半导体作为硬核科创的重要领域，两年多来持续成为市场焦点。

成立12年的龙腾半导体股份有限公司（以下简称龙腾半导体），是近期冲刺科创板的一家西安企业。

龙腾半导体专注于芯片研发、设计环节，晶圆制造、封装测试等生产环节则委托供应商进行。2020年度，龙腾半导体实现营业收入约1.73亿元，扣非后归母净利润扭亏为盈，实现1034万元。

21世纪经济报道记者注意到，在半导体领域已有时日的龙腾公司，此前已吸引不少知名机构及人士注资。其中不仅有政府产业引导基金与私募等机构，还有隆基股份实控人等，已潜伏两年多。 

拟募集资金转变业务模式 

龙腾半导体地处西安经开区进出口区，成立于2009年7月。

该公司是设计型企业，主营业务是以功率MOSFET 为主的功率器件产品研发、设计及销售，并为客户提供系统解决方案。

MOSFET，即金属-氧化物半导体场效应晶体管，也可简称为金氧半场效晶体管，是一种典型的半导体器件。目前已应用于集成电路和分立器件中，以实现特定功能。

设立以来，龙腾半导体投入功率器件的研发设计，研发形成的“超结金属氧化物半导体场效应管的研发及产业化”项目，曾获得2019 年度陕西省技术发明奖二等奖，牵头或参与制定了部分行业标准。

龙腾半导体的产品覆盖了功率MOSFET分立器件主要类别，形成了超结MOSFET、平面型MOSFET、屏蔽栅沟槽MOSFET和沟槽型MOSFET四类产品平台，产品型号超过500种。

其产品在LED照明驱动、电源适配器、TV板卡、电池管理系统、通信电源等民用领域，以及军用特种电源等军用领域得到应用。与此同时，也提供系统解决方案。

招股书称，该公司是行业中较早掌握超结理论，并量产超结MOSFET的公司之一。早在2016年，部分产品便被国际半导体巨头英飞凌列入同类产品竞品参照列表。

值得一提的是，龙腾半导体目前采用的是Fabless经营模式。

也就是说，其主要从事功率半导体产品的研发、设计和销售及系统解决方案，将晶圆制造、封装测试等主要生产环节外包给供应商进行，并通过直销或经销方式销售产品。

不容忽视，半导体行业中，各公司彼此间业务模式的比拼，也至关重要。

目前功率半导体行业的龙头公司，如英飞凌、安森美、意法半导体等，均采用IDM模式——也就是集成器件制造模式。厂商拥有自有品牌，并自主从事芯片设计、晶圆制造和封装测试等业务环节，形成一体化的完整运营模式。

再如国内同行的可比公司中，华润微（市值逾1000亿元）、士兰微（市值逾800亿元）亦采用IDM模式，而新洁能（市值200多亿元）、富满电子（市值300多亿元）则主要采用Fabless模式。

 由设计业务向制造乃至封装等多个环节拓展，对企业发展壮大无疑颇具吸引力。

龙腾半导体也有相关筹划。它没有直接进入IDM模式，而是打算将部分业务转向Fab-Lite模式。

该模式属于轻晶圆厂的半导体企业经营模式，是介于Fabless模式与IDM模式之间的模式。也就是在晶圆制造、封装及测试环节，采用自行建厂和委外加工相结合的方式。

21世纪经济报道记者注意到，此次冲刺科创板IPO，龙腾半导体拟募集约11.8亿元，用于8英寸功率半导体制造项目（一期），形成年产180万片次8英寸硅外延片，实现由Fabless模式向Fab-Lite模式的转变。  

隆基股份实控人已潜伏两年 

对西安当地而言，龙腾半导体此次冲刺IPO，也被寄予厚望。经过十年蓄势，获得多名外部新股东注资。

2019年5月起，龙腾半导体陆续开始股东更新。新加入者包括陕西省集成电路产业投资基金（有限合伙），陕西省新能源汽车高技术创业投资基金（有限合伙），陕西新时代资管公司，以及西安经开区旗下的平台主体西安经发集团等。

当地产业引导基金以及国企平台的加持，对龙腾半导体的发展意味着什么，不言而喻。

值得一提的是，彼时还有多名个人股东也进入龙腾半导体。其中，自然人李喜燕是隆基股份创始人李振国配偶，也是隆基股份的实际控制人之一。

2019年5月，徐西昌将其持有的龙腾半导体200万元出资额，转让给新股东李喜燕。

后来几经变更，截至招股书披露，李喜燕目前持股数量为268万股，持股比例2.3822%，在股东席中居于第13位。

另一个有意思的现象是，隆基股份创始人李振国，也以个人股东身份对外投资有公司股权。

今年3月，产业区块链技术与服务提供商西安纸贵科技，宣布获得B+轮融资，系李振国独家投资，持股5%，是李振国为数不多的个人投资。

此外，隆基股份原主要股东李春安，也曾投资了连城数控（835368），目前位居第5大股东。

该公司致力于发展为全球领先的光伏与半导体设备供应商，从主业上看，倒与隆基股份有些契合之处。

对于李喜燕入股龙腾半导体等事宜，21世纪经济报道致电隆基股份，相关人士表示，这是个人行为，对此不作评价。

除此之外，龙腾半导体共有13位机构股东，其中有8位为私募投资基金，包括阿基米德、中船感知、山东铁发、温州深流等。

当然，随着对新股东陆续转让股权，龙腾半导体实际控制人控制的表决权比例已经降低。

龙腾半导体控股股东、实际控制人为徐西昌，截至目前，徐西昌控制该公司10.69%的表决权。加上一致行动人的表决权，徐西昌及其一致行动人合计控制龙腾半导体35.24%的表决权。

值得注意的是，按本次拟公开发行3750万股计算，发行后徐西昌及其一致行动人合计控制的表决权，将被进一步稀释至26.43%，表决权比例较低。

招股书提醒，如果出现其他股东之间达成一致行动协议，或通过增持股份谋求公司控制权情形，则可能影响公司控制权的稳定，从而对公司管理团队和生产经营的稳定性产生不利影响。