内房股的未来

6月14日，恒大跌11%，融创跌7%。6月9日至6月16日，恒大跌幅达17%；融创中国自6月14日来连续三日下跌，跌幅达12.2%。

受恒大、碧桂园和融创等内房股突跌的影响，龙湖、华润置地和中海外于14、15日均有所下跌，但跌幅控制在2%以内。截至16日，龙湖、华润置地和中海外的股价均有所上涨。

龙头内房股领跌，板块似现回落趋势。其优势不再？

近期，一些投行对部分前期涨幅较大的内房股表示不看好。如瑞信认为融创的融资会增加负面因素，予以“跑输大市”评级。

另一些机构则认为前期涨幅小的内房股将有机会。广发证券研究中心首席分析师乐家栋表示，从低估值、龙头公司和销售增长三个维度进行筛选，今年销售增速列行业首位的龙湖地产在周期下行时期会表现优于板块。

摩根士丹利16日发布研究报告，认为中海外毛利率于今明两年可回复至30%，维持其“增持”评级，并列为行业首选，看好利润复苏及被纳入国企指数的潜在可能。

对此，协纵策略管理集团联合创始人黄立冲表示，内房股流动性差，所以边际资金改善对价格冲击极大。前段时间由于货币充裕，A股下跌，大量资金通过港股通流入香港股市。内地很多投资人的A股思维认为内房股估值低估，但国外并不这样认为，南下资金在推高内房股时，海外机构投资人就撤走了，如果在这时南下资金不再有增量，或者说国外资金不再回来的话，就会出现内房股下跌的现象。

国泰君安分析，从估值来看，经历了前期板块的大幅上涨，整个中资地产的估值已经不便宜。

招商证券也认为，涨到目前这个位置，内房股折价大幅下降，部分龙头的折价幅度甚至已经低于A股，而且行业终归是处于调整阶段，差价消灭后边际资金也不可能持续流入，所以进一步涨幅相对有限。

而西南证券分析师王立洲相对乐观，他表示，购房需求只是被压抑而并未发生预期的转变，企业拿地持续火热、政府力挺货币化安置、强化旧改和棚改，更突显了房地产的真实表现，都市圈内三四线房地产市场的向好趋势并不是短期的。

兴业证券也认为，三四线中期繁荣趋势比较确定，涨幅较好的恒大、碧桂园有三四线布局，且有基本面支撑，预计三四线中期繁荣将持续到今年年底。

（编辑：骆轶琪，邮箱：luoyq@21jingji.com）