近日，深圳市仙迪化妆品股份有限公司（简称：仙迪化妆）向深交所提交了《首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》申报稿，拟公开发行股票不超过4320万股，保荐机构为平安证券。

仙迪化妆成立于2001年，属于化妆品制造行业。公司主要从事化妆品研发、设计、生产和销售业务，主要经营品牌有“伊贝诗”、“果本”和“诗婷露雅”三个。从收入结构来看，公司收入有80%来自护肤类产品，10%左右来自清洁类产品，其余为其他产品。据招股书引用的Euromonitor 的统计数据，2019年，公司在国产护肤品市场份额中排名第15。

数据显示，2020年上半年，仙迪化妆实现收入2.9亿元，扣非净利润为4195万元。从往年数据看，2019年，公司实现收入7.47亿元，同比增长7.64%，较2018年38.91%的增速下降明显，扣非净利润为1.17亿元，同比增长12.17%，较2018年107.64%的增速下滑明显。

这家公司经营情况如何？以下南财AI新闻实验室为大家扒一扒。

品牌结构不成熟，电商收入占比低

从品牌收入结构来看，仙迪化妆的收入主要来自三大品牌，分别是伊贝诗、果本和诗婷露雅。报告期内，这三大品牌收入占比均值分别为50%、43%和6%。

从收入增速来看，2019年，这三大品牌收入增速均有不同程度的下降。其中，伊贝诗收入增速下降至16.94%，果本收入增速下降至0.31%，几乎停止增长，而诗婷露雅收入为负增长。

2019年，对于伊贝诗和果本收入增速的大幅下滑，公司在招股书中并没有给出明确解释；同期，诗婷露雅品牌收入出现负增长。公司表示，2016年，公司从诗婷露雅品牌中将果实精华概念升级并分拆成立果本品牌。2019年，果本和诗婷露雅品牌各自独立后，诗婷露雅品牌逐渐聚焦于功效护肤领域，因部分老产品和果本部分产品成分相近，为避免影响果本品牌独立发展，2019年有计划地减少了上述老产品供应和营销推广，导致当期销量和收入相应下降。

可见，仙迪化妆在品牌果本和诗婷露雅的产品收入上还不太稳定。

从销售渠道来看，仙迪化妆的销售渠道主要分为经销、直销和代销三种，其中，经销收入占比近80%，直销（电商）收入占比约13%，代销占比约9%，电商收入占比较小。

毛利率上升，期间费用率非经营性下降

由上面的数据可知，2019年，仙迪化妆的营收增速为7.64%，扣非净利润增速为12.17%，净利润增速略大于营收增速，这部分差值主要来自公司主营业务毛利率水平的小幅提升和期间费用率的下降。

2017年至2019年，仙辿化妆的主营业务毛利率分别为53.71%、57.82%和58.49%，为逐年上升趋势。其中，2018年，公司毛利率上升明显。公司解释，2018年公司主营业务毛利率同比上升4.11%，主要是受各品牌2018年推出新系列产品销售单价较高和化妆水及清洁类产品单位成本下降影响；2019年，公司主营业务毛利率与2018年比变化不大。

从期间费用来看，2017年至2019年，公司期间费用占营业收入的比重分别为36.96%、40.57%和36.32%，2018年占比较高主要系当期确认的股份支付金额较大，使得2019年公司的期间费用率下降至36.32%。

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