两次要约豪购

虽然在资本市场上还是新手，不过雪松控股两次出手都显得豪气、干净利落，均触发要约收购。

去年11月，雪松控股旗下君华集团与车成聚等48人签订《股权转让协议》，以约48亿元受让齐翔集团80%股权，进而间接持有齐翔腾达41.9%股份，并触发最高总额不超过52亿元的要约收购。

本次对希努尔的收购也直接触发了全面要约收购。基于21.33元/股的要约价格，雪松文旅对希努尔实施的要约收购所需最高资金总额为23.6亿元。

对于股权协议转让，资金来源成为监管层关注的重点问题，尤其是带杠杆性质的收购。君华集团及其子公司短时间内连续收购两家上市公司，不包括要约收购资金，仅协议转让部分的金额合计达到90亿元。巨资从何而来？

根据希努尔公告的《要约收购报告书》，雪松文旅本次要约收购所需资金将来源于收购人自有资金及向控股股东君华集团筹措或（及）对外筹措的资金。建行出具的资金存款证明显示，截至6月1日，雪松文旅及君华集团在该行账户存款余额合计超过70亿元。

进一步数据显示，君华集团2014年-2016年的净利润分别为4.1亿元、6亿元和9.2亿元，三年合计实现19.3亿元的净利润，而雪松文旅仅成立一个月。另据齐翔腾达去年底披露的《关于君华集团收到深交所问询函回复的公告》，截至2016年11月9日，君华集团及其控股子公司的银行存款账户资金余额超过48.57亿元，不过收购齐翔腾达就需要支付48亿元。如果仅靠利润留存短时间内如何达到70亿元的高额存款？另外，6月9日，雪松文旅与君华集团签订了《最高额借款合同》，后者将提供最高额不超过60亿元的无息借款，期限5年，用于收购希努尔。

“一般企业的银行存款除了自有利润留存外，股东投入、借款、预收款项等都会导致存款的变动。”上海某会计人士对21世纪经济报道记者表示。

对于更详细的资金来源，雪松控股方面称“公告已经很清楚，以上市公司公告为准。”另据公告，雪松文旅对希努尔的收购不存在利用本次收购的股份向银行等金融机构质押取得融资的情形，不存在任何杠杆融资结构化设计产品及结构化安排、分级安排，不存在任何结构化融资方式等。

（编辑：罗诺）