床数据中得到了验证,还获得了多个国家卫生部门的积极评价。我们会继续推进该疫苗的大规模有效性研究,保障疫苗产能,让新冠疫苗更加可及。”山西证券医药行业研报指出,疫苗行业景气度持续,各国产重磅产品开启上市之路,成为推动行业市场持续高速增长的支撑点。我国疫苗研发处于全球领先阶段,在临床实验中的相关疫苗已被世卫组织证实有效,且可能会有比较长期的保护作用,目前国内已有3个灭活疫苗和1个腺病毒载体疫苗已进入Ⅲ期临床试验,均进展顺利,上市在望,新冠疫苗未来社会及市场价值巨大。公开信息显示,目前,国药集团中国生物灭活疫苗(武汉所和北京所两款)、科兴中维灭活疫苗、康希诺/军科院腺病毒载体疫苗进入Ⅲ期临床,与海外合作研发的腺病毒载体疫苗(康泰/阿斯利康/牛津大学)、mRNA疫苗(复星/辉瑞/BioNTech)亦进入Ⅲ期临床。

背靠中科院,自带5G光环,通信基带芯片商中科晶上冲刺科创板

   张赛男

科创板的中科院系版图继续扩张。继寒武纪、国盾量子之后,又一家中科院背景的公司——北京中科晶上科技股份有限公司(简称中科晶上)科创板IPO申请于近日获得上交所受理。中科晶上实际控制人为中科院计算所,其主要技术人员也均具有中科院背景。有了中科院的保驾护航,中科晶上的研发实力令人刮目。主营业务方面,中科晶上主要面向通信与信息系统需求,从事基带处理器芯片设计和协议栈软件开发,服务对象包括卫星通信、农机智能化领域。此次,中科晶上计划募资10亿元,主要投向终端基带芯片研发项目,其中包括5G相关项目。一边背靠中科院这棵大树,一边投身基带芯片研发这个热门领域,中科晶上的科创板IPO吸引了市场颇多目光。脱胎中科院中科晶上的前身是晶上有限,成立于2011年。由北京海淀中科计算技术转移中心与石晶林、张玉成、胡金龙共同出资组建。2016年,晶上有限完成股改,中科晶上成立。截至招股书签署之日,中科算源直接持有中科晶上952.8851万股股份,持股比例为31.76%,同时,为保证发行人上市后股权稳定,董事长石晶林与中科算源、中科院计算所签署了《一致行动协议》,石晶林与中科算源、中科院计算所保持一致行动,中科算源能够控制中科晶上表决权的股份比例达到52.14%。因此,中科算源为中科晶上的控股股东。而中科院计算所持有中科算源100%股权,系中科晶上实际控制人。作为中科院旗下嫡亲公司,中科晶上的股权结构相对简单,并非如国盾量子和寒武纪般拥有一堆明星股东。其仅有三位外部投资人:精彩图灵持股8.3%,前海创投持股10.59%,首科集团持股8.1%,其中首科集团是国有股东。公司的核心技术人员包括5位,分别是总经理胡金龙、副总经理张玉成、副总经理杨小军、职工监事袁尧、系统总体部经理苏泳涛。以上五位均有中科院计算所任职背景。中科晶上的主要客户也与中科院系关系匪浅,而且,21世纪经济报道记者发现,多位客户与中科晶上存在潜在的关联关系。2020年,南京市麒麟科技创新园(生态科技城)开发建设管理委员会(简称麒麟管委会)首次出现在公司五大客户名单中,并跃居中科晶上第一大客户,销售金额为2211.05万元,占到当期营收比重的22.68%,销售内容为“卫星通信产品”。公开信息显示,中科院南京分院就在麒麟科技园落地建设。2019年底,相关负责人曾介绍,计算所创研院完成了中科院弘光专项“空天地一体化网络卫星移动通信终端芯片”,正在推进信息高铁重大科技基础设施项目。中科晶上的第五大客户是山东中科智能农业机械装备技术创新中心,2019年销售金额为677.08万元,占比6.95%。该创新中心与中科院亦联系紧密,据公开信息,其与中科院计算所、动物所、植物所和海岸带所建立了战略合作关系。通信基带芯片商主营业务方面,中科晶上主要面向卫星通信和农机智能化领域,提供芯片模块、终端、整机、技术开发服务和系统解决方案,具体布局领域包括卫星互联网、工业互联网、5G等新兴市场。中科晶上表示,未来公司将进一步布局卫星通信终端基带芯片、工业级5G终端基带芯片、高性能通用数字信号处理器芯片等新产品研发。其募投项目就包括了上述领域。时下,市场对芯片投资关注度颇高,尤其与卫星通信、5G相关联时,更能吸引目光。受益于市场发展,中科晶上近年来业绩快速增长,2017年至2019年,公司分别实现营业收入4884.37万元、6852.82万元、16358.92万元,年均复合增长率为83.01%。从业务构成看,今年上半年,卫星通信产业的营收占比接近50%,农机智能化产品营收占比约为31%。不过,更进一步来看,市场最为关注的基带芯片对营收贡献并不大。2019年数据显示,卫星通信产品营收虽然达到了40.66%,但基带芯片模块占比仅1.37%,大部分的营收由信关站和业务站贡献。那么,中科晶上的行业地位如何?招股书显示,公司已形成符合军用标准的天通地面应用系统完整产品布局,是天通地面应用系统总体单位信关站接入网系统、测试系统和终端芯片模块的重要供应商。一个有力例证是,2016年,天通一号01星首发成功,天通一号是我国首个自主研发的、实现终端手持化的卫星移动通信系统。而据中科晶上披露,其目前已形成覆盖天通一号卫星移动通信地面应用系统的完整产品布局。目前,中科晶上的卫星移动通信终端基带芯片及设备研制处于迭代开发阶段。不过,工业级5G终端基带芯片其实尚处在开发阶段,其目标是突破面向工业应用的5G通信的高性能基带算法库设计、模块化可配置的芯片架构等关键技术,研制工业级5G通信终端基带芯片及终端设备。最新消息显示,今年8月,中科院计算所、昆山市政府和中科晶上签署全面战略合作协议,三方将共同推进工业级5G产业互联网终端基带芯片量产。会上,中科晶上发布工业级5G终端基带芯片“动芯DX-T501”,拥有工业级5G专用DSP核,具有大带宽、低时延、高可靠等特点。总的来看,在国内基带芯片发展格局中,中科晶上已占据一席之地。据方正证券电子行业分析陈杭介绍,中科晶上是全球四家全系列无线通信协议栈软件产品供应商之一,其无线通信协议软件覆盖2G-5G系列、宽带无线系列、卫星系列6大主流标准体系。不过,与行业龙头相比,中科晶上仍然存在差距,基带市场正逐渐走向寡头、自研。但受益于整个行业的发展,包括中科晶上在内的国产基带厂商也将迎来机遇。“国内的基带形成了华为海思领先,联发科、知名战投注资翱捷,有望推动国产基带厂商技术进步,加速国产替代进程,持续关注国产基带厂商。”陈杭说。中科晶上在招股书中提及,公司自研矢量DSP核设计基带处理器芯片和竞争对手相比具有一定竞争优势。中美贸易摩擦将促使我国在集成电路、通信等相关高端制造产业的国产替代进程加快,未来投入的三大募投项目等具有较大潜力和市场空间,公司将充分把握产业升级和国产化机遇,加快核心技术产业化。

(缓发)背靠中科院,自带5G光环,通信基带芯片商中科晶上冲刺科创板

   张赛男

科创板的中科院系版图继续扩张。继寒武纪、国盾量子之后,又一家中科院背景的公司——北京中科晶上科技股份有限公司(简称中科晶上)科创板IPO申请于近日获得上交所受理。中科晶上实际控制人为中科院计算所,其主要技术人员也均具有中科院背景。有了中科院的保驾护航,中科晶上的研发实力令人刮目。主营业务方面,中科晶上主要面向通信与信息系统需求,从事基带处理器芯片设计和协议栈软件开发,服务对象包括卫星通信、农机智能化领域。此次,中科晶上计划募资10亿元,主要投向终端基带芯片研发项目,其中包括5G相关项目。一边背靠中科院这棵大树,一边投身基带芯片研发这个热门领域,中科晶上的科创板IPO吸引了市场颇多目光。脱胎中科院中科晶上的前身是晶上有限,成立于2011年。由北京海淀中科计算技术转移中心与石晶林、张玉成、胡金龙共同出资组建。2016年,晶上有限完成股改,中科晶上成立。截至招股书签署之日,中科算源直接持有中科晶上952.8851万股股份,持股比例为31.76%,同时,为保证发行人上市后股权稳定,董事长石晶林与中科算源、中科院计算所签署了《一致行动协议》,石晶林与中科算源、中科院计算所保持一致行动,中科算源能够控制中科晶上表决权的股份比例达到52.14%。因此,中科算源为中科晶上的控股股东。而中科院计算所持有中科算源100%股权,系中科晶上实际控制人。作为中科院旗下嫡亲公司,中科晶上的股权结构相对简单,并非如国盾量子和寒武纪般拥有一堆明星股东。其仅有三位外部投资人:精彩图灵持股8.3%,前海创投持股10.59%,首科集团持股8.1%,其中首科集团是国有股东。公司的核心技术人员包括5位,分别是总经理胡金龙、副总经理张玉成、副总经理杨小军、职工监事袁尧、系统总体部经理苏泳涛。以上五位均有中科院计算所任职背景。中科晶上的主要客户也与中科院系关系匪浅,而且,21世纪经济报道记者发现,多位客户与中科晶上存在潜在的关联关系。2020年,南京市麒麟科技创新园(生态科技城)开发建设管理委员会(简称麒麟管委会)首次出现在公司五大客户名单中,并跃居中科晶上第一大客户,销售金额为2211.05万元,占到当期营收比重的22.68%,销售内容为“卫星通信产品”。公开信息显示,中科院南京分院就在麒麟科技园落地建设。2019年底,相关负责人曾介绍,计算所创研院完成了中科院弘光专项“空天地一体化网络卫星移动通信终端芯片”,正在推进信息高铁重大科技基础设施项目。中科晶上的第五大客户是山东中科智能农业机械装备技术创新中心,2019年销售金额为677.08万元,占比6.95%。该创新中心与中科院亦联系紧密,据公开信息,其与中科院计算所、动物所、植物所和海岸带所建立了战略合作关系。通信基带芯片商主营业务方面,中科晶上主要面向卫星通信和农机智能化领域,提供芯片模块、终端、整机、技术开发服务和系统解决方案,具体布局领域包括卫星互联网、工业互联网、5G等新兴市场。中科晶上表示,未来公司将进一步布局卫星通信终端基带芯片、工业级5G终端基带芯片、高性能通用数字信号处理器芯片等新产品研发。其募投项目就包括了上述领域。时下,市场对芯片投资关注度颇高,尤其与卫星通信、5G相关联时,更能吸引目光。受益于市场发展,中科晶上近年来业绩快速增长,2017年至2019年,公司分别实现营业收入4884.37万元、6852.82万元、16358.92万元,年均复合增长率为83.01%。从业务构成看,今年上半年,卫星通信产业的营收占比接近50%,农机智能化产品营收占比约为31%。不过,更进一步来看,市场最为关注的基带芯片对营收贡献并不大。2019年数据显示,卫星通信产品营收虽然达到了40.66%,但基带芯片模块占比仅1.37%,大部分的营收由信关站和业务站贡献。那么,中科晶上的行业地位如何?招股书显示,公司已形成符合军用标准的天通地面应用系统完整产品布局,是天通地面应用系统总体单位信关站接入网系统、测试系统和终端芯片模块的重要供应商。一个有力例证是,2016年,天通一号01星首发成功,天通一号是我国首个自主研发的、实现终端手持化的卫星移动通信系统。而据中科晶上披露,其目前已形成覆盖天通一号卫星移动通信地面应用系统的完整产品布局。目前,中科晶上的卫星移动通信终端基带芯片及设备研制处于迭代开发阶段。不过,工业级5G终端基带芯片其实尚处在开发阶段,其目标是突破面向工业应用的5G通信的高性能基带算法库设计、模块化可配置的芯片架构等关键技术,研制工业级5G通信终端基带芯片及终端设备。最新消息显示,今年8月,中科院计算所、昆山市政府和中科晶上签署全面战略合作协议,三方将共同推进工业级5G产业互联网终端基带芯片量产。会上,中科晶上发布工业级5G终端基带芯片“动芯DX-T501”,拥有工业级5G专用DSP核,具有大带宽、低时延、高可靠等特点。总的来看,在国内基带芯片发展格局中,中科晶上已占据一席之地。据方正证券电子行业分析陈杭介绍,中科晶上是全球四家全系列无线通信协议栈软件产品供应商之一,其无线通信协议软件覆盖2G-5G系列、宽带无线系列、卫星系列6大主流标准体系。不过,与行业龙头相比,中科晶上仍然存在差距,基带市场正逐渐走向寡头、自研。但受益于整个行业的发展,包括中科晶上在内的国产基带厂商也将迎来机遇。“国内的基带形成了华为海思领先,联发科、知名战投注资翱捷,有望推动国产基带厂商技术进步,加速国产替代进程,持续关注国产基带厂商。”陈杭说。中科晶上在招股书中提及,公司自研矢量DSP核设计基带处理器芯片和竞争对手相比具有一定竞争优势。中美贸易摩擦将促使我国在集成电路、通信等相关高端制造产业的国产替代进程加快,未来投入的三大募投项目等具有较大潜力和市场空间,公司将充分把握产业升级和国产化机遇,加快核心技术产业化。

“抗疫第一股”圣湘生物大幅上修业绩预告,前三季度扣非净利润增长超150倍,股价大涨超10%

   张赛男

海外新冠疫情的持续蔓延,让检测试剂供应商圣湘生物赚得盆满钵满。10月11日晚间,圣湘生物发布前三季度业绩预告更正公告,对业绩进行大幅上调。根据圣湘生物前次业绩预告,预计1-9月可实现营业收入29.96亿元,与上年同期相比增长1131.11%,实现扣非净利润为17.29亿元,与上年同期相比增长13457.15%。更正后的业绩预告显示,预计实现营业收入为36.05亿元,较上年同期增长1381.47%,营收比原先预计金额增加了6亿元之多;预计归母净利润为19.7亿元–20.7亿元,较上年同期增长10472.64%-11009.32%,预计扣非净利润为19.5亿万元–20.5亿元,较上年同期增长15186.32%-15970.24%。10月12日,圣湘生物股价大涨,截至记者发稿,报126.22元/股,涨幅10.54%,总市值达504亿元。圣湘生物表示,由于全球新冠疫情发展的不确定性,特别是2020年三季度海外疫情复发甚至在部分国家出现第二波疫情,加之我国部分地区出现零星散发和局部爆发疫情。且三季度开始进入流感高发的秋冬季节,全球多个国家加大备战秋冬,防范新冠和流感共同流行、避免交叉感染的投入,从而带动公司新冠核酸检测试剂、核酸检测仪器、相关耗材等产品需求的大幅度增长。公司仪器销售及装机增长将进一步带动公司试剂的增量销售,今年前三季度累计销售近3500台。基于此,前述情况对公司业绩产生了积极影响,使得公司前三季度业绩高于前期预计。公开信息显示,圣湘生物是国内新冠病毒检测产品获批上市的前6家企业之一,并获美国FDA紧急使用授权、欧盟CE认证等30多项国际权威注册认证。目前,圣湘生物新冠核酸检测产品已服务全球140多个国家和地区疫情防控一线。公司于8月28日登陆上交所科创板,有“抗疫第一股”之称。

中芯国际澄清被美“拉黑”传闻

   张赛男

28日,中芯国际股价大跌,截至午盘,港股跌6.14%,报17.44港元/股,科创板跌6.33%,报50.30元/股。此前一晚,中芯国际发布澄清公告称,公司注意到有媒体网络问询或者转发着一份疑似由美国商务部工业与安全局(Bureau of Industry and Security)签发的文件,根据该文件内容显示,针对中芯国际及其子公司和合资公司出口的某些产品,将受到出口管制。截至本公告披露日,公司并未收到此类官方消息。公司重申,中芯国际只为民用和商用的终端用户提供产品及服务。公司和中国军方毫无关系,也没有为任何军用终端用户生产。但市场仍然“风声鹤唳”。华菁证券研究所近日的一份研报也给予中芯国际“卖出”评级,并下调目标价至47.5元。据统计,这是科创板个股首次公开被券商给予卖出评级。该研报指出,首先,中芯国际不仅采购最新一代机器的先进工艺制程受限,支持现有工具的常规运营活动也受影响。其次,中芯国际的14 纳米产量爬坡结果令人满意,但14 纳米生产线产能利用率的大幅下降将引发担忧。最后,今年四季度整体销量环比下跌的幅度或将尚可接受。国泰君安则分析了可能的影响:该次出口限制是遵循美国《出口管理条例》(EAR)而做出的管制,而非类似对于华为的实体清单。两者的区别是,实体清单禁止任何美国商品,或者在海外使用了美国技术生产的商品出售给被制裁对象,而EAR所规定的出口限制,则只是针对军事最终用途及最终用户的限制,其影响程度不及实体清单。 

“分拆上市第一股”来了:辽宁成大闪崩跌停“虚惊”?子公司成大生物科创板IPO过会

   周莹

首单“A拆A”过会结果揭晓前夕,母公司闪崩跌停。

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