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iPhone13期望打满,但国内产业链景气度是否仍在?

2021-08-17 23:25:23  21金融圈 冯展鹏,实习生,李阳就

iPhone13期望打满,但国内产业链景气度是否仍在?

(网传iPhone13曝光图)

随着苹果9月秋季发布会日期的愈发临近,关于iPhone13以及多个苹果重磅新品的流言频出,吸引了数码业界的高度关注,资本市场上则有多家机构扎堆调研。但即便如此,国内苹果产业链概念板块仍不温不火,让人不禁怀疑该行业的景气度是否仍在?今天21硬核投研就带来投研四问,逐一分析苹果产业链的情况:

1、苹果最新业绩表现如何?

2、在全球疫情、缺芯、零部件供应受限等背景下,苹果产业链影响如何?

3、苹果产业链景气度是否仍在?

4、未来苹果能否保持较高创新能力?在AloT增量市场表现如何?

21硬核投研,领先一步,助你摸清市场脉络。

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01、苹果公司最新业绩如何?

2021年7月28日,苹果公布21财年三季报,营收利润创季度新高,远超市场预期,各类创新产品业务表现较强烈。21FQ3实现营业收入814亿美元,同比增长36%,增长近220亿美元。iPhone、iPad、Mac、可穿戴家居和配件、服务营收等创下历史新高,其中:

  • iPhone实现收入396亿美元,同比增长50%;

  • iPad实现营收74亿美元,同比增长12%;

  • Mac实现营收82亿美元,同比增长16%;

  • 可穿戴设备和配件实现营收88亿美元,同比增长36%;

  • 服务营收实现175亿美元;

而且尽管受到全球疫情对业务的影响和上游材料短缺加剧的困境,苹果公司预计21FQ4仍能实现同比两位数的强劲增长,可谓实力很强、信心很足。

iPhone13期望打满,但国内产业链景气度是否仍在?

02、疫情、缺芯等对产业链的影响

近一年多以来,经历疫情、Delta毒株变体、中国洪水、零部件供应链限制等多方面的负面影响,全球范围内手机缺芯、延后换机的情况仍存。

根据SIG数据显示,全球半导体芯片交货周期呈陡峭上升趋势,同时高通物料交期延长,波及三星、小米、OPPO、vivo等使用高通骁龙系列芯片的手机品牌,今年第三季度晶圆代工报价最高上涨30%,远超于市场预期的15%,这些都反映了上游供给端的紧张情况。

然而苹果具有自研SoC芯片的优势,无需和其他手机品牌分占高通/联发科手机SoC芯片,因此能保证晶圆代工产能。此外,从品牌格局来看,苹果产业链具有更好的品牌影响力、高端产品的独特性,其作为第一大代工厂台积电的第一大客户,订单优先级高,目前台积电已经为苹果备货A15芯片。苹果产业链相对安卓手机产业链在供给方面有更多的保障、恢复能力更强,产业链确定性优于安卓。加上华为高端机缺货、出货量大幅下滑,苹果下半年新机如期发布后,有望进一步提升市场份额。

就目前来看,苹果零部件已经开始量产备货,8月整机也开始量产备货,中信证券预判除华为外,主流手机品牌于2021年将能呈现较高增长。天风证券则预判全年硬件销量将呈现两位数增长,2021年iPhone 13首批订单将达9000万,高于去年同期iPhone 12的8000万。

iPhone13期望打满,但国内产业链景气度是否仍在?

03、苹果产业链景气度是否仍在?

由于安卓端受上游供给紧张的影响,苹果端产业链恢复较好,稳定换机,全球手机品牌格局呈现安卓端缺货份额下滑,苹果高端份额有望再提升的趋势。中信证券根据产业调研,认为苹果产业链可见度较高,预计苹果2021年全球出货量约为2.2亿部,同比增长8%。

2021年7月份以来,多家苹果产业链上市公司获投资机构组团调研,例如歌尔股份(002241)、京东方A(000725)、鹏鼎控股(002938)、安利股份(300218)、信维通信(300136)、安洁科技(002635)等,其中龙头企业歌尔股份(002241.SZ)更是吸引逾353家机构扎堆调研,整体情况来看各重点企业生产经营一切正常,能保障正常的供给和满足苹果手机量产的需求。

此外,多家券商研究报告中称可重点关注苹果产业链,如中信证券称消费电子看好苹果产业链;天风证券称当前时点坚定推荐苹果产业链;招商证券称21FQ业绩持续创新高,把握苹果产业链优质龙头;财信证券称三季度消费电子旺季来临,重点关注苹果产业链,以上这些显示苹果产业链的景气度仍在,下半年预期较好。

04、苹果在AloT增量市场表现如何?

目前,安卓各品牌同价位机型趋于同质化,整体创新偏弱,而苹果在生物识别、屏幕、摄像头等细分方向具有更多的创新专利,如相关的屏下指纹技术、折叠屏手机技术等,整体表现更强的创新能力和更长期的变化展望。

同时在走向人工智能、物联网、5G的时代里,前沿AloT市场中的表现情况尤为重要。苹果AloT市场下重点竞争方向包括智能耳机、智能手表、ARMR。智能耳机方面,据中信证券预计,今年AirPods出货量约0.8亿副,渗透率持续维持40%以上;而非A端耳机渗透率不足10%,远低于AirPods的渗透率。

AirPods持续迭代更新,已经具备主动降噪、语音唤醒等功能,新品创新阶段趋弱。智能手表方面,中信证券预计iWatch今年出货量预计超5000万部,同比增长30%,而安卓端今年总出货量约5700万只,同比增长20%。ARMR方面,天风证券认为,苹果MR头显有望在22年上市推出,AR设备有望在23-24年推出,长期关注苹果AR设备的上市,看好新一轮消费电子行业产品创新机会。

05、小结

1、从最新的21FQ3业绩表现来看,苹果营收利润创新高,各类创新产品表现较强烈。

2、从全球范围来看,上游供给仍然紧张,手机缺芯、延后换机情况仍存,但苹果产业链因其具有较高的品牌影响力和高端产品的独特性,供给方面相对有更多的保障,恢复能力强,产业确定性优于安卓。

3、苹果产业链景气度仍较高,吸引众多机构扎堆调研,多家券商对其预期看好,重点关注。

4、苹果创新能力仍居前列,未来能够把握AloT增量市场带来的机会。

随着三季度消费电子旺季来临,加之以上苹果各方面的优势,市场预期较好,苹果产业链值得关注。

iPhone13期望打满,但国内产业链景气度是否仍在?

【出品:南财智库·21世纪资本研究院】

【中信证券-中信证券电子行业2021年三季度投资策略;天风证券-天风证券电子行业报告;财信证券-财信证券电子行业月度报告;招商证券-招商证券苹果季报及产业链跟踪等】

【风险提示:股市有风险,入市需谨慎】